贴片电容是一种电容材质，全称为：多层（积层，叠层）片式陶瓷电容器（Multilayer Ceramic Capacitor， MLCC）。
简单说背景：半导体拐点已至，作为重要领域的MLCC如何？
首先我们看到今年MLCC下游需求普遍有所好转。MLCC下游需求主要是手机、PC等消费电子、以及工业、汽车、家电等。其中手机/PC占比最高，过去几年销量下滑对需求拖累比较明显，未来AI手机/AI PC有望拉动需求回升。
上数据：
全球手机销量同比自23Q3起转正，特别是AI浪潮下隐含换机需求下，连续三个季度同比增长。
PC销量同比增速24Q1转正，市场预期全年在AI PC拉动下实现正增长。
家电方面，海外去年下半年开始的补货需求拉动了出口增长。
汽车方面，由于电动车的MLCC用量是传统车的数倍，所以车用MLCC增长一直很快。
下游需求直接导致对MLCC的需求。
2024年上半年AI服务器订单需求稳健增长，特别是在下半年，随着英伟达新一代Blackwell GB200服务器以及WoA AI赋能笔记本电脑陆续进入量产出货阶段，预计将推升原始设计制造商（ODMs）的备货动能，进而带动高容值多层陶瓷电容器（MLCC）的出货量攀升。这一趋势可能进一步推升MLCC的平均售价（ASP）。
全球MLCC行业市场规模在2022年小幅下降后，预计随着5G、汽车电子、物联网渗透率的提高，MLCC需求和行业规模将持续增长。特别是在汽车电动化方面，单车MLCC用量是普通燃油车的多倍，车用MLCC有望成为MLCC最大的下游应用领域。此外，全球MLCC出货量也在不断增长，预计到2024年将达到5.9万亿只。
MLCC行业未来将迎来新的发展机遇，特别是在5G、物联网、新能源汽车等新兴产业的快速发展下，应用范围将不断拓展，市场规模有望继续保持增长态势。
MLCC分普通品和车规品，稼动率差距很大。全球MLCC行业竞争格局呈现出高度集中和垄断的特点，日本企业村田、京瓷、TDK等占据全球最大的市场份额，大约在80%左右。但中国MLCC行业也在不断发展壮大，随着技术进步和产能扩张，国内可选的厂商如风华高科和三环集团等正在积极推动MLCC进口替代，提升国际竞争力。
三环集团：三环集团是国内最大的MLCC生产企业之一，拥有多项核心技术，产品广泛应用于手机、电脑、汽车、家电等领域。
风华高科：风华高科是国内MLCC行业的龙头企业，拥有国内最大的MLCC生产基地。公司产品质量稳定，市场份额逐年提高。
比较大陆的两家被动元器件公司，三环集团虽然做MLCC的时间比风华高科要短，但是公司整体毛利率和净利率都显著于出风华高科。
原因可能一是三环作为民企，面对激烈的行业竞争，有管理机制等方面的明显优势，技术进步更快。
二是公司在电子陶瓷材料领域有长时间积累，原材料及设备的自供率更高，成本更低。
三是公司的MLCC高容已经大规模出货。MLCC是我国半导体的短板，特别是高容产品，相比低容竞争格局更好、价格更高、盈利能力更强。
四是，三环集团近几年出口业务颇有起色。
成长股被一致卖出的时候是很好的买入时机。从趋势投资的角度看，考虑到MLCC行业才从底部起来，未来利润向上的空间和弹性还是比较大的。
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