内需偏弱，有待政策发力
6月PMI数据49.5，略低于市场预期的49.55，同时继续保持在50以下的偏弱区间。结构上看，仍是生产及原材料价格分项偏强，而订单及采购则维持偏弱，显示内需偏弱的形势仍在延续。
往后看，7月15日三中全会前后的政策出台仍是市场关注的焦点。海外方面，5月PCE数据同比2.56%，核心PCE2.57%符合市场预期，与4月相比继续下降，支持美联储24年开启降息。从最新的数据看，市场预期美联储将于9月或11月开始进行降息操作，同时24年至少进行一次降息操作。
股票市场观点
五年分位数角度，目前A股估值处于偏低水平。
近期万得全A预测PE13.82倍，处于35%分位水平，股权溢价率3.86%，处于99%分位水平。整体看A股估值处于偏低水平。估值分位数来看股市性价比较高。
分行业看，预测PE及PB估值水平方面仅少数行业高于过去5年估值中位数，煤炭、石油石化估值相对较高。
短期看，市场预期7月三中全会召开前政策会进一步出台，同时海外流动性压力缓解对风险偏好形成一定提振。往后看，配置方向上关注：
1、国家大基金成立叠加美债利率下行利好的电子、军工、计算机等科技成长行业。
2、地缘政治及国际关系反复背景下，关注煤炭、有色及石油石化等上游相关行业。
债券市场观点
中短期看，收入预期不改善的情况下，经济基本面向上幅度不大，加大逆周期调节的定调下，市场预期流动性延续宽松，支持债市行情。往后看，债市主要压力来自于潜在的大量债券供给，同时7月三中全会前预计市场波动将会加剧。此外，目前期限利差方面有较强的轮动特征，建议逢低加仓并及时止盈。
$中加纯债债券(OTCFUND|000914)$$中加转型动力混合A(OTCFUND|005775)$$中加转型动力混合C(OTCFUND|005776)$$人工智能(931071)$$人工智能(BK0800)$$消费电子(931494)$$军工(BK0490)$$计算机(H30182)$
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