一只业绩很难亏损的烟蒂股

这是时空复利的第1764篇原创

腾达建设，主营工程施工，民企。

市值31亿，净有形资产61亿，净运营资产55.8亿。

工程施工类企业给不上估值是有道理的，因为不赚钱。

直接看财务面，ROE不足1%，毛利率10%，净利率不足1%。

工程施工类上市企业的商业模式是这样的；

（1）接到ZF订单，外包给别的企业。

比如A公司接到订单，转给B公司，B公司转给C公司。

A公司收到账款，发给B公司，B公司发给C公司。

如果A公司收不到账款，这种模式就崩盘。

这种模式对于A公司是最有利的，不垫资。

（2）A公司接到政府订单，主要生产人员通过劳务获取，需要垫资。

多数工程施工类企业都会两种模式同步进行，我估计腾达建设主要是第一种模式，不垫资。

主要供应商大概率是劳务企业，或者外包公司。

因为腾达建设的主要生产人员只有2400人；

要知道单是一个较大桥梁工程就需要劳动力大概千八百人。

再看资产负债表，应收账款4.8亿，应付账款26亿，这说明腾达建设本身不垫资，收到钱之后才会给外包公司付款。

这对于腾达建设是有利的。

所以腾达建设的情况是这样的，赚不了大钱，想亏钱也难，价值毁灭的概率就会降低。

所以这种标的是很适合的烟蒂股。

但是，由于腾达建设是民企，又是工程施工类民企，参股与控股企业31家，并表19家，目前每股价格低于2元，开始接近1元退市价格。

所以最多最多，可以给1%的仓位。

如果立法落地，现价则可以给到2%的仓位。

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