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「 交学费 」
以下是我以第三人称视角对我自己说的话：
认知缺陷！
和结果无关，和内容有关，无论这次这么操作赚了赔了，都是错。因为平行世界中的结果，可能是反方向的。
风险不仅仅是亏损，错过认知内企业的盈利，也是风险。套利释放了22天的空白资金周期，风险敞口是必要承担的。
本次操作存在结构性认识差，算是交学费了，为环球医疗9月9日的改板交学费。
明明可以用加减法解决的问题，非得用微积分求解，仅避税就可以解决了。
做你擅长的事情，不赚你认知外的钱，克制是致胜的法宝。
本来想套利锁定差额，结果因为贪婪，贪婪，真是偷鸡不成蚀把米。
生活中的乐观让你长寿，投资中的乐观会蒙蔽你的双眼。
不要想赚市场的钱，你不是这样的性格，不具备这样的能力。
按计划交易，否则你将吃大亏。
一旦想着的是股价的涨跌而不是企业经营，你就输在了起跑线。
短期的涨跌无从判断，永远持有你认知内经风险调整后机会成本最高的资产。
我在心里已经埋汰自己180遍了，为什么这么说的，皆因傲慢和贪婪。
知识的岛屿越大，无知的海岸线越长，在量子计算芯片植入脑中可用之前，没有人能完成股市涨跌如此复杂模型的推演。
刘慈欣在《三体》中写到，弱小和无知不是生存的障碍，傲慢才是。
「 计划 」
港股通分红缴纳20%股息税，港股不需要缴纳，由此，形成了套利的空间。
除权日前一天港股通卖出，港股买入；除权日港股卖出，港股通买入。即可锁定20%的税金，妥妥的赚到除去手续费的无风险收益，无论股价涨10倍还是跌99%，你的收益就是分红金额*20%。
当然这里还有个前提，是股价不能快速变动，否则同日内，买卖差价过大，存在着股价涨跌的风险。
当然这也可以通过提前设定下单金额去锁定，或者尽可能规避这个风险。
全部计划我还特意用EXCEL演示并确定了各种可能的结果。
正常来讲就算股息率10%，也只存在2%的空间，加上买卖手续费，小资金并没有太多的操作性价值，且企业基本面和逻辑不变的情况下，很容易所谓的填权，从而导致失败。
此次华晨分红有50%之多，10%的空间，不仅值得操作一把，还因为这并不是一个持续性经营的企业，后续依托的逻辑都在于华晨宝马25%股权，而不是企业经营。
「 风险敞口 」
由于港股账户并没有多余的现金，所以我是以卖出股票，并买入华晨进行此次操作。
7月3日完成操作后，50%的分红金额要7月25日才能到账，这中间存在了套利10%后，原有股票涨幅如果大于10%，那么失败的风险敞口。
引入了第三方变量后，此次操作不再是无风险。
而是变成了，赌博康臣和江南的股价在7.3—7.25日之间涨幅小于10%，其差额是我的利润或亏损。
这个风险敞口是巨大的，不仅仅在于钱，还在于企业。
江南和康臣，正常经营、业务明确、低估有增长，赔率更高，时间更长，暴露的风险更低。
华晨仅仅是一个控股公司，低估但行业前景不明，赔率较低，且未来的经营计划、分红计划、增长空间、竞争态势都是不明朗的。
他们未来的价值，是不一样的。
如果我现在要锁定10年，而且必须只能在他们三个中选择一个（虽然10年的维度我都不太想选），那么一定不是华晨。
有这样的理解，我却没有这样操作。
「 贪婪 」
除权前港股8.22元买入，港股通8.23元卖出，结果上没有问题。过程中依然是贪婪与恐惧并存，总想多卖点，又怕跌下来。
除权后，先操作港股通竞价交易4.4元买入。
但同时个人认为，没有达到我的涨幅预期，没有卖，这个时候，我是有条件卖在4.4元以上的，完美的完成此次套利锁定的。
而贪婪蒙蔽了双眼，不满足于固定收益，认为不符合我的价位心里。
结果就是，今天已经跌到3.97，跌幅10%。
绝对收益虽然没有亏损，但换股的安全垫已经被严重侵蚀，机会成本亏损。
这里最大的问题，本想着赚取锁定的利润，却又临时起意，认为，市场没到位置，应该涨，所以贪婪了。
目的和操作不符。
「 久期错配 」
如果市场没到我的预期，持有即可，无需着急。
问题在于，这笔套利，有着机会成本，为了尽量减小影响，越短换回来原来的持股，我越心安。
明明是一日游的资金，却当做长期资产做风险控制，荒谬。
「 无知 」
这种贪婪，也因为对知识的缺失。
市场为什么如此快速的下跌呢？
因为分红过大导致除权后，华晨板块的被动资金由于规则限制，需要卖出1.71亿股，理解规则的机构，是大比例做空的。
而由于我的无知，在短期交易中，承担了该点风险。
虽然长线来讲，我并不认为这个价格下跌还有多少空间，但是我这就是短期的资金，是要回到原有持仓之中的，明显的久期错配。
在我通篇计划中，并没有想到，如果下跌，应该怎么办。
洽洽是这种没有想到的事情，给了我防线上的最后一击。
「 学费不能白交 」
复盘以上：
1. 引入第三方变量，第三方的性质应该和原有股票有替代效应，否则不应如此操作，避免买不回后的机会错失。
2. 缺失过大除权造成板块变更的认知，这点对于9月9日环球变更板块有警示作用，不过简单看过后，没有找到研究的突破口。
3. 过高估计了涨幅，没有制定下跌的操作计划，没有思考为什么会下跌的可能性和应对办法。
4. 由于贪婪，没有执行原计划。
知识的岛屿越大，无知的海岸线越长，投资是一场认知差和信息差的无尽游戏，让天半子，然后去寻找可以睡得着觉的标的。
$华晨中国(HK|01114)$
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