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「 主要矛盾 」
尿毒清，占比营收2/3，且近9年营收以12%的复合增速稳定增加，没有降低的趋势，此乃主要矛盾。
玉林的产品和对比剂，维稳就行，这点能力应该是有的。
三价铁目前公司大力推广，维持个三年高增速，就好。
其他公司在研、开拓的产品，由于体量小，就算有高速，目前也统统都当送的。
核心就是要看尿毒清颗粒，会不会被颠覆，如果不会，那我就准备去对抗市场了。
「 问题搜索 」
1. 慢性肾病（CKD）的发病原因及分类？
CKD是一组疾病的临床统称，也称为慢性肾病综合症，是指由各种原因所引起的慢性肾脏结构和功能障碍（损伤病史大于3个月）。主要症状包括浮肿、排尿异常及腰部或背部伴有疼痛感等。
按照肾小球滤过率（GFR）的不同，美国肾脏基金会专家组将CKD分为了5个时期：
一期肾功能正常，有微量蛋白尿，GFR≥90ml/min；
二期肾功能轻度下降，偶尔出现夜尿或血尿、蛋白尿或水肿等轻微症状；
三期为中度CKD，GFR介于30-59ml/min；
四期肾功能重度下降，GFR介于15-29ml／min；
五期即终末期肾病(ESRD)，症状复杂，毒素侵犯至各个脏器，GFR<15ml/min。此时患者已无法自行排除代谢体内及水分，出现少尿或无尿、下肢水肿、恶心、呕吐等症状。
公司的尿毒清，主要用于3-5期，其中5期就是大家常听到的尿毒症，需要透析或者换肾。
2. 慢性肾病（CKD）的病患格局？
2017年，全球CKD平均患病率为9.1%，较1990年增加了29%。
《柳叶刀》在线发表了一篇题为《1990-2017全球不同国家和地域慢性肾脏疾病负担：2017年全球疾病负担系统分析》的研究。
研究结果表明，2017年，全球共有6.975亿慢性肾脏病（CKD）患者，其中，近三分之一CKD患者在中国和印度，患病人数分别为1.32亿和1.15亿。
2012年，一项近5万人的调查数据表明，国人CKD患病率为10.8%，其中，女性患病率为14.41%，男性为10.17%；60岁及以上老年人群的患病率为19.25%，60岁以下人群为8.71%。
2015年，在全国1850万住院患者中，CKD患者占4.8%。在合并其他非传染性慢性疾病的患者中，这一比例更高，尤其是糖尿病和高血压患者，分别占13.9%和11.3%。
从地区分布看，中国西南地区的CKD患病率最高，为15.08%，华南地区最低，为10.33%。
2017年，全球共有123万人死于CKD，较1990年增加了41.5%。研究者预计，到2040年，该数字可能增至220万，最坏情况下可增至400万。
与其他死因相比，2017年CKD病死数几乎与交通事故死亡人数等同，且远多于结核病或HIV病死数。在全球133个死因排名中，CKD由1990年的第17位跃升至了2017年的第12位。
2013年的“全球疾病负担系统分析”则显示，与1990年相比，2013年中国CKD病死率增加了近150%。2015年，中国CKD患者的住院病死率约为2.6%，高于非CKD住院患者（0.8%）和糖尿病住院患者（1.5%）。
1. 中国CDK的高发大国，具备广阔的产品受众。
2. 器官随年龄衰老无可避免，60岁以上人群是以下患病率的2.2倍，且高达18.25%，显著的银发病。
3. 近30年，全球CDK的患病率在提高，也可能是因为知晓率更高的缘故。
4. CDK这个死亡杀手的能力，近30年越来越强悍。
3. 慢性肾病（CKD）可以治愈吗？
慢性肾病通常无法治愈，但通过及时治疗和生活方式调整，可以有效控制病情。
无法治愈，是长期服药的基础。而一旦患病，必然要从1期走向5期，但是请大家不要怕。
有的人可能用了10年，有的人可能用了一生，只要我们在上天堂前，肾宝宝还能有15%以上的生力军，我们就是胜利。
4. 什么是肌酐？公司产品的功效是什么？
肌酐一部分来源于肌肉，一部分来源于食物，作为一种代谢产物通过尿液排出体内，它是衡量肾脏滤过功能的常用指标，水平越高，通常提示肾功能越差。
尿毒清的最主要作用就是降低肌酐。
5. 尿毒清是怎么降低肌酐的？
尿毒清的一些成分是泻药，通过肠道排毒，从而减少肾脏排毒的压力，降低肌酐的水平，保护肾脏。
看明白了吧，公司的产品不是治疗作用，不能改善病因，而是辅助作用，他可以分摊肾脏的工作压力，但并不能解决肾脏损伤的问题。
所以，这是个打辅助的，虽说尿毒清对比同类有优势，但仍然只是个C。
6. 降低肌酐就是治疗肾病吗？
降低肌酐，并不是治疗肾病中的关键点。
主要的是控制原发病因（如高血压、糖尿病等）、改善生活状态，降低尿蛋白等等。
如此，尿毒清就是辅助中的辅助。
7. IGA肾病和CKD肾病的区别？
IgA是一种病理诊断，是穿刺活检后判定的。
CKD是一种临床诊断，是根据肾小球滤过率的情况，来评估肾功能的损伤程度的一种指标。
IgA肾病分级的严重程度，不能代表肾功能的损伤程度。也就是说，一位病理分级为四级或者五级的IgA肾病患者，他的肾功能分期也可能是1期或者2期。
云顶推出了耐赋康，18万一年，针对IGA肾病，大约可以降低30%的尿蛋白。其实这类创新药就算推出，能用的人也是少之又少，没到生死关头，砸锅卖铁的价格实在是太贵了。
所以耐赋康的推出，并不会消灭尿毒清。
7. 为什么慢性肾病这个领域，没有出现“特效药”？
因为没人研究！
这么多病患，为什么没人研究？
因为早期无症状，病人不知道，知道了也不肯砸钱。没钱就没科研，没科研就没新药。
治不如防，目前由于晚期患者的增多，这种情况正在改观。
人类发现慢性肾脏病两百年来，一直也没有为肾病患者研制药物。肾内科成立60年来，不断地发扬拿来主义，“借”其他科室的药物来治疗肾病：风湿免疫科、移植科、心血管科、内分泌科等等。很多肾友打开自己所服药物的说明书，在适应症里找半天，连个“肾”字都找不着。
两百年来，医药界嘴上喊得决心再大，都不是真的。看有没有决心，就看舍不舍得花真金白银。嘴上喊着为伟大的慢性肾脏病事业奋斗终生，扭头就把经费花在其他疾病上，到肾病这一毛钱不给，那都是拿根稻草当香烧——糊弄鬼呢。
直到2021年，美国药监局批准布地奈德靶向释放剂用于治疗IgA肾病，慢性肾脏病才迎来了第一个肾病药物，第一次在说明书上看到了肾病。
如今，终于迎来了“井喷”，IgA在研及上市药物已经有12种。
8. 是否有企业在研发，进度什么样，会达到什么样的效果？一旦达到，尿毒清会和他并行还是彻底颠覆尿毒清的市场？
这么专业的知识，我放弃研究。但从常识看，一款新药从研发到上市，至少都是5-10年周期，况且目前在研药和上市药物主要针对IGA，那么这种辅助用药，我不认为短中期会被颠覆。
鉴于5PE的标的，等颠覆我也回本或者出手了，所以这不是担心的关键点。
「 定性 」
我对康臣的定性是普通企业的价值回归，不是传统中药的百年老店，核心原因在于治疗性和辅助性的差异，后者可能因为新的治疗方案横空出世，消灭原有需求。结合医药的商业模式，我不认为这会是一个在很短时间内，可能发生的事情。
如此，投资闭环成立。
况且，哪天二代不想经营了，没准我们还能搭个顺风车。
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