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AI二次行情核心标的 20240618_1_导读
2024年06月19日 00:30
AI 季度环比 增长 全行业比较 专业毕业 调整 地产 有色 产业趋势 下游客户 上游供应商 估值 CBD5.0 核 心产业 卫星 互联网 应用 人才储备 产品运营经验 互联网公司
全文摘要
市场预测显示某个板块将迎来显著增长，预计季度环比增加3亿，全年可达60亿业绩。该板块经历AI暂 停后恢复，显示出相对于其他板块如地产、有色的优势。尤其在四川、天湖等公司，1.6T产品需求预期 大幅提升，预示着未来盈利能力。业界对明年整体需求持乐观态度，估值预计最低20倍，展望 至2500亿。核心产业发展将决定估值，技术进步和市场应用成为关键推动力。投资者应聚焦于具有核心 竞争力和高增长潜力的企业，如元杰科技和工业互联。行业分析师看好光伏领域业绩增速，特别提到华 工科技、光讯科技等企业。AI行业亦值得重视，尽管国内发展相对较慢，但润泽科技等企业在算力上的 表现突出。分析师建议投资者分阶段布局，关注AI及卫星、海洋板块的投资机会。AI技术快速发展及其 在各行业的应用成为主要趋势，尽管大型模型能力提升未现，但各大科技公司在AI领域的投资仍然持 续。重点关注计算投资和运营商订单带来的高景气度，以及相关公司的战略动向。本次讨论重点放 在AI产业的发展、技术创新和未来投资方向上，强调了AI应用、工业互联网交换机和全球手机供应链等 领域的潜力。同时，电子行业方面特别提到了服务器产业链、苹果和三星手机业务的表现及展望，以及 变压器市场的供需情况。
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00:00 产业趋势与估值预估
市场预计某板块将迎来显著增长，季度环比增加3亿，预计全年有望实现60亿业绩。该板块经历了AI暂 停后的恢复，显示出相对于其他板块如地产、有色的优势。未来三个月内，尤其是四川、天湖等公司的 表现预计将明确其未来盈利能力，其中1.6T产品需求的预期大幅提升。此外，业界对明年整体需求的乐 观预期支撑了估值的提升，预计最低20倍，展望至2500亿。核心产业的发展将决定估值，其中技术进 步和市场应用可能是推动估值的关键因素。投资者应关注那些具有核心竞争力和高增长潜力的企业，如 元杰科技和工业互联等相关标的。
08:49 光伏及AI行业前景分析
行业分析师指出, 光伏领域预计将迎来快速的业绩增速, 特别是华工科技、光讯科技等企业将成为增长亮 点。尽管大客户合作面临挑战, 小型企业的突破仍有潜力。此外, AI行业的发展亦值得关注, 尽管国内AI发 展相对滞后, 需求量有限, 但润泽科技等企业在算力方面的表现抢眼, 成为市场焦点。分析师建议投资者 分阶段布局, 关注AI及卫星、海洋板块的投资机遇。
12:13 中国AI产业发展与应用前景
近年来，随着国内外对人工智能(AI)研究的不断深入，特别是在中国，AI领域的进步和发展引起了广 泛关注。从模型到应用，国产AI系统如阿里云、百度等，在性能上逐渐赶超国际水平，并展现出在特定 领域的优秀表现。尤其是在视频处理方面，以快手为代表的互联网企业所开发的AI技术，已在画质生成
和内容质量上取得显著成效。此外，国内AI大会的举办，凸显了行业内对于技术创新与应用落地的高度 认可。尽管与国际先进水平相比仍有差距，但中国凭借丰富的互联网技术和人才积累，正快速缩小这一 差距，对AI产业的未来发展充满信心。
15:43 看好AI与互联网公司的未来发展
AI技术的快速发展及其在各行业的应用是当前和未来的主要趋势。尽管大型模型能力的显著升级尚未出 现，但各大科技公司，如Microsoft、腾讯和阿里等，仍在持续投资AI领域，特别是在提高内部操作效率 方面。此外，随着AI技术与产品、运营策略的整合，预计在未来一年至两年内，互联网公司的基本面和 估值将逐步体现出AI技术的正面影响。特别是对于那些在AI研发和应用上有明显布局和成果的公司，其 估值有望得到提升。关注焦点包括腾讯的视频号商业化和游戏板块表现，以及快手等其他平台的AI产品 发布。同时，AIPC概念和AI与硬件结合的领域，如传媒和娱乐行业中的产品开发，也显示出良好的增长 潜力。
23:54 计算机行业策略与前景分析
计算机行业目前基本面和关注度均处低位，但存在乐观信号。企业采取理性人员扩张策略，成本端现积 极变化。重点关注两大方向:经济生产力和AI，特别是国产算力及量子技术的发展。预计计算投资和运 营商订单将带来高景气度，同时建议关注相关公司的策略动向。
31:14 关注AI与硬件发展及电力、通信技术行业动态
本次讨论重点关注AI产业的发展现状及其与硬件的同步问题，强调软件发展的重要性并提出相应的对 策。同时，探讨了电力和通信技术行业的前景，特别是对于南网科技和相关企业的积极评价。此外，还 提到了新上市新股的潜力和市场机遇。
36:30 计算机与电子行业投资策略分享
讨论集中在计算机行业的基本面恢复、技术创新和未来投资方向上，强调了AI应用、工业互联网交换机 和全球手机供应链等领域的潜力。同时，电子行业方面特别提到了服务器产业链、苹果和三星手机业务 的表现及展望，以及变压器市场的供需情况。
要点回顾
业绩增长速度如何?
根据预估数据，相比去年同期增长约75%，今年业绩增速将达到140%-150%，呈现快速增长态势。
为何当前AI板块具有较大优势?
AI板块自三月至六月经历了大约40-60个交易日的调整，随着其他行业如地产、有色等已上涨一波 后，AI板块的低估值使其优势更为明显，产业趋势强劲，性价比凸显。
未来三个月有哪些确定性变化及影响?
未来三个月内，四川、天湖等新兴分类公司的明年利润预期将得到明确确认并上调，同时1.6T芯片明年 需求也将确定并有所增长，这将带动整个产业链扩大规模，从而进一步提升明年的市场需求与利润预 期。
明年总需求量存在多大不确定性以及可能的价值预估范围是多少?
虽然目前预计明年市场需求在400万至500万左右，但由于英伟达GPU数量等因素的变化，实际需求量可 能会远高于此，甚至达到800万或更高。若按保守假设(500万)计算，明年利润可预测为100亿 至120亿之间，若需求量继续上修，则可达120亿至150亿，更有极高可能突破150亿。
基于当前产业进展与前景，如何看待明年估值水平?
尽管市场处于熊市，但产业进展有望推动估值提升。假设明年CBD5.0大模型成功推出，则明年估值有望 达到25倍，否则仍可维持在20倍上下。结合产业能见度提高和核心标的的发展，认为股价仍有50%以上 的上行空间，甚至可能高达1500亿至3000亿。
在光光快递的中国北美客户群中，哪些客户最具潜力?
光光快递在中国北美业务中主要服务于续创和天一证两大客户。尽管最近天府的表现稍显疲软，但由于 其市场逻辑并未受到太大影响，即使对其估值有所折价，该公司的潜力仍十分可观。
元杰科技方面有哪些值得关注的地方?
元杰科技在CW官员已实现突破，若能推出100GM芯片等高性能设备，将为其带来显著的增长动力。此 外，公司涉及的核心部件股份及在工业互联领域的覆盖表现也很出色，均为重要标的。
在未来光伏行业的绩差增速方面，哪些公司最有可能成为行业领导者?
华工科技、光讯科技等公司将在海外市场有所作为，尽管面临大客户的挑战，但仍有机会突破并展现出 良好的增长势头，尽管增速可能不如预期那么高。
光纤科技、交换机等其他细分领域的发展状况如何?
光纤科技等领域将会逐步显现业绩增长，例如紫光股份等公司股价有所上涨，反映出国内需求正在提 升。尽管受限于国内AI发展缓慢导致算力不足，国内相关公司在AI市场的成长空间仍有待挖掘，但随着 国内外环境的变化，有望跟随大盘上涨。
当前AI领域的发展状况及其投资策略是什么?
AI行业进入6-7月的高潮期，建议分期布局核心标的，如易中天、润泽科技等头部企业。虽然可能出现 短期大幅波动的风险，但从长期角度看，遵循产业链脉络选择潜力标的至关重要。
除了AI外，未来三个月内应重点关注哪些板块的投资机会?
除了AI板块，卫星和海洋板块同样值得高度重视和密切关注。
AI应用目前的发展状况如何?
尽管大家期待出现爆款应用，但自去年以来，大模型能力并未明显升级，导致现有的AI应用更多地在小 型场景中落地，未能迅速形成大的爆款应用。
面对这种情况，大厂是如何应对并继续布局AI的?
即使缺乏明显的爆款，许多大厂仍在持续加大投资力度，例如阿里巴巴、微软等。他们在自身业务场景 中通过AI提高效率，并且受益于此。同时，国内互联网巨头如腾讯、阿里、快手等也在进行整体AI布 局，结合产品与运营策略推动其发展。
对于国内互联网公司在AI领域的发展前景如何看待?
预计随着AI技术逐渐渗透到产品及运营层面，从今年到明年，互联网公司的基本面和估值将逐步体现 出AI带来的优势。腾讯、快手等已推出新功能，阿里等也将陆续推出视频等领域的AI模型，这些有望带 来港股互联网公司的中期估值提升。
互联网公司的估值提升可能来自何处?
互联网公司并非简单的公用事业公司，它们持续投入科技创新，在新技术驱动下，未来仍有机会实现估 值提升。
对于互联网公司在AI领域的推荐策略是什么?除了互联网公司外，哪些其他板块可能蕴含AI机会?
优先推荐腾讯，因其DNF游戏表现优异、视频号商业化进展顺利，加上AI对其场景越多，效率提升空间 越大。此外，还有快手、阿里等港股上市公司也值得中期关注。AIPC概念下的联想集团和联想控股值得 关注;A股中的奥飞娱乐因结合AI开发少儿教育类娱乐产品而具备潜力，其去年扭亏为盈，今年业绩预 计将快速增长。另外，微信Pro等科技类产品以及微生物产业链中的恒星东方等公司也可重点关注。
计算机行业目前的市场关注度如何?
计算机行业的市场关注度依然处在低位，尽管核心公司和行业的最新筹码结构表现不错，但由于当前基 本面状况，还不足以作为逆向投资的理由。
是否可以找到一些基于成本端的乐观信号?
在基本面中，可以看到一些积极信号，尤其是在成本角度。由于计算机行业中产品化毛利率高的公司具 有较强的经营杠杆和长期增长潜力，今年年初至今大多数公司的人员扩张态度更为理性或保守，这相较 于去年是一个积极的变化。
关于主题投资的重点有哪些方向?
主题投资有两个主要方向值得关注。一是围绕大型经济生产力，特别是将算力和量子作为首选，因为它 们对应着顶层规划中最受重视的新知识生产力——国产算力;二是聚焦于AI领域，寻找边际上的积极变 化。
对于经济生产力中的算力与量子发展有何看法?
预计在第三季度，国产算力将迎来各地密集的投资，并且运营商如中国移动将持续投入，尤其是在大型 订单方面有望在7-8月有所突破。虽然各地计算投入的落地速度可能会慢于运营商，但从整体景气度来 看还是值得期待的。此外，海光科技和寒武纪等企业在量子领域也有重要地位，建议密切关注国际量子 和PSD这两家公司。
AI产业目前面临的挑战及前景如何?
AI产业近期的表现略显平淡，主要原因在于软硬件发展不同步。然而，根据过去20年科技发展的规 律，软硬件相互促进，因此应加速软件层面的研发和优化。特别关注金山网络和端测模型方面的进 展，同时提醒投资者注意复兴软件与鸿蒙系统的结合潜力，以及创达科技和捷顺科技等关注度较低但值 得深入研究的项目。
对于两种科技二季度业务趋势，你们的看法是什么?
我们对两种科技二季度的整体业务趋势持乐观态度，并且认为随着三季度欧标或欧洲上一轮装后装政策 的推动，公司的增长前景值得期待。
在珠海，你们重点关注哪些企业和领域?
珠海这边我们将重点跟踪并放置较高位置的是“珠海双子星”——道通和瑞明。此外，我们也会密切关注 零点软件的发展趋势，该产业虽短期贝塔效应不明显，但从长远及今年的资金量表现来看有望抓住机 会。
计算机行业当前基本面恢复程度如何?计算机行业的结构性把握有哪些方向?
计算机行业的基本面有所恢复，但力度较弱，主要体现在几乎没有企业进行扩张。因此，在需求恢复 时，计算机板块性整体复苏的可能性不大，建议从结构上把握三个方向。首先，机制生产力是重要方 向，涉及到华为等公司在技术和生产B端的大投资，有助于中国科技的进步。其次，人工智能(AI)尤 其是其应用层面值得关注，创达等公司是核心标的。最后，在自下而上的视角中，电力出海和金融领域 的核心标的如南网科技、道通等也值得重点关注。
电子行业具体投资策略是怎样的?
电子行业中，对于服务器相关产业链及方案提供商，由于GB200相关NV Link交换机的订单已经开始下 达，预计工业互联将是首要的交换机供应商，给出目标价7500亿，当前估值仍具较大上升空间。此 外，对于AI应用领域，尽管苹果销量预期较低，但由于存在一段时间内的空窗期，建议重新审视硬件销 量提升情况，并关注立讯精密、富士康等产业链公司的配置价值。在全球手机供应链方面，除苹果 外，三星下半年产量将恢复，推荐关注华为与三星业务相关的公司，同时重点关注具有墨西哥产能的手 机相关企业，尤其是在美国与墨西哥基建建设中的机遇。
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