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最近直播都在和大家聊定投,有一个评论非常触动我,他说“定投是我们小卡拉米应对不确定市场很有效的(也许是唯一有效)方法。”
这句话说的很好,一方面揭示了市场的不确定性,就像物理中的量子力学说,测不准不是测量仪器和方法的问题,而是粒子的本质就是不确定的。我们看待市场其实也应当这样,不确定性是这个市场的本质,面对市场我们要培养概率感,这是一个重要的议题,后面我们会通过塔勒布和摩根豪泽尔的几本书来和大家分享。这一期则想和大家聊聊这句话的另一面,定投的底层逻辑,也就是量化。
普通定投其实是一种简单而不失高级的量化策略,类似于博弈论里的随机策略。比如,传说慈禧太后每次用膳都是在几百盘里随机挑,让别人不知道她会吃什么,这样也就不方便投毒,电影《坚如磐石》中的黎志田随机选房卡入住以免被暗算也是这个道理。当然,市场还没有险恶到这种程度,不过在没有增量信息的情况下,随机策略往往是最合适的投资方法,而量化策略,则能够在市场不断释放投资信号时,找到算法层面的最优投资路径。
《史记》里有一段商人白圭总结的经营之道,在那个重农轻商的时代留下了一段至理名言:“吾治生产,犹伊尹、吕尚之谋略,孙吴用兵,商鞅行法是也。是故其智不足与权变,勇不足以决断,仁不能以取予,强不能有所守,虽欲学吾术,终不告之矣。”这段话揭示了经商所需要的四种品质,智、勇、仁、强,智即随机应变的智慧,勇是当机立断的果敢,仁是取舍有度的仁爱之心,强则是坚守自我的魄力。这四个字其实也概括了量化投资的特点,智—能够根据市场变化而不断变化,勇—算法程序化产生决策,不拖泥带水,仁—永远在自己的能力圈内做投资,保留一定的安全边际,强—在市场有偏时坚定自信自己的投资逻辑。
那量化策略具体是怎么构建的呢?斯科特·佩奇的《模型思考者》给出了非常直接的概括:量化方法其实就是,从数据到信息,再到知识,最后形成智慧。如何理解这句话呢?比如我们来判断明天是否下雨,首先如果昨天下雨了,这就是个数据,不过单数据只能表述事实无法追溯原因;第二步,经统计发现南京今年6月份下了差不多20天雨,因此可以推测南京进入了梅雨季,将数据汇总就形成了信息;第三步,发现事物间的关联并归纳成知识,比如云多了就更容易下雨,有了知识就有了预测的工具;最后一步是智慧,如果现在正处于梅雨季但是今天万里无云,你该如何判断明天是否下雨?是没有云所以不会下雨,还是梅雨季下雨概率大呢?因此智慧就是你选择用何种知识工具来做决策。所以量化策略就是—尽量搜集市场上所有可获得的数据,利用统计学的方法转化成信息,再通过对市场逻辑的理解将信息转换成知识,最后综合多方面的知识和信息,做出智慧的投资决策。
朋友们,还没完,量梓莅学最重要的上价值时间点到!这位朋友的评论里面,最戳中我的其实是小卡拉米这个词(小卡拉米指无足轻重的人)。
英国著名历史学家保罗·约翰逊有本书叫《知识分子》,书中批判了卢梭、雪莱、托尔斯泰、海明威、罗素等等的私德,特别是大名鼎鼎的卢梭,对公众宣扬大爱,声称自己是人类的朋友,却把自己的五个孩子都送进了育婴堂,所以卢梭的朋友就曾问了一个经典问题:“为什么人类的朋友从来都不是人的朋友?”,有一个回答我觉得很有道理,他说知识分子的主要精力都投入理念和符号的世界,很难再有多余的时间精力去处理现实中的人际关系,再加上成名后各色人等簇拥其后,本来就稀缺的时间精力又要分给很多人。所以他的人际关系必然是不对等的,别人对他100%,他给别人1%。
其实投资中也是如此,对于所谓的小卡拉米来说,想要获得对等的信息和关系是一件很难的事情,但量化投资却能做到相对公平,既定策略面前,所有小卡拉米接受到的服务都是一样的,甚至我们现在的量化算法还可以做到定制化,能百分百的服务到大家的需求,给予小卡拉米们100%的情绪价值。
所以有一个不知道合不合适的感慨,量化面前,众生平等。
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