寒武纪与英伟达深度分析
2020年，寒武纪上市即迎来巅峰时刻，总市值飙升至1239亿人民币。彼时，英伟达的总市值已高达26362亿人民币（按7.30汇率计算），约为寒武纪的21倍，凸显了寒武纪估值的显著偏高。
经过两年多的市场波动与调整，寒武纪市值遭遇重挫，大幅下滑84.33%，仅余194亿人民币。相比之下，英伟达的总市值虽略有波动，但仍保持在19359亿至62081亿人民币的区间内，最高时甚至达到寒武纪历史最高估值的50倍，最低估值的320倍。此后，英伟达步入超级牛市阶段。
至2023年4月，寒武纪市值有所回升，达到上市以来的次高点，即1131亿人民币。而英伟达的总市值则已膨胀至50408亿人民币，约为寒武纪的45倍。随后，两者分化趋势愈加明显：寒武纪市值先降至435亿，再滑落至399亿；英伟达则持续攀升，最高时达到70431亿，乃至惊人的17.4839万亿人民币，是寒武纪市值的162倍，最高差距甚至扩大至438倍。尽管寒武纪偶有反弹，如触及上市以来的第三个高点926亿，但英伟达已稳居全球市值榜首，达到25.2759万亿人民币，成为寒武纪市值的273倍。
在全球AI芯片市场中，英伟达占据了绝对的领导地位，市场份额高达95%，而华为与寒武纪则各自占据2%的市场份额。据此，英伟达的总市值约为寒武纪的47倍，这一比例被视为合理的估值水平，市场已充分反映其强势地位。英伟达每10个月便推出新一代AI芯片，技术迭代速度之快令人瞩目，而寒武纪与其的差距正逐步拉大，这也映中美两国在人工智能领域的竞争态势日益严峻，预示着美国在AI领域或将持续领先。
从财务表现来看，寒武纪的营收连续三年徘徊在7亿人民币左右，而2024年的营收预期更为黯淡。相比之下，英伟达的营收则是寒武纪的627倍之多。此外，寒武纪的员工数量几近减半，而英伟达的员工数则是其30倍有余。这一系列数据不禁让人感叹，国产AI芯片在替代进口产品的道路上仍面临诸多挑战，任务艰巨且漫长。
桐荔，2024年7月15日。
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