“更好的位置”实现了吗？

5月26日观点：等一个更好的位置

不是每个阶段都要赚钱，接下来的主要目标，应该是尽量避免回撤的情况下，等一个更好的位置。

6月10日观点：小机会变成大机会，也是收获的一种

做投资不是每个时间段都要赚钱的，有时候留现金等待更好的价格，小机会变大机会的过程，也是收获的一种，六月中下旬一般是一年当中相对弱势的阶段，这个阶段，不跌就是赚，股票打折的概率经常高于预期，可以预见的到接下来更好的标的更好的价格更好的位置都会到来。

6月23日观点：

先说结论：上指指数收盘跌破三千点，逼近国家队之前救市的成本线，这里也是整体的机会区域。从这里开始，将逐渐转换防守为进攻。

净值回撤一个多点，可以接受，因为整个市场让渡出来的空间远远不止两个点，想要再次实现比较安全的上升，就是需要市场让出这样的空间。

最近可转债的出现了显著的下行波动，主要体现在低价债和公司质地差的债，质地好的可转债其实下跌有限。关于可转债在说两个点：

1、股票的价值是未来现金流的折现，债券同样如此，而且债券因为已知的久期和约定的现金流，更容易计算出来。这里的现金流不仅是利息或者股息的现金流，还有包括本金的现金流，这是债券相对更容易定价的地方。不大的资金体量，其实更容易在确定的空间波动中捕捉交易机会。

2、债券的价值同样基于公司价值，但不会显著优先于股权价值。这一点在之前房地产的崩盘中已经体现了，当股权灰飞烟灭的时候，债权不会因为表面的“优先”原则而获得什么特殊的保障。也就是说，当一个股票预期退市的时候，债券在实操过程中也会出现巨大的变数。不要仅仅因为债券具有下修条款，就进入一些无底线的恶性博弈。

总的来说，这一个多月的谨慎防守实现了，这里也许不是最好的位置，相对之前已经是更好的位置。

振东投资

2024年6月23日

$上证指数(SH000001)$$沪深300(SH000300)$$可转债ETF(SH511380)$