在不同时期，股市的定价权会掌握在不同人的手里。
正确理解定价者的意图，才能理解盘面的变化。
否则，当看到行情出现上涨或者下跌时，我们就容易胡乱去找理由来解释。
尤其是，每次发生异常波动后，媒体总爱出来神补刀。
然而媒体赚钱主要靠吸引眼球，所以讲出来的原因大都是错的。
不过由于他们讲的故事符合传播学原理，所以容易被相信和传染。
而且呀，要知道，很多媒体本来就是某些人的工具！！！
比如当年索罗斯就是用媒体造势，制造恐慌，带动群众一起做空。
接下来，我们来探讨一下边际定价权这个话题。
在某段时间内，谁是主要的定价者，谁就最能对行情做出主要解释。
一、什么是边际定价权？
想象两群人拔河，他们势均力敌，处于焦灼状态。
红旗一会向左，一会向右，但谁都不能彻底将红旗彻底拉过线。
此时，出现一个小孩，虽然他力气很小，平时没人看得上他。
但他加入任何一边，都能决定比赛的结局。
这个小孩就拥有了边际定价权。
大家都知道压死骆驼的最后一根稻草。
虽然一根稻草很轻，但它却最终将骆驼给压死了。
再比如，最近美国不是对我们的新能源做出了限制吗？
起因就是拜登要拉选票，而这部分选票来自于摇摆州。
决定谁当选的人，就来自于摇摆州，而不一定是大州。
因此呀，当行情处于拉锯状态时，边际定价者就至关重要。
二、力量大也没用
你可能会说，那些力量大的人就没用吗？
他们可以放弃呀。如果放弃了，整个局面会变化得更猛烈。
确实如此，但我们要清楚的是，这些人会轻易放弃吗？
比如，大多数散户都被套牢，他们会卖吗？
事实是，他们大部分不会卖，他们会死扛着。
即便有些人卖了，也会换成其他股票或者基金给买回来。
所以整个市场的资金量不会减少。
那种卖了之后就彻底不玩的人，非常少！！！
为啥呢？因为所有人都不愿意承认损失，他们都想翻盘。这也是赌徒典型的心理。
所以，我们要区分出哪些资金是不会轻易变化的。
这部分资金大都不能决定行情走势。
三、存量博弈的行情
不能决定行情的资金，大都是存量资金。
他们顶多是在市场里倒腾，但不会离去。
如果没有增量资金，市场就会在一个空间内来回震荡。
这种震荡有可能是有规律的箱体震荡，也有可能是没有规律的随机游走。
因此，做波段说起来容易，做起来其实胜率很低。
如果是在个股上做波段，就更难了。因为存量博弈下，资金照样可以大开大合的在个股上流进流出。比如最近宁德时代就是这样。药明康德更是如此。
四、A股的存量资金有哪些？
第一，散户
大多数散户（包括基民），是不会轻易离场的。
别看他们喊得凶，但人性决定了他们不会离场。
甚至当他们有增量资金时，还会往里加仓。
第二，公募基金
公募的立场就决定了他们绝对不可能离场，除非遭遇基民赎回。
甚至公募总是把仓位加得很高。
也正因为长期保持高仓位，所以他们就主动放弃了定价权，只能任人宰割。
但公募为了做业绩保排名，会来回倒腾。
他们调仓的时候，会给市场带来下跌的压力。
第三，外资
现在外资属于存量资金。
现在影响外资的主要因素有两个：
1.美联储的态度；
2.国家队的意图。
现在美联储维持利率不变，所以暂时不会造成外资主动进入或撤离。
至于国家队的意图，很多人可能是想不明白的。
这里的国家队并非仅仅是中央汇金这种直接用资金护盘的机构，还包括整个高层的态度。
如果高层有意要让股市涨，那么就会引发海外热钱回流。外资就会提前嗅到风声，从而大举买入。
而海外热钱的回流，也会让美股降温。
因此，我们能看到今年中美股市有点跷跷板效应。
此外，美股降温后，通胀的压力也会减小，会加快美联储降息的步伐。
最近外资的流出，很可能就跟高层的态度变化有关。
五、增量资金有哪些？
1.私募
请注意增量资金也要分正负。
现阶段，私募带来的是负增量资金。
由于A股的游戏规则变了，针对私募的规则变化更大。这会导致：
1）他们要砍掉“不合理”的仓位；尤其是暴露在小票上的仓位；
2）杠杆被降低了；
3）被爆仓或者清盘出局了。
此外，由于不少私募的净值波动太大，客户的赎回压力很大，再加上监管有意要出清一部分私募，所以私募的苦日子才刚刚开始。
至于客户赎回后的资金有可能会以其他的方式流回来。
比如，ETF和指数基金。这也是监管引导的方向。
因此，私募短期内给市场带来的震荡比较大。
2.险资
在债券收益率持续下行的大背景下，险资只能通过配置股票来实现保险产品的收益率目标。
而他们主要配置的是红利类，大市值类的股票。
同时他们还配置了不少ETF。
在很多机构重仓的ETF中都能看到险资的身影，包括像科创50这样的科技类ETF。
3.国家队
这应该是当下能控制最多增量资金的人了。
而且，他的操作还十分神秘，有时候护盘，有时候砸盘。
很多人都想当然的认为国家应该一直护盘呀。
然而，既然是国家队，那么就会带着某些ZZ任务。
而砸盘可能就是为了完成某种任务。
比如，最近他就老在砸盘。甚至市场压力比较大的时候，它也在跟着砸。
由于它的操作太过神秘，所以想预测他的操作是非常困难的。
而且，这么大体量的资金，必须保持神秘感，绝对不能被别人猜透了心思，否则就会被被人利用甚至狙击。
最近的砸盘既有可能是故作疑阵，也有可能是为了配合收储。（前两天已经解释了原因）
而外资在嗅到风声后也同向操作。
现在这个位置，他有能力护盘甚至是往上拉，但他居然砸盘，就一定有某些额外的目的。
此外，我们还应该考虑到，国家队跟监管也是穿一条裤子的。
所以他们通过改规则也能决定很多机构的资金流向。
因此呀，当下它就是边际定价者。
是的，你没看错，虽然他只是操作4000亿左右的ETF，就能主导行情。
既能决定大盘整体的涨跌，也能决定内部的风格变化。
六、定价权会变
虽然国家队现在握着定价权，但这并不意味着未来也会这样。
实际上，不同时期，定价权都会转移。
我们更希望的时候，定价权从国家队转移到居民手里。
希望居民的风险偏好得以回升，带来增量资金。
不过这还需要一个过程。
当然，国家队砸盘也并非真的希望股市跌。
完成任务，不一定走直线，因为直线的阻力往往最大！！！
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