摘要：昨日指数全面上行，科创板50涨超2%，市场情绪小幅回暖。智能驾驶概念持续活跃，科技股表现强势，消费电子、国产算力等板块均于盘中走高。行业上看，昨日电子、计算机、电力设备涨幅居前，轻工制造、纺织服饰、美容护理调整较多。
一、指数走势点评
总体来看，昨日指数低开高走。指数全面上行，科创50、创业板指、沪深300、中证500、上证50、上证指数涨跌幅分别为2.26%、1.39%、0.63%、0.30%、0.17%、0.08%。两市成交放量，赚钱效应较好。全A个股2461家上涨、2599家下跌，两市成交额6407亿，较上个交易日放量386亿。
主要影响因素：中报行情持续演绎，业绩超预期个股表现良好。7月15日前，沪深主板有条件强制预披露的企业已全部公布中报预告。其中，中报业绩增速预计较高或者改善幅度较大的板块整体上涨，包括需求稳健成本回落的消费品领域以及部分涨价的资源品行业等；大体量资金再次入市，带动多只沪深300ETF显著放量，市场活跃度得到提升，有效提振市场情绪。
行业上看，昨日电子、计算机、电力设备涨幅居前，分别上涨2.92%、1.65%和1.14%；轻工制造、纺织服饰、美容护理跌幅较大，分别下跌-0.85%、-1.06%和-2.08%。盘面看，市场情绪小幅回暖，智能驾驶概念延续强势，带动汽车整车方向集体走强，科技股同样表现强势，消费电子、国产算力等板块均于盘中走高。
焦点板块方面：
1、摩根士丹利上调苹果目标价，消费电子、苹果概念股表现活跃。消息面上，截至7月15日收盘，苹果股价再创历史收盘新高，总市值达3.59万亿美元。摩根士丹利将苹果评为首选股，将目标价从216美元上调至273美元。摩根士丹利报告预测，苹果未来两年iPhone出货量将超过5亿部，高于2021-2022年的高位纪录。预计2025财年出货量为2.35亿部，2026财年为2.62亿部。
2、应用场景持续落地，智能驾驶概念延续强势。消息面上，据媒体报道，深圳巴士集团计划于2024年内在深圳前海推广20台自动驾驶公交车，运营场景将涵盖地铁站、商圈、居民住宅区、中央商务区、产业园区、文旅景区等。上海无人驾驶出租车最快将在一周内启动公测，首批出租车已在临港就位。随着L3路测政策出台，国家、地方层面自动驾驶汽车全无人商业化运营相关政策不断落地，智能驾驶行业产业化持续加速，高阶智能驾驶功能（NOA）渗透率提升。
二、宏观要闻
1、国家药监局：将进一步优化药品监管政策，积极谋划改革试点
国家药监局网站7月16日消息，近日，国家药监局党组成员、副局长黄果在天津调研，走访部分药品生产企业和药物临床试验机构，了解生物医药产业创新和高质量发展需求，并组织召开跨国医药企业专题座谈会，听取相关企业、北京市、天津市、江苏省药监局对生物制品跨境分段生产、进口分包装及罕见病药品进口等监管政策的建议。黄果表示，生物医药创新发展迅猛。国家药监局将持续推进药品审评审批制度改革，持续加强和完善全链条监管，不断释放支持创新的政策红利。国家药监局高度重视跨国医药企业在华发展，将进一步优化药品监管政策，积极谋划改革试点，为更多创新药、生物制品生产项目在华落地提供可行路径，坚定跨国集团企业、创新类型企业发展信心。
2、国家能源局：推动农村地区充电基础设施高质量发展
国家能源局网站7月16日消息，国家能源局日前发布《国家能源局综合司关于选取部分县乡地区开展充电基础设施建设应用推广活动的通知》，组织选取部分县乡地区开展充电基础设施建设应用推广活动。国家能源局表示，将结合推广地区充电设施建设情况，适时推动典型经验和成熟模式在全国范围内应用，推动农村地区充电基础设施高质量发展。
3、上海预计最快一周内面向市民启动无人驾驶汽车公测
据上海电视台报道，上海7月4日正式发布无驾驶人智能网联汽车示范应用许可，至今已有约半个月，期间各家智驾企业主要都在聚焦测试前期的准备工作与微调，预计最快将在未来一周内启动面向普通市民的无驾驶人智能网联汽车实地测试，测试期间全程免费。测试企业方面介绍，首批预计将有5辆车投入公开测试，后续还有会新车陆续跟进，车型也会有所增加，具体以实际测试后的表现机动调节运能。
三、策略观察
中信证券在研报中表示：
核心观点：7月中旬密集披露的中报预告显示A股盈利周期仍处于磨底状态，预告盈利较好的企业集中在两个方向，一是部分价格有支撑的上游资源品，例如有色、电力，二是出口导向、供给格局较好的制造业，典型代表有电子、汽车；中报预告较差的企业集中在地产链和竞争加剧的制造业，需注意部分行业“首亏”利润规模占亏损总额比例较大。展望未来，中信证券预计内需消费、供需格局较好的制造业、科技、医药会成为结构亮点，但A股整体盈利仍处于新旧动能转换的过程，工业正逐渐替代金融地产成为新的利润增量来源，这也导致A股盈利周期和PPI周期高度一致，且短期财报指标的波动性明显降低。从社融指标对PMI、PPI的前瞻指引以及Wind一致预测净利润的变化趋势来看，预计短期A股仍将处于磨底状态，未来需静待价格信号的企稳回升。
中报预告拆分：延续底部特征，结构亮点清晰。（1）截至7月13日，2024年中报预告披露率29%，预喜公司占比39%，显示出较大的盈利压力。当前业绩披露规则下，沪深主板仅要求亏损、扭亏为盈、净利润同比增速上升或下降50%以上等公司披露中报预告，双创板则没有明确规定。从预告类型看，2024年中报“预喜”公司数量占比仅39%，低于2023年中报预喜率45%，同时低于过去5年中报平均预喜率51%。（2）2024Q2盈利较好的企业集中在部分上游资源品和出口导向的制造业。中信证券按照业绩预告披露净利润上下限的均值进行计算（下同），定义“2024Q2单季度净利润同环比增速均为正，且规模为正”作为盈利较好的企业筛选标准，这类企业在所有预告公司中占比19.6%，且集中在两个方向，一是部分商品价格有支撑的上游资源品，如铝、黄金、稀有金属、部分化工品类、电力等；二是出口导向的制造业，但结构上开始围绕供给端格局出现分化，中报预告较为亮眼的有电子、汽车。（3）2024Q2盈利较差的企业集中在地产链和部分供给格局较差的制造业，部分行业“首亏”利润规模占比较大。2024年中报预告中，预告类型为“首亏”的公司数占所有披露公司数的比重为16.4%，相比2023年中报预告提升2.8pcts。中信证券定义“2024Q2单季度净利润亏损超过1亿元”作为盈利较差的企业筛选标准，这类企业在所有预告公司中占比9.4%。行业层面，样本企业亏损规模靠前的包括房地产、电力设备及新能源、钢铁、交通运输；特别的，预告类型为“首亏”的企业中，亏损规模靠前的包括住宅物业开发、太阳能、锂、水泥、其他专用机械、专业市场经营、汽车销售及服务、焦炭等。（4）预计内需消费、供需格局较好的制造业、科技、医药会成为未来的亮点。大类行业层面，2023年以来业绩持续兑现的出行链和出口链仍是为数不多的高景气品种，其中出口链已经开始扩散到消费整体，纯内需消费品种2024年一季报开始触底反弹；出口链内部已经开始出现分化，供需格局相对稳定的品种盈利同环比增速较好，但供需格局相对恶化的品类同比增速开始承压；上游资源品分化十分显著，有色价格和盈利明显优于黑色系；科技板块自2023年中报开始出现业绩拐点，电子行业自2024年一季报开始连续两个季度成为盈利亮点。
盈利周期的位置和特征：仍处于低波磨底状态、新周期的开启依赖PPI上行。（1）当前A股盈利结构仍处于新旧动能转换的过程，财报指标的波动性明显降低。对比上一轮PPI主导的盈利周期（2016-2019年），本轮盈利周期（2020年至今）财报指标的波动性明显降低，结构上，金融地产的净利润规模在2021年开始停止扩张，截至2024Q1在全A中的利润占比已经下滑至46%，工业逐渐开始替代金融地产在A股中的净利润规模占比，而消费、科技、医药净利润规模增速相对稳定，占比相对较低，对A股盈利贡献有限，最终体现为A股盈利周期与PPI周期高度一致。（2）6月物价数据依然偏弱，回暖趋势偏慢。6月PPI环比再次回落至负值区间，同比降幅收窄主要受到基数效应的影响，上游原材料行业中，“黑色低迷，有色强势”的格局仍在延续，中下游行业中，化工、化纤、铁路船舶、农副食品、家具制造等行业价格表现较好，其余大部分行业价格仍在下探，显示出短期价格回暖的趋势依旧缓慢。（3）从社融指标的前瞻指引以及Wind一致预测净利润的变化趋势来看，预计短期A股仍将处于磨底状态。社融分项中“信贷+非标+债券”累计12个月同比增速对PMI、PPI周期的前瞻效果较好，拐点领先12个月左右，代表社会经营活动的回暖大概率依赖有效的信贷需求，但从过去半年的社融数据来看，预计下半年国内经济仍将处于平稳运行的过程；另一方面，Wind一致预测2024年全A净利润在过去6个月下调了10.9%，这种变化趋势及幅度与历史经济周期底部年份较为一致。展望未来，A股下一轮盈利周期较为依赖PPI上行周期的开启，预计短期仍将处于磨底状态。
（中信证券《行业比较｜A股本轮盈利周期的位置和特征》，2024/7/16，不作为任何投资建议。）
四、行业聚焦
昨日，电子行业涨幅领先。
表现回顾：昨日电子行业上涨2.92%，行业主力净流入额为4.37亿元，在31个申万一级行业中排名第3。
相关资讯：根据Counterpoint Research数据，2024年第二季度全球智能手机销量同比增长 6％，这也是市场连续第三个季度的增长。全球销量前五大的智能手机品牌分别为三星、苹果、小米、vivo和oppo，市场份额分别为20%、16%、14%、8%、8%，其中小米的销量增速较为亮眼（同比+22%）。
观点解读：西部证券认为，随着端侧AI从核心层到应用层技术的日趋成熟，消费电子终端进入了产品迭代的重要窗口期。各终端品牌厂商融入“AI血液”，创新不断，有望引起终端用户的新一轮“换机潮”，同时，产业链相关企业有望充分受益。
昨日，电力设备行业涨幅居前。
表现回顾：昨日电力设备行业上涨1.14%，行业主力净流入额为8.44亿元，在31个申万一级行业中排名第2。
相关资讯：国家统计局表示上半年，能源产业高质量发展和高水平安全统筹推进，国内能源生产总体平稳，能源进口保持稳定，能源供应保障基础进一步夯实，重点领域节能降耗成效逐步显现，新能源产业快速发展，全社会能源消费继续增长，清洁能源消费占比显著提升，绿色低碳转型不断加快。初步测算，上半年全社会能源消费总量同比增长4.7%左右，较一季度放缓约0.5个百分点。国家支持非化石能源发展政策效应逐步显现，新能源消费快速增长，用能结构持续改善，天然气、水核风光电等清洁能源消费比重较上年同期提高2.2个百分点，能源绿色化清洁化底色进一步凸显。
观点解读：中金公司认为，电力行业需求端，三新经济驱动用电需求旺盛，供给端，来水与光照资源改善，水电、光伏利用小时同比上行，电改与节能降碳深化帮助绿电赛道景气回升。
数据来源：Wind、同花顺等，行业分类为申万一级行业，截至2024/7/16
资料来源：Wind、同花顺、财联社、中国证券报等，2024/7/16
$科创板50ETF(SH588080)$
$沪深300ETF易方达(SH510310)$
$阳光电源(SZ300274)$
#智能驾驶概念股震荡拉升#
#程序化交易将降速降频？影响几何？#
风险提示：基金有风险，投资须谨慎，详阅基金法律文件及交易所、结算公司等相关业务规则。请投资者关注上述基金主要投资于目标指数成份股的风险及跟踪该指数的目标ETF的风险、指数基金投资风险，包括且不限于标的指数波动风险、ETF(交易所交易基金)及其联接基金投资的特有风险等，在全面了解基金风险收益特征、运作特点及销售机构适当性匹配意见的基础上，审慎作出投资决策。
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