人类决策很大程度上依赖于历史经验,投资决策当然也不例外。
当行情出现了历史上未曾有过的“活久见”情形时,不确定性陡然增加,投资者出现茫然不知所措甚至恐慌也就难以避免。
01
以沪深300指数为例,2021年以前两年连跌就是极限了,并且出现两年连跌的几率很低,这就意味着如果在连跌两年时买入,胜率高达100%。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240709/0E4FD480A513D3E960CA5FB9CE151360_w1625h812.png)
(数据来源:Choice数据)
但如果你在2022年底沪深300连跌两年后买入,或者你耐力很好,在2023年底沪深300连跌三年后买入,都将不得不面对亏损的结果。
02
再看表征主动权益基金收益特征的偏股混合型基金指数。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240709/F950CD157E0F40E2373EE0FF98EA4231_w1866h822.png)
(数据来源:Choice数据)
2022年以前,如果在出现年度下跌时买入主动权益基金(平均水平),持有一年100%能够赚钱。
因为之前偏股混合型基金指数就没有出现过连跌两年的情形。
但2022年之后就不一样了,迄今为止已经进入连续下跌的第三年。
03
A股成立时间太短、显得太过“年经”。
我们把视野扩大,再到历史更悠久的海外市场看看。
1990年以来,日经225指数曾经出现过三次连续三年下跌的情形,但连续三年下跌也是极限情形了。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240709/3C3875687FB9451E94F77E2614D5DCE1_w1269h550.png)
(数据来源:Choice数据)
而历史更悠久的标普500指数在上一轮互联网泡沫破裂后,2000年、2001年和2002年也曾经连续三年下跌。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240709/31A18B701A68DF03F181D8FE7FC2F365_w1875h807.png)
(数据来源:Choice数据)
在1929年大危机期间,标普500指数曾经在1929年、1930年、1931年和1932年出现过连续四年下跌。
之后的1939-1941年还出现过一次连续三年的下跌。
在100多年的其余年度中,标普500连续两年下跌就是极限了。
04
美股仅在1929年大危机期间出现过一次年度四连跌,之后三连跌在100多年中也仅出现过两次。
无独有偶,恒生指数在2020-2023年历史上首次出现四年连跌之后,今年也出现了反弹。
即使在“失去二十年”期间的日本股市,三年连跌也是极限了。
虽然中外股市有诸多差异,但有一点是共同的,极端情形下交易的都是人性。
恐惧的钟摆到达极限,就一定会反向运动。
从这个角度看,宽基指数年度四连跌可以作为中外股市极端悲观的一个重要尺度。
而沪深300指数从2021年以来已是第四年连续下跌,从年度来看已经处于下跌极限。
所以最坏的情形无非是今年继续收跌,明年反弹。
乐观一点今年收阳也不是没可能。
$沪深300(SH000300)$$标普500(QQZS|SPX)$$恒生指数(QQZS|HSI)$
#神秘资金抄底,A股异动,什么信号?#
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