等待困境反转的机会

稀土是我国的优势产业，又刚出台稀土管理条例，还加强了稀土技术出口管控，按理说，此刻稀土板块应该一片，至少涌现几个千亿市值的大龙头，然而并没有，已经跌了三年了，一个七百亿市值的股票都没有了，a50里面再没有稀土板块的身影了。到了24年半年报的时候，更是几乎全员亏损，稀土中上游除了一个稀土集团的名号已经名存实亡、业绩几乎与稀土无关的厦门钨业盈利10个亿，其他最好业绩也就以万为单位了，我国稀土优势的开采冶炼分离环节全部失守。上游承压，下游磁材制备企业中，龙头地位的宁波韵升和英洛华倒是盈利了。

这一现象和我国光伏行业倒是出奇的相似，上游环节拼命扩产，产品出厂价一落千丈也不停产减产，下游行业虽然也很困难，但是受益于成本下降，反倒过的还不错。

说起来，新能源车和其他很多行业不也如此么……

而且稀土板块现状惨淡，正是因为和新能源车深度绑定导致。许多人一说起来都是稀土如何如何重要，还有人说轻稀土没有重稀土重要，重稀土都是军用，轻稀土都是民用如何，更有人搬出北稀比中稀跌的更多来试图证明这一观点，拜托看看同样是中稀集团旗下的广晟有色，主营就没有轻稀土，今年以来跌幅反倒比有轻稀土的北稀和中稀跌的更多。

我不否认中重稀土作用更关键，但是就像食品抛开剂量谈毒性是耍流氓，抛开经济价值谈重要性同样是耍流氓。

稀土虽然品种多达17种，但真正有经济价值的也就镨钕镝铽钐等少数几种。什么是经济价值？能够大量量产，成本相对低廉，而需求相对稳定且市场广泛，能保证一定利润的产品才叫具有经济价值。镧铈量大但没有什么利润，中重稀土虽然价格高，但是要么冶炼分离成本高，要么没有太大的市场空间，仅仅在少数应用场景具有作用或者目前只有科研价值。

在贮氢、储能、超导等方向上，稀土可能具备举足轻重的作用，但是目前，稀土最大的作用还是做成永磁体，然后用在电动车、风车、人形机器人等产品的电机上。应用场景单一，且深度绑定新能源车等行业的发展上，这成了稀土板块最大的制约。目前新能源车行业发展是遇到很大瓶颈了，出海没有想象那么顺利，而海外国家的新能源车发展也一波三折，导致目前国产新能源车企卷的厉害，这种卷，反噬了新能源车供应链的利润，而稀土板块本身也受到西方国家抵制，一直在试图重建稀土海外供应链，内外交困，稀土板块整体交出最近几年最差业绩一点都不奇怪。

而此刻《稀土管理条例》出台，更像是在行业低迷期逆周期调控，为行业顺势整合铺路搭台。如果不把目光只聚焦在上市公司，稀土板块可谓动作连连，中稀集团继整合了广东稀土、厦门钨业之后，又开始整合原中色、有研、中铝等央国企手上的稀土资源了，而北稀也整合了一家私人成立的磁材企业。一南一北，一公一私，在行业低迷期收紧拳头，把冗余产能兼并整合，还是很符合一个健康行业的发展规律的。

只不过在公司治理上，央国企还是存在巨大差异，新成立的央企中稀集团，很明显内部治理要好过地方国资包钢集团，没有因为关联交易闹过什么纠纷，更没有谁揪着中稀和广晟的精矿成本喋喋不休，因为这两家的开采、粗矿、精矿生产、冶炼分离是放在一家的，像包钢集团这样单独把精矿生产拿出来的全球都找不到第二家。

当然，北稀成本还是优势的，虽然每年稀土利润要分一半给包钢股份，但是整体上把整个包钢集团看成北稀plus就好理解多了。

只不过，包钢股份的钢铁业务确实很拉胯，还有大量不清不楚的关联交易，目前钢铁行业低迷，已经有多只钢铁股濒临面值退市风险，包钢股份其实压力也很大，这种情况下，包钢集团必然把更多的市值维护资源会向包钢股份倾斜，这也是为什么包钢股份市值能几乎领先北稀半年之久的原因。

有色金属最大的特点就是周期性，稀土板块也不例外，要转变成为具有科技属性的成长股，还需要一个新的契机，让我们静静等待行业的困境反转吧。