一、宏观情况
5月通胀及金融数据出炉，其中CPI同比0.3%，低于预期的0.4%，结构上主要是核心CPI低于预期导致，显示内需终端消费维持偏弱。金融数据方面，虽然社融总量超预期，但结构上人民币贷款低于预期，货币方面M1及M2也在大幅度走弱，虽然叫停手工补息使得部分存款流向非银存在一定影响，但整体上社会融资意愿不足仍是拉动社融低于预期的主要原因。
往后看，三中全会前预计政策仍会接连出台，地产方面一手房销量上短期有所回升但力度不大，后续收入预期维持悲观的背景下短时间内预计经济延续弱复苏格局。
海外方面，上周公布的数据与联储官员的表态之间有所分化，虽然CPI及PPI数据均低于市场预期，但5月FOMC会议点阵图显示美联储官员预计24年降息仅一次明显低于市场预期。从最新的数据看，市场预期美联储将于9月或11月开始进行降息操作，同时24年至少进行一次降息操作。
二、股票市场观点
五年分位数角度，目前A股估值处于偏低水平。
近期万得全A预测PE14.14倍，处于40%分位水平，股权溢价率3.68%，处于98%分位水平。整体看A股估值处于偏低水平。估值分位数来看股市性价比较高。
分行业看，预测PE及PB估值水平方面仅少数行业高于过去5年估值中位数，煤炭、石油石化估值相对较高
短期看，市场预期7月三中全会召开前政策会进一步出台，同时海外流动性压力缓解对风险偏好形成一定提振。往后看，配置方向上关注：
1、国家大基金成立叠加美债利率下行利好的电子、军工、计算机等科技成长行业。
2、地缘政治及国际关系反复背景下关注煤炭、有色及石油石化等上游相关行业。
三、债券市场观点
中短期看，收入预期不改善的情况下，经济基本面向上幅度不大，加大逆周期调节的定调下，市场预期流动性延续宽松，支持债市行情。往后看，债市主要压力来自于潜在的大量债券供给，同时7月三中全会前预计市场波动将会加剧。此外，目前期限利差方面有较强的轮动特征，建议逢低加仓并及时止盈。
$中加纯债债券(OTCFUND|000914)$$中加丰润纯债债券A(OTCFUND|002881)$$中加丰润纯债债券C(OTCFUND|002882)$$中加丰泽纯债债券A(OTCFUND|003417)$$中加丰泽纯债债券C(OTCFUND|020280)$$中加转型动力混合A(OTCFUND|005775)$$中加转型动力混合C(OTCFUND|005776)$$军工(BK0490)$$计算机(H30182)$$消费电子(931494)$$半导体(H30184)$
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