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今日沪深股市继续调整，两市仅384家个股红盘。自$上证指数(SH000001)$2021年年初见顶3721点以来，调整已经超过3年时间。我们统计了一下，今日股价创出3年新低的有290家。其中比较典型的，比如近两日冲上风口浪尖的国内两大投资银行：中信建投、中金公司纷纷创下3年新低，股价连续加速下跌。除此之外，消费股也是重灾区，比如3年前非常火爆的医美板块：爱美客、贝泰妮近3年累计跌幅分别超过73%和84%。
机构长期偏爱的“喝酒吃药”，这下是真的“吃药”了：千亿龙头药明康德今日再创3年新低，累计跌幅78%，距离退出“千亿俱乐部”仅一步之遥；凯莱英累计跌84%；疫苗龙头智飞生物早已退出“千亿俱乐部”，仅剩639亿市值，3年累计跌幅83%；康泰生物、沃森生物累计跌幅89%。
白酒板块中跌幅最大的是酒鬼酒，也是3年前白酒股里的明星人气股。今日继续加速下跌赶底，累计跌幅85%。
公募基金仓位最重的新能源板块是近3年累计跌幅最大的方向。弘元绿能（原上机数控）累计跌91%，恩捷股份累计跌90%，隆基绿能、先导智能、杉杉股份累计跌82%，TCL中环累计跌81%，天齐锂业累计跌80%。这些耳熟能详的昔日“龙头”，股价纷纷只剩下当年最高价格的“零头”，不禁令人唏嘘。
#李迅雷：不要再纠结3000点能否守住#
持续的亏钱效应之下，A股已经连续两个交易日成交低于6000亿，在疫情后时代实属罕见。又到了情绪冰点，但是冰点之后是否有修复？也仅仅停留在理论层面上。
其一，冰点修复的前提条件至少是存量博弈。如果是退潮期冰点，那么隔日一般是弱修复，弱修复当日以抗分歧高标补跌作为行情的主要特征。但如果是减量博弈，那么冰点之后并不见得一定会修复。完全可能以盘中反抽、午后反杀的方式完成日内修复。而一旦早盘抢修复的资金尾盘再被套，那么下一个交易日就会产生新的止损盘，恶性循环从而形成多杀多的局面。
其二，冰点隔日修复模型已经被量化写进了程序，这就能直接导致该理论模型失效。进入6月份以来，游资几乎绝迹龙虎榜，就是在短线筹码博弈上吃了量化的亏，导致以往的战法几乎全部失效。短线活跃资金持续离开资本市场，是当前流动性面临的最大风险。
其三，对比A股与H股的估值，目前平均仍有20%~25%左右的溢价。比如市值最大前三名$工商银行(SH601398)$、$中国移动(SH600941)$和中国石油，AH溢价分别高达35%、53%和36%；即便是已经跌去8成的赣锋锂业，A股也要比H股贵将近1倍！
A股市场之所以在过去30年都能给企业更高的估值，众所周知是流动性溢价的功劳。而散户是A股的主要参与主体，游资是A股主要的短线活跃资金，是支持流动性溢价的重要组成部分。未来如果“耐心资本”进一步发展壮大，好处是能够让A股更加成熟化，但是在去游资化、去散户化的过程中，长期估值或将进一步趋于港股化。
综上，大师兄认为，今天情绪冰点后，明日理论上是弱修复预期，抗分歧的A50权重或有补跌的可能性。从长期看，A股的估值虽然与历史相比已经足够低，但是与成熟的、已经完成去散户化的港股相比，仍然显著高估。如果未来没有进一步限制高频量化的政策出台，短期不排除A股市场成交量出现进一步下降的可能性，需要提防小微盘股的流动性风险。
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忻豪（S1160622120005）
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