一、大类资产上周表现
1.权益
数据来源：Choice，截止2024/06/28（下同）
本周，全球主要股指上涨最多的是日经225，涨幅达到2.56%。下跌最多的是创业板指，跌幅达到-4.13%。AH股溢价率本周走高，港股性价比提升。内地股指方面，中证全指周跌-1.92%，宽基指数方面，全线下跌，跌幅最大的是科创50，-6.10%。
话说今年日经225指数上涨幅度已经达到18.28%，但A股市场上的日经225ETF今年涨幅6.7%，两者之间的差距大部分可以用人民币兑日元今年11.2%的升值来解释。
本周行业涨幅靠前的是银行1.98%、公用事业1.00%，跌幅靠前的是房地产-4.75%、电力设备-3.62%。
今年涨幅最多的行业居然是银行，算是周期的又一次灵验。
主题方面，表现最好的是申万金融地产，申万医药医疗落后。风格因子方面，成长风格与价值风格走势分化。市值风格方面，大中小盘股涨跌相差较大。
2.利率与债券
本周市场利率普遍下行，资金面宽松。中美无风险利差-2.08%，处于倒挂状态，负利差扩大。长端利率较强。期限利差[10Y国债收益率-1Y同业存单收益率]26.84BP，期限利差处于正常区间。
主要债券品种以涨为主，表现最好的是30年期国债。
3.汇率
汇率方面，美元指数和人民币指数分别涨0.02%、和涨0.09%。人民币相对美元周贬0.06%。主要货币兑人民币升值最多的是卢布，贬值最多的是日元。
普京宣布2024年上半年俄罗斯GDP可能增长5%，俄罗斯的战争经济还是不错的，升值提振了汇率。
4.商品
商品方面，本周南华商品指数上涨0.34%。涨幅靠前的有沪铅2.98%、锌2.18%；跌幅较大的有工业硅-5.48%、纯碱-3.93%。
贵金属方面，本周伦敦金上涨0.20%,上海银期下跌-4.76%。贵金属方面，伦敦金上涨0.20%，伦敦银下跌-1.34%。受汇率等影响，国内上海金下跌-1.15%，比伦敦金少涨1.35个百分点。金银价格比为79.83，变动不大。
5.另类资产
另类资产中，涨幅靠前的是波罗的海干散货指数2.65%、中债-国泰君安久期配置策略指数0.96%；跌幅靠前的是比特币期货连续-1.21%。
国内碳排放权认定规则如果能被欧盟认可，意义在于可以把碳税留在国内而不是交给欧盟。这其中的博弈必然漫长且激烈，如果能成，国内碳排放权价格还有很长的路要走。
6.公募基金
主要基金类型中，本周表现较好的是中长期纯债型基金，平均收益0.17%；表现靠后的是普通股票型基金，平均收益-2.15%，本周被动股基跑赢主动股基。
7.资产配置组合
本周，我们的大类资产组合下跌-0.03%。其中，可投资产组合下跌-0.01%。组合的年度涨幅为5.25%，年化涨幅为10.80%，可投资产组合的年度涨幅为5.31%，年化涨幅为10.94%。可投标的组合今年的年度涨幅为6.46%，年化涨幅为13.39%。
二、下周市场展望
权益方面，市场当前又缺少信心了，本周传出的对券商从业人员炒股的严厉打击，一方面让不合规的多头从市场出清；另一方面，也是为行业整合铺路，毕竟，这个行业将来不需要100多家券商了，更不需要那么多从业人员。此外，美国“总统候选人”电视辩论一般会打击A股的风险偏好，还好这次的辩论涉及中国的议题不多。
债券方面，本周债券市场继续让长期国债利率创新低，央妈的喊话警告也没有停。
汇率方面，人民币汇率来到了7.3的关口，央妈维护汇率的动作貌似不大，稍微贬值对经济或许还是有用的，对金融就不一定了，这个时候孰轻孰重还是得分清。
基金方面，本周拜访了几家公募基金公司，有一家基金公司的FOF基金经理有一个观点，就是长期看主动管理基金相对指数是有超额收益，基于此，他管理的FOF基金底层全是主动管理基金。对于他的观点，我是不太认同的，一方面是当前公募限薪后，未来公募能有多少能跑赢指数的基金经理存疑；另一方面，主动管理基金过去能跑赢指数，难道被动管理基金就跑不赢吗？懂行的都知道大部分基准指数都是价格指数，是不考虑分红的，被动管理基金只需要分红一项也能跑赢指数，那凭什么选主动管理基金不选被动管理基金呢？最后，主动管理基金的超额收益稳定性是较差的，寄希望于主动管理基金，不如努力做好资产配置，通过工具化的产品自己去创造超额收益。
风险提示：本文为作者分享对大类资产观点，涉及的金融品种不代表推荐。
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