2024年上半年收益约1*.5%,2021年成立以来累积收益2*.5%
2022-2024年连续三年正收益,跑赢大部分宽基指数。
我们抱着红利战胜赛道的初心出发时,没有人关注红利,很多人在捧赛道。
而此刻,没有人可以忽视红利,很多人在踩赛道。
我们不会为了逆向而逆向,此刻亦无法对红利和赛道发表确定性看法。
赛道来说,股价已经跌了很多,但是依然无法看到确定性。
红利来说,股价已经跌了很多,同样已经失去之前的确定性。
此刻我们重仓的可以分为两个部分:可转债 + 港股电信运营商,整体仓位约80%
电信运营商,我们从2022年7月加成第一重仓以来,一直是第一重仓的状态,只是我们的第一也就10%-30%之间,远没有满仓满融那么激进。
可转债是今年加成重仓的,现在已经占到了60%以上。我认为可转债有以下优势:
1- 债息现金流的确定性,本金现金流的确定性。
大部分股票没有股息现金流的确定性,更别提本金的现金流的确定性。
2- 股票上涨需要基本面的边际向好支撑,债券的兑付只需要信用底线的维持。
目前虽然有违约的债券,但是每一个违约的债都是以股票代码消失为代价的,定性分析一个标的会不会突破底线,比定量分析一个公司的未来现金流容易得多。
市场展望:
这个图作于2023年底,有效期三年。
具体到2024年,我认为是”N”字见底得过程,目前以转债加电信运营商的组合等市场低点,如果有好的低点,加跌幅巨大的权益仓位,目前没有具体方向,届时再看。
振东投资
2024年6月30日
$中国移动(SH600941)$$上证指数(SH000001)$$可转债ETF(SH511380)$
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