7月10日,证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请,自2024年7月11日起实施。
7月11日,A股三大指数集体放量反弹,行业板块几乎全线上扬,成交额较上个交易日放量1096亿元。
从限制战略投资者限售股份出借,到提高融券保证金比例,再到暂停转融券业务,证监会的每一步都显示出对市场风险严格防控的决心!
那么,究竟什么是转融券?禁止转融券对市场究竟有什么影响呢?一
讲讲融资融券那些事儿
要明确的一点是,融资、融券和转融券是三个不同项目。我们传统说的两融包括了融资和融券。所谓融资,就是投资者去证券公司借钱来买入股票。所谓融券,就是投资者去证券公司借股票并卖出。这两项业务是资本市场重要的基础性制度之一,对平抑非理性波动,促进多空平衡与价格发现,吸引中长期资金入市具有积极作用。
而7月11日起暂停的转融券业务,是融券业务派生的业务模式。具体流程就是证券金融公司作为中介机构,向资金或证券的出借方(如上市公司股东、社保基金等机构投资者)借入证券,然后再将这些证券转借给有需求的证券公司。
证券公司则利用这些借入的证券,为其客户提供融资融券服务,即允许客户在支付一定保证金的前提下,借入证券进行卖出(融券)或借入资金进行买入(融资)。转融券可以扩大融券标的的券源,进而推动融券业务规模的扩张。
具体可以看下下面这张图:
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240712/BC7C3EF6EFB584AC9956673AD46E362C_w647h406.png)
截至7月10日,A股市场转融券余额仅剩300.07亿元,融券余额230.36亿元,均降至2023年以来的冰点。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240712/67343399ACD263F15F876011D2032EA8_w652h397.png)
暂停转融券对市场有啥影响?
近期大盘跌破3000点后继续震荡下调,逼近2900点指数关口,此时出台暂停转融券业务也无疑是一场及时雨,短期内市场上的卖空操作将受到限制,监管层对股市呵护的决心咱们还是感觉到了。对后市有啥影响呢?
1、提振情绪面
信心增强:其实自2023年8月以来,证监会就加强了对融券和转融券业务的监管,加大对利用融券交易实施不当套利等违法违规行为的监管力度。都说信心是黄金,暂停转融券业务表明了监管层呵护股市的态度,情绪面上是个积极的信号。
降低做空动能:第一,暂停转融券之后,可供融券的券源就只剩下券商自有券及场外券源,这两类券源规模都不大,供需不均下融券做空的成本或将提升;第二,存量的转融券合约要在9月30日之前归还了结,那就要买票还券,可以简单理解为又为市场增加了买方力量。
2、投资策略调整
量化端方面,主要是股票多空策略受到较大影响,供需不均下融券成本或将提升;由于保证金率提高,资金利用效率降低,多空策略综合收益降低。所以,多空策略规模或将萎缩,超额收益降低。多空策略可能转而变为市场中性策略。
华创证券认为,多空策略萎缩对市场整体影响不大:
个股上,影响有限。多空策略收缩会产生部分个股上涨及部分个股下跌。但近期调研估算多空策略整体规模在500亿元左右,在给予足够时间周期以及监管并未直接叫停融券政策下,总体不会对市场产生显著冲击;
交易量上影响有限。受过往券源影响,多空策略频率不算高,且暂停融券可能会让多空策略转为市场中性策略,资金大概率仍留在市场,不会产生过度市场冲击。
投资者怎么办?
对于普通投资者来说,转融券业务按下暂停键,一定程度减少市场上的卖空压力,短期内有助于提升市场情绪,或许会对股价产生一定程度的支撑,进而或将对手里基金产生积极影响。但长期市场的走势更多地取决于宏观经济环境、公司业绩、政策环境等多方面因素。因此,大家还是应该保持一个理性分析和长期主义的心态。
1、观察持仓结构:那些此前被大量卖空的股票或许会经历价格的短期回升,投资者可以灵活调整自己的投资组合,一些基于融券策略的基金投资也需要重新审视和评估。
2、增强风险管理意识:虽然市场的短期波动或将减小,但投资者仍需要保持理性应对的心态,分批定投或许可以有效控制潜在的投资风险。
#做空力量受限,A股这波能涨到哪?##转融券业务暂停,A股影响几何?#
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