牧原股份
一：公司基本情况概况：
牧原食品股份有限公司始创于1992年，2014年上市。现已形成集饲料加工、生猪育种、生猪养殖、屠宰加工为一体的猪肉产业链。牧原始终秉承“让人们吃上放心猪肉”的愿景，致力于为社会生产安全、美味、健康的高品质猪肉食品，提升大众生活品质，让人们享受丰盛人生。2023年生猪出栏6381万头 、屠宰量1326万头。2023年营收1109亿，308家子公司。
二、生猪行业发展情况
首先，猪周期是比较强的周期性行业，正在洞察猪周期，首先对国内养猪这个行业有一个根本的认识。到目前为止，养殖猪在中国依旧是比较分散的行业结构。
1、市场规模大，行业集中度较低
猪肉是中国城乡居民肉类消费主要品种，2023 年我国生猪出栏 72,662 万头，全年猪肉 产量 5,794 万吨，占主要畜禽肉类产量的 60.10%，行业市场规模达万亿级。我国生猪养殖行业整体市场集中度较低，处于规模化养殖与大量散户养殖并存的阶段。据公开数据显示， 2023 年我国生猪出栏量居前十的上市公司合计出栏约 14,915 万头，占全国生猪总出栏量的份额约为 20.53%，牧原股份在2023年年报中披露公司销售生猪6381万头,牧原股份虽然是行业龙头，也仅仅占了全国不到10%的市场份额，而牧原股份在全国生猪出栏量前二十占比42.7%,较去年有所提升。行业规模化养殖趋势延续，集中度持续提升。
我国是全球最大的猪肉消费国。猪肉是国人最主要的动物蛋白来源，在我国肉类消费中 长期处于主导地位。国家统计局数据显示，2023 年我国猪肉产量为 5,794 万吨，占主要畜禽肉类产量的 60.10%。
2、猪周期原理
而所谓的猪周期到底是怎么回事呢？猪周期整体上需求量基本变化不大，相对固定，所以价格暴涨暴跌就是供给则的问题！
上一轮猪周期出现的大背景就是2018年非洲猪瘟传到内地开始。导致当时短期内供给端出现巨大缺口，市场的供需失衡 ，价格越涨养猪户就越惜售，导致猪肉价格短时间暴涨，而有了赚钱效应大家就一哄而上，大量资本进入养殖行业，开始留存母猪和扩大养猪规模，种猪到出栏过程一般需要180天，在这时间过程里市场供给端持续紧张，在猪周期里，赚钱效应最高的时候，而等到这些新增产能全面释放时候，供需再次回归平衡，价格自然也就下来了！
生猪期货从今年年初2月15085位置探底回升，一路涨到目前18595，涨幅区间达21.77%！ 生猪价格进入反弹通道。
3、行业整体生产水平仍有待提升
近年来，我国生猪养殖行业综合生产能力明显提升，但产业布局不合理、基层动物防疫体系不健全等问题仍然突出，猪肉市场供需阶段性失衡和价格大幅波动的情况时有发生。 国内养猪业正从传统的低水平、散养为主的养殖模式，向规模化、集约化、机械化、自 动化、标准化、智能化转变，并且呈现加速转变的趋势，这将给公司带来快速发展的新机遇。
三：公司核心竞争力
公司采用垂直一体化的经营模式，主打的是“自建自繁自养”的总资产模式，覆盖了整条生猪产业的价值链，现已形成集饲料加工、种猪育种、商品猪饲养、屠宰 肉食为一体的猪肉产业链，覆盖整个生猪产业价值链。垂直一体化经营模式便于公司实施更加严格的成本管理与质量控制，全方位保证经营成果。
公司一体化产业链经营模式 规模化等优势，可减少中间环节交易成本， 提高对市场变动的反应能力，使整个生产流程稳定可控，增强公司抵抗市场风险的能力，可以使生产过程中不断压低成本！
四，公司财务及偿债能力
公司2023年营业收入1109亿，扣非净利润-40.26亿，2024年一季度营业收入262.7亿，扣非净利润-23.87亿！ 公司短期借款达508亿，流动负债合计为979.56亿，公司的流动资产合计649.72亿！流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，而公司流动比率0.67、速动比率0.26，低于正常值。由此可见短期、长期偿还负债压力比较大。
公司负债合计1250.58亿，公司资产合计1966.6亿，2023年公司还贷款利息33亿，目前负债率66%属于重资产。公司巨大投入，不断换来全行业最低的单位养猪成本，2024年6月好公司商品猪17.73/公斤。
公司一体化模式不仅是优势也还是劣势，发展战略：扩张！顺周期规模挣钱 ，逆周期借钱扩张，盖更多猪圈，养更多的猪，压低成本！
五：公司研发能力
公司创始人秦英林先生，毕业于河南农业大学畜牧专业，与钱瑛、杨瑞华、苏党林、褚 柯、李彦朋、牛旻等一批行业经验丰富、理论功底扎实的技术骨干构成了公司核心研发团队，公司在23年研发投入资金达16,58亿，研发人员数量达 6,681！
六：公司估值
公司24年每股收益-0.4353，每股净资产11.01，PE-25,66，市净率4.06。公司2024年6月公司商品猪销售为17.73/公斤，公司中报预告业绩归母净利润为7亿-9亿，业绩扭亏，PE336-261倍，每股收益0.12！
七：股东研究
截至日期：2024-03-31 十大流通股东情况 A股户数:23.3988万 户均流通股:1.5644万累计持有:16.3839亿股,累计占流通股比例:44.76%,较上期变化:1300.54万股↑
秦英林先生和钱瑛女士为本公司实际控制人。牧原集团及其委托设立的 信托计划合计持有公司 15.53%的股权，秦英林先生和钱瑛女士合计持有 牧原集团 100%股权，直接和间接合计持有公司 54.88%的股权。钱运鹏为钱瑛之兄。
八：经营风险提示：
生猪生产过程中最怕的是爆发大规模动物疾病导致出栏量不达预期，猪价影响多方面因素，最终导致猪价不达预期！#《生猪产能调控实施方案（暂行）》印发# $牧原股份(SZ002714)$
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