10分钟读懂《金融心理学》——站在巨人的肩上炒股

金融心理是研究人们在金融领域中投资决策和投资行为的学科。它涉及到人类的心理和行为如何影响金融市场，以及金融市场又是如何反过来影响投资者的。在金融领域，人们可能会受到大量信息的干扰，情绪、偏见和错误决策可能导致不良后果。因此，了解金融心理对于投资者和金融从业人员来说是至关重要的。

《金融心理学》研究投资者心理和资本市场价格变化之间关系。金融市场的四项基本原理、人类心理、心理学的起源及主要流派。

作者拉斯·特维德是一位成功的金融衍生品投机客、基金经理和投资银行家。他在金融市场沉浸多年，其著作可谓有理论高度，有实践温度 ，本书大部分分析了种种趋势下种种复杂心态及其影响，其中，篇幅不长的资本市场之四项基本原理更能揭示市场波动的本质。

一、资本市场四项基本原理。

第一，市场走在前面。即市场提前反映经济运行。一般来说，消息会产生价格波动，而且价格波动也会产生消息。

第二，市场是非理性的。荷兰郁金香泡沫，市场与现实的脱节是如此巨大。市场有时完全沉浸在那样一种希望、贪婪和恐惧的非理性感情中。

第三，混沌支配。市场不可预测，蝴蝶效应在数学中称之为“确定性混沌”

第四，技术分析图形是自我实现的。如果许多人使用同样的图形系统，他们可能从中获利，也可能坠入亏损，而不管这些图形的实际意义是什么。

详细理解：

第一、金融市场第一条基本原理，市场走在经济前面。

就是说，股市是经济的晴雨表，能够提前反映经济趋势，总的来说，经济衰退的时候，股市先于经济指标下跌，经济向好的时候，股市提前企稳上涨。

l 为什么说市场能够提前反映经济趋势呢？

是因为身处行业一线的投资者对将要发生的变化有预期。如果某个行业的投资者注意到行业龙头公司的产品订单下降，需求量减少，那么它将会卖出这个公司的股票，对于公司将要面临的风险，可能他比这个公司的管理层意识到的还要早。反之，如果他发现某个公司的订单爆满，需求旺盛，他会买入该公司的股票，这种市场洞察力就是股市快速反应的基础。

l 那么股市作为经济的领先指标，究竟领先多少呢？

欧洲金融协会第一任主席布鲁诺索尼克调研报告显示，从股市反转到经济反转，大约是六到九个月。也就是说股市领先经济六到九个月，当股市上涨了六到九个月，企业的销量和财务指标才有所体现。当然，不得不说，现实中股市有人为干预和操纵的成分，拉斯特维德看来市场并不是永远正确，晴雨表里也有水分，因为市场往往是非理性的。

第二、金融市场第二条基本原理，市场是非理性的。

“17世纪的荷兰是当时最发达的资本主义国家，那时候荷兰富裕阶层认为郁金香是品味的象征，在上层社会越来越流行，于是郁金香价格年年上涨，最狂热的时候，一个郁金香球茎的价格相当于一家酿酒厂。荷兰郁金香的繁荣引起了国外投资客的注意，价格下跌一点，他们就大举买进。终于有一天人们开始困惑，郁金香球茎价值怎么可能这么大，恐慌与崩溃接踵而至。面临的残酷现实是，原本天价的郁金香球茎无人问津，大批人血本无归，郁金香泡沫使荷兰陷入了长期的经济萧条，从那以后，荷兰从世界头号帝国的宝座上跌落下来，欧洲繁荣中心开始移向英国，这就是历史上著名的郁金香泡沫。”

这个故事说明，市场是由千千万万人组成的，在群体情绪的影响下，人们总是贪婪的买进，同时恐惧的卖出。市场完全被人们的狂想所控制变得歇斯底里，市场中的群体非理性也证明了股市的第三条基本原理。

第三、金融市场第三条基本原理，混沌性支配效应——市场不可预测。

为什么呢?因为蝴蝶效应，蝴蝶效应的意思是不起眼的一个小动作能引起一连串的巨大反应。

金融市场有个说法，布鲁塞尔的一个老太太卖掉一点债券，有可能引发日本市场的崩溃。换句话说，市场的发展变化是完全不可预测的，任何一个微小的变化，都有可能导致完全不同的结果，股票上涨时，大家一拥而上；股票下跌时，大家互相踩踏，人性会把一个小盈利，一个小损失，甚至是一点儿风吹草动都无限的放大，你可以预测到股市要跌，但很难预测什么时候要跌跌到哪里。

经济常常受到小的细节因素影响，所以预测长期走势是徒劳的，史上最伟大的投资人之一，彼得林奇也说：“不要妄想预测一年或两年后的市场，总之那是根本不可能的。”

既然金融市场是无法预测的，那经济学家、市场分析师有什么价值呢？

尽管金融市场是不可预测的，但是正是他们的研究工作，推动金融市场的心理预期尽量一致，并且不断的往客观世界靠近，事实上，他们也经常看错。

第四、金融市场第四条基本原理，技术图形是自我实现的。

为了克服非理性市场，交易者们，希望用技术图形来发现价格变化的规律，但是技术图形也是人的心理作用的结果。

什么意思呢？就是说，技术图形是人们交易行为的结果。

打个比方，假设市场有1000位实力雄厚的投资者组成。

其中900是技术投资者根据股价图形交易，剩下的100位是价值投资者根据股票的基本面交易。

所有的人都是多头，大家都买进，市场稳步走高，但是到了某个价位，比如前期高点，所有900位技术投资者都认为该出局卖出了，剩下的那100位价值投资者在观望。

最终900张卖单同时抛出价格直落千丈。

过了段时间市场开始反转价格再次上涨，这一次那100倍价值投资者记住了上次的教训，那么决定，当达到上次高点价位时退出，于是所有人都在同一点位开始卖出，这一千位投资者都成了技术投资者，都在同一天开始行动，这就是技术图形的自我实现。

想想看技术分析的工具就那么几种，大部分人都使用相同的技术分析手段，采取同样的行动，最后的结果就是，共同推动的图形的自我实现。

二、在金融市场，哪种信息最有价值？

金融市场的信息主要有两种。

一种是新闻消息，

另一种是市场参与者的交易信息。

拉斯.特维德认为新闻消息根本没有价值，他列举了种种事实，证明市场走势常常跟新闻消息背道而驰。比如商业周刊封面文章指出，国债价格将进一步下跌。但事实是，国债价格随后开始了猛烈的攀升，再比如封面，文章标题是，股票仍然是投资首选。而现实是股票随后开始下跌，并且在三个月后创下了有史以来最大的跌幅。

新闻消息为什么会跟市场的走势背道而驰呢？

l 首先，人们想当然地以为媒体发布的信息一定都是真实的。而实际上，在公开新闻比获得的信息，有些是模棱两可的，相互矛盾的，有些还是虚假信息。博鲁什经济理论家克劳斯维斯说：“绝大多数没有经过过滤的信息都是错误的，当然也就不能反应市场走势了。”

l 其次，新闻消息的价值在公布的瞬间已经大打折扣。我们在前面提到市场走在经济的前面，在利好和利空消息正式发布之前，市场价格已经反映了人们对它的预期。所以消息正式发布的那一刻，价格往往已经站在了山顶上，或者已经跌到了谷底。

l 第三，大量复杂的新闻信息会给人们的神经带来很大的压力，会对原本有把握的事情产生怀疑而做出错误的判断。实际上，影响金融价格的直接因素就是市场里人们的判断和认知，而媒体是无法预测出群体的认知的。

回头看来，新闻信息对投资者没有什么价值，反而有误导作用。靠听财经新闻，炒股是不可能赚到钱的。

如果你想赚钱，应该盯住市场参与者的交易信息：

市场参与者有两类。一类是市场大腕儿，另一类是散户。散户是市场里最不精明的人，市场大腕总体上比其他绝大多数参与者赚的更多，坚定的跟随他们操作，可以帮助我们赚钱

拉斯.特维德说，市场大腕儿分为三种：

第一种，是持有上市公司5%股份以上的高管；

第二种，证券交易所的资金大户；

第三种，金融套利者；目前这些重要的市场操作者的交易行为都要在监管部门备案公布于众，可以从公开的信息里查找到他们的蛛丝马迹。

1.首先，上市公司高管如果在大量抛售公司股票，有可能是他们缺少现金，股票，套出现金来改善生活，不过更大可能是他们知道公司出了问题，因此这是一个危险的信号。如果公司高管大力买进公司股票，那么他们认为公司股价低估了，或者公司将有不错的发展，因为高管是对公司最了解的人。拉斯.特维德说：“盯住公司的内部高管的交易记录，比看1000家盈利预测还有用。”

2.再看资金大户，他们就是通常说的主力资金，社保基金，保险机构，基金，券商，QFII，都是国有机构或者大型商业机构，他们的行动影响市场的涨跌，行情的轮动，如果有数据显示他们在大量卖出，就表明市场即将下跌，如果他们的卖出量只占市场总卖出量的很小的一部分，那么市场基本不会下跌。

3.最后看金融套利者。他们是最早发现价格变化，运用金融交易避免风险的人，他们具有丰富的市场洞察力，跟踪他们可以提前打破价格变化。金融套利者为什么能最早发现价格变化的？因为他们中的许多人是某个行业，比如铁矿，原油，焦炭等原材料行业的一线从业人员。让他们查询某种原料价格将要下跌，为了避免公司的亏损，他们会第一时间在期货市场提前卖出。所以如果发现套利者在卖出，那很可能价格将会下跌。

三、投资者的心态怎样助推股市上涨和下跌。

心态是隐藏的需求和愿望，我们自己都并不一定能够觉察到，但它实实在在的影响到我们的行动，拉斯.特维德指出，无论是职业投资人还是散户交易行为，容易受到四种形态的影响。

第一种心态是后悔。

当股市已经涨上去了，你却没有进场，这个时候强烈的后悔感油然而生，坚持捶胸顿足，等股价稍微回落，就迫不及待地冲进去，赶紧纠正之前的错误，这就是股市里常见的后悔心理；

第二种形态是自负。

据说人们潜意识里会把成功当作是自己努力的结果，而不是凭运气，很多股民在股市里赚了钱之后就自信心膨胀，潜意识里认为自己已经掌握了超长的投资水平，在这种自负的心理下，交易就会失去谨慎，更加频繁，在投资圈里，我们很难看到频繁买卖的人有稳定的投资回报。

第三种心态是适应。

也就是随波逐流，人们特别容易屈服于大多数人的意见，努力跟大多数人一样的立场和行动，别人买我就买，别人什么价格买我就同样价格买；

第四种心态是自我安慰。

如果人们的行为结果跟当初设想的相反，他不会轻易认错，而是忽略或者曲解那些让她感觉不舒服的信息，主动寻找对他有利的信息来寻求安慰，我们可能都有这样的经历，股市亏损很严重的话，就不愿意看股票了，不愿意打开自己的账户，看到底亏了多少。对于股市不利的消息，也不愿意听，更不会去相信。但是有利好的消息就会坐直身体仔细聆听，甚至开始买卖交易。

如何判断趋势

l 上涨趋势。

股市刚开始上涨的时候，许多人并不确定，于是迟迟没有进场。

市场上总有先知先觉的人，有些人为率先进场，慢慢的股价逐渐积累了一些涨幅，这时大多数投资者开始后悔当时没有早点入手，于是迫切的希望下跌，可以跟随主力资金买进，于是当股价稍微回落，他们就迫不及待地冲进去，大家一拥而上去买，又进一步带动股价上涨。

这时会引起股票分析师的主意，在他们的鼓吹下，越来越多的投资者跑步进场，接着物价水涨船高，投资者尝到了赚钱的甜头，觉得赚钱很容易。这种自负心理的驱动下，继续投入股市，相信自己还能赚更多的钱。

随着人们不断的买入，股价进一步上涨，上市公司从股市融资也更容易了，他们将这笔资金用来投资实体经济，推动着经济发展向好，经济好又反过来支撑股市继续保持着上涨势头。卖出的声音听不到，保持牛市的势头。

上涨趋势会持续到什么时候呢？拉斯特维德总结了两个简单的判断方法。

第一看前期成交密集区。所谓成交密集区是指日K线停留在一个价位区间一段时，而且这个价位区间成交量也比较大，只要价格没有回落到前期的成交密集区趋势，你就仍将保持完好。如果价格已经跌破了前期成交密集区，就卖出。

第二个方法看走势图。只要前期的头部一再成为后来的底部，上升趋势就会继续下去；反之只要价格走势不再出现更高的头部和更高的底部行情就要发生逆转。

l 下跌趋势。

在牛市的市场情绪渲染下，人人都开足马力满仓买进。

然而，当股价出现下跌，尤其是满仓亏损时，会导致人们产生巨大的精神压力，在巨大的压力之下，改变态度可能只需要几个小时，几分钟，甚至几秒钟。人们开始认为这个市场的价格有些偏高了，觉得跌势会持续下去，这就导致市场新的卖出压力。

持续下跌之下，人们会参考别人的行为，产生群体性恐慌，这样就又引起新一轮的下跌，这个时候就只听到熊市的声音，听不到其他的声音了。

如果说牛市的心理基础是后悔没进场入手，赚的更多；那么熊市的心理基础就是人们厌恶损失。

现在股市跌到这么惨，有没有跌到位，下跌趋势还会不会继续，到底该怎么判断呢？拉斯.特维德指出，在走势图中，只要头部不断突破前期的底部，那么下降趋势将会继续。

l 其实除了看走势图，成交量也是判断趋势的重要工具。

金融市场有很多眼花缭乱的表面信息，但是成交量是骗不了的，牛市的成交量一般大于熊市的成交量，这是因为人们对于收益和亏损的态度是不一样的，牛市中人们赚到钱了，会归功于自己的投资水平，因此操作更加频繁，成交量就显著放大。而在熊市中亏损了，出于自我防御的心理，人们就会守住这支股，赌它总有一天会涨回来，成交量也就低迷了。

那么理论知道了，具体怎样利用成交量来指导操作呢？

拉斯.特维德指出了两个简单方法。

第一个方法，如果一只股票开始有很大的成交量，开盘价又跟前一天的收盘价不同的话，那么当天的走势会有一个朝前一天收盘价靠拢的趋势。原因是开盘的巨大成交量。一般都是隔夜消息造成的，这个消息再开盘的价格中，得到充分体现了。随后的价格走势，就会超前一天收盘价的方向。

第二个方法，一般来说，成交量越大，支撑位就越强，支撑位就是跌不下去的那个价位。就是说，当你发现一只股票放量上涨时，前期的高点的价格一般是现在的支撑位。这个价位基本上不会跌破。如果以支撑位的价格买入的话，比较安全基本不会被套，尽管有一些技术性的指标可以作为判断依据，但是拉斯.特维德还是强调。总体上来说，市场是被人们的认知和情绪左右的。

写在最后：

宏观经济学之父凯恩斯在股票投资中获得巨大成功，他的投资行为却不是像一个理性的经济学家那样分析基本面，而主要是根据对市场参与者心理的把握进行的。他在讲述了那个著名的“选美比赛”故事之后评论道：“每个参与者都从同一观点出发，于是都不选他自己真正认为最美的人，也不选一般人真正认为最美的人，而是运用智力，推测一般人认为的最美。”市场中的投资者，不也是如此么？市场把人类卑劣的阴暗心理和不懈的奋斗勇气展现得淋漓尽致，人们既不必苛责也毋庸放弃。

在金融博弈领域,专业重要,心理学也很重要。专业解决认知层面的问题,而心理却直接和行为有关。专业可学,心理要修。所以,对投资而言,专业不是最难的,最难的是克服心理障碍。

市场之河已存数千年且仍将滚滚东流，若想成为优秀的弄潮儿，除专业外，请多学心理、多学历史、多学哲学，才能与狼共舞，收获属于自己的财富自由！

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