A股跌跌不休，成交低迷。转融通和量化交易，最近成了热门话题。
有人说转融通是为了抑制股价过度炒作，量化带来了成交量，不应该关闭。也有人转融通是做空、股东非法减持的工具，量化割韭菜，必须关闭。
那么到底谁说的有道理。
“转融通”业务是指证券金融公司借入证券、筹得资金后，再转借给证券公司，为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券来源，包括转融券业务和转融资业务两部分。
现在争议较大的是转融券业务。最初推出转融券业务的目的是为了抑制炒新、股价非理性上涨。但现在却成为大资金套利、做空的工具，反而助长了炒新、助长了做空。
比如一家公司上市后，股价疯涨两倍，按限售机制，原始股东没法卖出，都是纸面富贵。现在原始股东可以将限售股转融通出去，实现了变相减持。转融通股份的受让方，就可以锁定之前的两倍收益，因为即使最后股价跌回发行价，我只要按照发行价买回股份归还即可，之前疯炒的收益被完全锁定。这样的话，不但没有抑制炒新，反而助长了炒新，因为我的炒新收益是可以被锁定的。这么大的利益，甚至会不会有上市公司股东联合参与，不得而知。
转融券助长了做空，丰富的券源，让大资金持有者做空起来毫无忌惮。甚至上市公司股东为了一些目的联合资金共同做空自家的股票，变得更加便利。例如为了低价定增，打压股价，既实现了定价定增的目的，又在做空中赚了钱。
所以从维护脆弱的市场角度来看，应该暂停转融券业务。
量化交易是个舶来品，祖师爷是西方尤其美国的金融资本，关于是否停止量化交易，市场有不同的声音。
思睿集团首席经济学家洪灏直言，私募量化被妖魔化了，认为“私募量化停了A股就能涨”是无稽之谈。他指出，如果没有人提供流动性，这个市场反而会更危险。然而，中国经济周刊首席评论员钮文新对此不以为然，他称高频交易带给股市的流动性是“超级短暂的”，是“价值破坏者”。
首先，我们来看看量化交易的正面影响。量化交易能够通过复杂的算法，在极短时间内完成大量交易，这为市场提供了前所未有的流动性。这种流动性使得市场的交易成本降低，价格发现机制更加高效。例如，某只股票在低价位获得了大量买盘，随后在高价位卖出，迅速实现利润。这种高效的交易机制在理论上可以为市场参与者带来更多机会。
但是，量化交易也带来了不少问题。其一，高频交易的流动性是“超级短暂”的，难以为长期投资者提供稳定的支撑。每天看着交易很热闹，日积月累，一年下来，量化交易者获得了超额收益，而这部分收益恰恰是从长期资本、耐心资本那里攫取的。其二，高频交易的频繁买卖行为往往导致市场波动加剧，短时间内的剧烈价格波动增加了普通投资者的风险。一个典型例子是某只股票在高频交易的推动下，价格短时间内大幅上涨，但随后快速回落，这种剧烈波动使得普通投资者难以把握投资机会，甚至遭受损失。其三，公平性问题，量化交易者可以通过融券卖出等方式实现T+0交易，而散户们只能T+1，更有甚者，有些券商为量化交易提供比散户更快的交易通道，严重损害了公平性。
所以从维护市场最基本的公平性的原则来看，我们必须限制甚至暂停量化交易。
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