在茅台上搞鸡汤的太多了，我就问4个问题，未来4年产量增幅多少，未来直营比例多少，

在茅台上搞鸡汤的太多了，我就问4个问题，未来4年产量增幅多少，未来直营比例多少，未来提价空间多少，未来系列酒发展速度如何。回答完这4个问题，你就清楚的知道，未来茅台业绩增长很难超过15%，甚至大概率会降到10%以内。那么问题来了，增速为12%的贵州茅台，你愿意给多少估值？22Pe还是18Pe抑或是15PE。只念经忽悠呢。还真以为市场在乎零售价格波动啊，市场真正担心的是张德芹的经销商是茅台家人，把直营比例提升的路断掉了。甚至把系列酒压货的路也断掉了。4条路断了3条，只有产能提升这一条路走，而2019到2023年基酒产能增长很低。注定未来4年低速增长！市场杀估值，杀逻辑也是必然的。