随着我国经济由高速增长转向高质量发展,科技创新已逐渐成为推动我国经济增长的新引擎,国家在科技创新领域投入持续加大,研发费用占GDP比重不断上升。2023年,我国全年研究与发展经费支出为33278亿元,较去年增长8.1%。
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半导体行业在新兴经济领域有着举足轻重的地位,代表着前沿最新科技,几乎所有的电子设备,包括计算机、智能手机、物联网设备、汽车电子、以及云基础设施、智联设备、自动驾驶等新兴技术的发展等,都依赖于半导体产业的发展支持。
2019至2023年,中国大陆半导体在全球的市场份额从5%提高到了7.2%,但相较于美、欧、日等国家还存在一定的差距。
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根据中国制造2025规划,到2025年,70%的核心基础零部件和关键基础材料实现自主保障,半导体芯片产业正迎来国产替代的重大机遇。随着国家产业政策的支持,A股半导体设备行业IPO数量及募资金额整体呈现波动上升趋势。分板块来看,科创板自2019年6月开板以来,半导体行业上市公司已达100家,A股市值达1.86万亿,超过沪深主板与创业板的总和,有很大概率成为未来半导体投资的主战场。
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数据来源:wind 2024/7/11
政策面,2024年6月19日,证监会发布了关于深化科创板改革,服务科技创新和新质生产力发展的八条措施,其中“更大力度支持并购重组”有利于集成电路行业取长补短、做大做强。“科创板八条”出台以来,已有部分集成电路行业公司积极行动,开展产业并购整合。例如,6月21日,芯联集成披露重组预案,拟通过发行股份及支付现金的方式,收购未盈利资产芯联越州剩余72.33%股权。6月23日,纳芯微披露收购公告,以现金方式收购矽睿科技直接持有的麦歌恩79.31%股份,收购对价约8亿元。
从历史数据来看,2013年至2015年,2016年至2019年分别对应着并购重组的扩张与收缩,而2024年6月鼓励科创板并购重组或将成为新的起点
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科创50指数作为科创板的核心宽基,与半导体行业紧密相关,从2020年开始随着半导体行业上市公司不断增加,持仓权重逐步提升,截止最新半导体行业占比已达到53.1%,是A股中单行业投资集中度最高的宽基,未来走势与之高度相关。
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从历史表现来看,科创板50指数具有高弹性特点,在行情上涨时能带来显著的Beta收益。2020年3月至7月、2021年5月至7月、2022年5月至7月三段上涨区间中,科创50指数分别带来了27.03%、20.34%以及14.97%的收益,相较于沪深300指数的超额收益率为7.87%、26.44%和11.14%。
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科创板或已到了较好的投资时点:
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数据来源:wind
从历史数据来看,2015年至2019年初A股与美股大幅背离,A股市场在2015年经历了去杠杆的大幅度调整后,市场元气尚未恢复,加之市场流动性大幅度缩水,直接导致了投资信心不足。同时,我国实体经济增速放缓,上市公司作为实体经济主导力量的代表,随着经济增速的放缓,其投资收益率出现不同程度的下滑,间接导致价值投资者的观望气氛增强,这在一定程度上影响了市场的做多力量。随着2020年上市公司整体出现业绩拐点,A股市场开始走出背离,开启修复。当前与2015-2019有着较多相同之处,股指与美股再次形成较大偏离,随着经济大环境触底回升,A股有很大机会迎来一波修复行情。
美联储降息只是时间问题,大环境正在向着成长风格有利的一端倾斜,随着美国10年期国债回落,与之走势成反比的科创50有望开启修复。
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数据来源:wind 2024/7/12
半导体行业迎来内外共振,一个行业的发展离不开政策的支持与自身周期所处的位置。
政策聚焦自主创新、国产替代:大基金三期成立、支持科创板并购重组均发生在当前时点。
半导体行业周期持续上行,5月全球销售额同比增长19%。根据SIA的数据,全球和中国半导体销售额均连续7个月实现同比正增长,且今年以来一直保持两位数同比增幅。科创50半导体持仓占比53.1%,有望受益。
指数价格处在历史低位,截止最新科创50指数收于718.37点,处在开板以来历史低位,且调整时间已超过3年,时间、空间均已相对充分。
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数据来源:wind 2024/7/12
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科创50ETF(588000)及其联接基金(011612/011613):追踪上证科创板50成份指数(指数代码:000688.SH,指数简称:科创50)上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成,反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。
风险提示基金属于指数基金,风险等级R4 中高风险,存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险,其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险,且市场或相关产品历史表现不代表未来。申购:A类基金申购时,一次性收取申购费,无销售服务费;C类无申购费,但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等,长期业绩表现可能存在较大差异,具体请详阅产品定期报告。投资者在投资基金之前,请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策,独立承担投资风险。
对于ETF基金,投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。
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