一文读懂被暂停的转融券！

7月10日，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。

7月11日，A股三大指数集体放量反弹，行业板块几乎全线上扬，成交额较上个交易日放量1096亿元。

从限制战略投资者限售股份出借，到提高融券保证金比例，再到暂停转融券业务，证监会的每一步都显示出对市场风险严格防控的决心！

那么，究竟什么是转融券？禁止转融券对市场究竟有什么影响呢？一

讲讲融资融券那些事儿

要明确的一点是，融资、融券和转融券是三个不同项目。我们传统说的两融包括了融资和融券。所谓融资，就是投资者去证券公司借钱来买入股票。所谓融券，就是投资者去证券公司借股票并卖出。这两项业务是资本市场重要的基础性制度之一，对平抑非理性波动，促进多空平衡与价格发现，吸引中长期资金入市具有积极作用。

而7月11日起暂停的转融券业务，是融券业务派生的业务模式。具体流程就是证券金融公司作为中介机构，向资金或证券的出借方（如上市公司股东、社保基金等机构投资者）借入证券，然后再将这些证券转借给有需求的证券公司。

证券公司则利用这些借入的证券，为其客户提供融资融券服务，即允许客户在支付一定保证金的前提下，借入证券进行卖出（融券）或借入资金进行买入（融资）。转融券可以扩大融券标的的券源，进而推动融券业务规模的扩张。

具体可以看下下面这张图：

截至7月10日，A股市场转融券余额仅剩300.07亿元，融券余额230.36亿元，均降至2023年以来的冰点。

暂停转融券对市场有啥影响？

近期大盘跌破3000点后继续震荡下调，逼近2900点指数关口，此时出台暂停转融券业务也无疑是一场及时雨，短期内市场上的卖空操作将受到限制，监管层对股市呵护的决心咱们还是感觉到了。对后市有啥影响呢？

1、提振情绪面

信心增强：其实自2023年8月以来，证监会就加强了对融券和转融券业务的监管，加大对利用融券交易实施不当套利等违法违规行为的监管力度。都说信心是黄金，暂停转融券业务表明了监管层呵护股市的态度，情绪面上是个积极的信号。

降低做空动能：第一，暂停转融券之后，可供融券的券源就只剩下券商自有券及场外券源，这两类券源规模都不大，供需不均下融券做空的成本或将提升；第二，存量的转融券合约要在9月30日之前归还了结，那就要买票还券，可以简单理解为又为市场增加了买方力量。

2、投资策略调整

量化端方面，主要是股票多空策略受到较大影响，供需不均下融券成本或将提升；由于保证金率提高，资金利用效率降低，多空策略综合收益降低。所以，多空策略规模或将萎缩，超额收益降低。多空策略可能转而变为市场中性策略。

华创证券认为，多空策略萎缩对市场整体影响不大：

个股上，影响有限。多空策略收缩会产生部分个股上涨及部分个股下跌。但近期调研估算多空策略整体规模在500亿元左右，在给予足够时间周期以及监管并未直接叫停融券政策下，总体不会对市场产生显著冲击；

交易量上影响有限。受过往券源影响，多空策略频率不算高，且暂停融券可能会让多空策略转为市场中性策略，资金大概率仍留在市场，不会产生过度市场冲击。

投资者怎么办?

对于普通投资者来说，转融券业务按下暂停键，一定程度减少市场上的卖空压力，短期内有助于提升市场情绪，或许会对股价产生一定程度的支撑，进而或将对手里基金产生积极影响。但长期市场的走势更多地取决于宏观经济环境、公司业绩、政策环境等多方面因素。因此，大家还是应该保持一个理性分析和长期主义的心态。

1、观察持仓结构：那些此前被大量卖空的股票或许会经历价格的短期回升，投资者可以灵活调整自己的投资组合，一些基于融券策略的基金投资也需要重新审视和评估。

2、增强风险管理意识：虽然市场的短期波动或将减小，但投资者仍需要保持理性应对的心态，分批定投或许可以有效控制潜在的投资风险。

#做空力量受限，A股这波能涨到哪？##转融券业务暂停，A股影响几何？#

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