它赢了

它赢了

本周延续了上周的探底走势，周二创调整新低后，周三展开报复性反弹，无奈量能不济，继续震荡，周五主要是石油股冲高，掩护部分权重股杀跌出逃，A股上半年表现就此结束。

全周（6.24~6.28），上证指数探底回升下跌1.03%，中证全指下跌1.92%，中证A50下跌0.56%，沪深300下跌0.97%，中证500下跌3.13%，中证1000下跌3.15%，中证2000下跌2.34%，微盘股下跌0.21%。

盘面上，石油、船舶、Sora概念、电信营运、银行等板块上涨；大基金持股、EDA概念、BC电池、半导体等板块下跌。

受市场整体下跌拖累，可转债正股平均下跌2.08%，但一批下跌过度的低价转债崛起，中证转债逆势上涨0.46%，宁远转债等权指数上涨0.53%，日平均成交额为589亿元，赢了股市。

可转债市场有530只可转债交易。无转债上市，有湖广转债、合力转债等2只退市。

从涨跌幅区间统计看，周涨幅在1%以内的转债最多。

从规模、风险分类统计看，大盘转债上涨0.97%，中低风险转债上涨0.97%，涨幅最高。

在山鹰国际破局影响下，山鹰转债、鹰19转债、岭南转债、博汇转债等低价转债大涨居首。

宣布到期赎回的横河转债、盛路转债等妖债大跌居首。

市场风险偏好上升，中位溢价率为25.1%。

平均债券收益率下降到3.16%，平均剩余期限3.62年，低风险债券收益率下降到3.7%，总纯债溢价率略升到12.99%，低纯债溢价率略升到5.15%，平均转股市盈率29.26倍。

注：纯债溢价率判断方法参见《太惨了！没有铁底吗？》。

注：中位溢价率指的是转股价值在95~105之间的可转债算数平均溢价率，其中剔除有估值泡沫的妖债，以及宣布赎回的转债。中位溢价率在可转债中具有很强的代表性，是最好的观察市场溢价率变动指标。

按可转债数量加权计算风险等级，市场整体风险略升到R2.55级，即低于中风险R3级，高于中低风险R2级，处于风险中偏低位置。

上半年

上半年，中证A50上涨0.8%，沪深300上涨0.9%；但以中证1000、中证2000、微盘股为代表的小微盘股分别大跌16.8%、23.3%、26.4%，拖累中证全指下跌8.6%。

上半年，涨幅最大的板块是石油、电力、煤炭、银行、船舶等；跌幅最大的板块是软件服务、文教休闲、酒店餐饮、互联网等。

注：图中有些热门板块跌幅大，是新进板块数据失真原因，不是真的跌幅大。

上半年，中证转债小幅战胜上证指数，宁远转债等权战胜中证全指。

本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》（作者：宁远君，唐斌）。

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