这段时间，茅台终端零售价下跌引起市场广泛关注，53度飞天茅台去年还卖3000元/瓶，现在2300元就能买到，网上说啥的都有，有说茅台要跌倒1499元（茅台集团官方零售指导价），也有说茅台要跌破800元，更有甚者、经济通缩，茅台就是智商税，以后没人会傻到烧钱去喝茅台了，搞的茅台要破产似的。
茅台终端零售价下跌，不但让贵州茅台股价下跌，作为消费股扛把子的，贵州茅台股价的持续下跌，也让A股、港股消费白马股股价持续下行。
01
由高质量成长股跌到高股息
无论是A股、港股，还是美股，消费行业都是牛股辈出的地方，企业业绩稳步增长，妥妥的高质量成长股，19-21年核心资产抱团潮，消费股一度成为YYDS（永远的神）。
去年以来，房价持续下跌，CPI、PPI价格指数始终起不来，经济通缩充斥各类自媒体，资本市场预期、投资者信心弱，成长范畴的消费行业股价跌成了高股息，股息率不输中国神华、中国海洋石油，大幅高于A股高股息策略典型代表长江电力（经过爆炒，股息率现在只有2.89%），搁在往年想都不敢想，现在就这么出现了，更不要说2%的长期银行存款利率。
比如家电行业美的集团4.7%，生活用纸行业恒安国际4.53%，食品饮料行业伊利股份4.65%、中国飞鹤5.96%、贵州茅台3.4%，五粮液3.59%、泸州老窖3.6%、洋河股份5.47%、海底捞3.93%、颐海国际4.16%、康师傅控股5.07%、统一企业中国5.32%、安井食品3.39%，保险行业中国平安5.83%。
而且它们的股息还在每年稳步增长，比如伊利股份每10股 19年分红8.1元，20年分红8.2元，21年分红9.6元，22年分红10.4元，23年分红12元，五粮液每10股19年分红22元，20年分红25.8元，21年分红30.23元，22年分红37.82元，23年46.7元，中国平安每10股19年分红20.5元，20年分红22元，21年分红23.8元，22年分红24.2元，24年分红24.3元。
02
业绩稳定性非常高
比如高端白酒主要用于商务宴请、送礼等社交场合，受经济、收入下行影响不大。换工作、升职加薪、拿项目，帮孩子找工作，儿子找对象，不能因为收入降了就把茅台换成五粮液，该维护的关系还得维护，不能因为收入降了点、裁员就不维护，这个时候反而更需要维护，都说内卷，工作内卷，孩子学习内卷，社交也卷的很，和自己往年纵向比，和竞争对手横向比，这点倒和股票估值挺像。
您（您儿子）档次下来了，别人（别人儿子）档次就上去了，很多时候人家能吃您的饭，就很给面子了，还挑三拣四降档次，下次再请人都不来了，是不是这个理？再比如农村，光棍泛滥成灾，有女孩愿意和您（您儿子）处就已经烧高香了，男孩去未来岳父家，两瓶茅台是基本礼数，还想两瓶五粮液打发未来老丈人？别的男孩（别人儿子）马上取而代之，错过了很可能一辈子就错过了。
牛奶、体育器材装备、保险等关乎健康和生命，销量受经济、收入下行影响不大，越是经济不好，越要搞好身体，搞好健康，经济不好，收入下行，就把垃圾食品、没品牌牛奶往肚子里塞？都说病从口入，要是这样的话，自己、老婆孩子、家庭完蛋的更快，典型的因小失大。
人口下行造成的消费品销量下滑，幅度小且缓慢。非婴幼儿、青少年消费品，消费人群年龄跨度大，比如生活用纸、酸奶、白酒、饮料、餐饮、保险，即使每年少1000万、2000万人，占14亿人口也就1%。婴幼儿消费品，比如婴幼儿奶粉，新生儿数量已降到一个阶段性底部，这类消费品近几年销量断崖式下跌，销量在未来数年都将基本稳定，现已下滑的销量已体现到企业业绩和股价当中，要不然中国飞鹤股价也不能暴跌九成。
不过这里还是要强调一下，目前最需要小心的是儿童、青少年消费，新生儿数量腰斩还没体现到这类公司业绩当中，比如生产生长激素的长春高新，生产儿童文具的晨光股份，经营肯德基、必胜客餐厅的百胜中国，它们估值现在看起来好像不高，那是因为使用它们产品的消费群体还不是这几年出生的新生儿，过几年它们的消费群体落到这批新生儿时，它们的业绩很可能大变脸，估值飙升，股价再遭重挫。
上面说的是需求和销量，从价格方面来说，近期茅台价格跌了不少，好像已跌倒2300元，网上说啥的都有，有说茅台要跌倒1499元，也有说茅台要跌倒800元，说的茅台好像要破产似的，他们忘了，高端白酒喝的是面子，送礼送的是高的感觉，便宜反而达不到效果，所以高端白酒后面肯定会挺价。网上有些人没做过生意，把降价当成神丹妙药，以为降价就能保住业绩，您降价，别人也会降价，最终谁都挣不到钱，一毛五不傻，这点还是看的很明白。
有时候和降价刚好相反，涨价才会带来销量。LV、爱马仕啥时候见它们降价？即使销量下滑也不能降价，还有就是房地产，之前20年，房价涨的快、卖的好，现在下跌，反而没人买，类似的还有股票，大部分人也是买涨不买跌，现在3000点不买，各种冷嘲热讽，过两年来一波行情，估计很多人又开始追着买，早几年的宁王、茅指数，现在的煤炭、石油，无不是如此，太阳底下没有新鲜事，有的只是人性的周期轮回。
其他消费品也类似，特别是涉及到健康，涉及到安全，涉及到生命，往肚子里塞的东西，绝对不是越便宜越好，绝大部分消费者还是拎得清，日常消费省的几个钱，相比去一趟医院，简直九年一毛。
03
如何防范股价下跌风险？
股息率=（每股分红÷每股股价）×100%=（每股分红÷（每股收益×估值倍数））×100%，前面也说了消费企业业绩通常比较稳定，既不会突然暴跌，也不太容易暴涨，意味着消费股每股收益一般都是稳步增长，带来的每股分红基本也是稳步增长，既然消费股现在的股息率处于历史高位，意味着消费股的估值处于历史低位，股价大跌可能性不大。
特别说明一下，消费股估值处于历史低位，并不只是根据数学公式理论推导的结果，事实也确实如此，比如伊利股份现在的估值百分位处于近五年从低到高0.05%的位置，五粮液则直接给干到了0%，意味着从19年6月到现在，五粮液当前的估值最低，中国平安同样如此，PEV只有0.546，属于历史最（极）低点，其他的消费股比如恒安国际等估值也大都基本如此。
当然有朋友肯定会问，万一消费股股价后面跌的刹不住车怎么办？前面也说了，股息率=（每股分红÷每股股价）×100%，后面股价如果真的腰斩，意味着股息率翻倍，5%的股息率变成了10%，也就意味着靠分红10年就能回本，这还是不考虑股息增长的情况下，10年后白捡一个公司，对于这些高股息消费股，实在没啥可担心的，越跌越买就是了。
4-5%的股息率，再加上10%的业绩增长，年化收益率大概15%左右，保守一点，每年8%的业绩增长，年化也有12%，再保守一点，每年增长5-6%，年化收益率也有10%，注意是年化收益率，今年挣1万，明年就是1.1万，后年就是1.21万，再后年就是1.331万，利滚利还是挺惊人的，和银行存款的单利完全不同。对于不是想着一夜暴富的朋友，现在消费股确实迎来了千载难逢的投资机会。
当然不是说消费股只能有10%的年化收益，后面随着美国步入降息周期（迟早的事，欧洲、加拿大等已先于美国步入降息周期），将给国内货币宽松打开空间，现在央行不敢降息主要还是担心汇率，一旦美国降息，制约国内降息的汇率风险就解除了。再加上市场情绪和投资者信心的修复，将消费股现在不到10倍的估值拔高到15倍的合理水平并不难，将给消费股股价带来50%的增幅。
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