2024年6月25日，国家新闻出版署网站披露2024年6月份国产网络游戏审批信息，104款国产网络游戏获批。这是国产网络游戏单次审批数量第五次突破百款，游戏市场需求仍然旺盛。前四次分别为2023年12月的105款、2024年1月的115款、2024年2月111款、2024年3月107款。以下是对游戏行业的具体分析：
- 市场规模及增速：2024年1-3月游戏板块市场规模同比均增长，仅4月同比微降1.93%，前四个月市场规模达951亿元，同比增长5.63%，高于24Q1 5.3%的GDP增速。
- 估值水平：游戏行业整体处于估值低位。回顾游戏版块历史，主要的估值低点处于2018年游戏版号暂停和2021年未成年保护相关条例收紧期间，彼时游戏指数权重股估值（当年预测P/E）均在10倍左右。而当前时间点，目前游戏指数权重股估值已接近10倍水平。根据Wind数据，截至5月31日，游戏（中信）指数前五大权重股24EP/E分别为11/12/13/14/17倍。
- 行业趋势：
- AI与游戏融合：AI游戏不断落地，AI驱动下的游戏行业变革或渐行渐近。目前国内利用AI实现玩法创新的作品包括网易《逆水寒》，利用AIGC首次实现高智能NPC、AI捏脸、AI创作诗歌画作、AI剧情演绎等游戏内智能体验。随着AIGC技术不断迭代，AI带来的降本增效效果将更明显，商业化产品级的原生AI游戏或越来越临近，AI与游戏融合有望创造出新的玩法与游戏体验，进一步打开游戏变现空间。
- Web3和AI对游戏行业的影响：Web3的出现改变了这一局面。通过区块链技术，玩家可以真正拥有游戏中的虚拟资产，并且可以自由交易、转让和出售。这意味着玩家投入到游戏中的时间和金钱将得到真正的回报，而不再是一纸空文。这不仅提供了全新的游戏收益模式，也为玩家提供了更大的游戏自由度。AI的发展也为游戏行业带来了巨大的机遇和挑战。AI可以被应用于游戏的各个环节，包括游戏设计、开发、测试、运营等。例如，通过AI的帮助，游戏开发商可以更加高效地生成游戏内容，加快开发进度，降低成本。AI还可以帮助游戏公司分析玩家行为数据，提供个性化的游戏推荐和服务，提升用户体验。
- 投资建议：游戏市场产品供给的逐步打开也体现了各公司经营节奏的不断改善。当前游戏行业整体处于估值低位，其中具备丰富且优质内容储备、基本面扎实的公司将率先修复，中长期来看，在游戏开发、发行、AI技术应用等方面具有领先优势的公司也有望逐步改善。
总的来说，游戏行业在技术创新和市场需求的推动下，有望保持稳定增长。然而，投资者仍需密切关注市场动态、行业竞争以及政策变化等因素，以做出明智的投资决策。
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