今日早盘,沪指软绵绵,但是白酒板块盘中逆势拉升,中证白酒指数大涨2.5%,扬眉吐气!!!
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看了一下,当前白酒板块的股息率为3.31%,处于近10年最高水位!另外,白酒板块的估值已经跌回到了2018年底,当时刚好是上一轮白酒牛市的起点,之后开启了长达两年的上涨周期,最大上涨幅度超400%!
看到这里,相信有很多小伙伴有疑问了,现在白酒可以抄底了吗?今天,我们就来聊聊白酒。
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【白酒产业链拆解】
白酒产业链分为上游的原材料、中游的白酒生产、下游的流通。A股的白酒上市公司主要集中于产业链的中游,也就是白酒生产环节,这一环节是利润最高、品牌价值最大的环节,诞生了“茅五泸”等众多大家耳熟能详的上市公司。我们说投资白酒,一般指的是投资这部分企业。
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白酒的口味和地理、气候息息相关,于是诞生了各种不同的香型,酱香型、浓香型、清香型……等等,呈现出明显的地域性风格特征。
酱香型:主要集中在贵州,代表企业为贵州茅台;
浓香型:覆盖省份较多,代表性企业为五粮液和泸州老窖;
清香型:主要集中在山西、青海、云南、福建、台湾等省份,代表企业是山西汾酒。
近年来,酱香型白酒的市场份额在茅台带领下高速增长,国内酱香型白酒市场规模已由 2017年的1056 亿元提升至 2021年的1900 亿元,2017-2021年 CAGR 达 15.8%,增速远超同期其他香型。据弗若斯特沙利文预测,2026年前酱香型白酒市场份额可达 41.8%,有望超过浓香成为最大白酒香型。
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【影响白酒景气度的因素】
要找到白酒价格的规律,就要从它自身的特点说起。白酒具备投资属性、社交属性和消费属性,尤其是高端白酒,具备轻奢属性,其需求对居民的可支配收入较为敏感。分析来看,白酒的需求强弱和宏观经济相关性较高:人们收入水平提升、经济预期向好,会增加白酒消费。
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根据国泰君安研究,2010年以后,高端白酒的批价和M1、房价呈现出明显的正相关性。2010-2012、2016-2020,彼时房价蒸蒸日上、M1增速持续高位,高端白酒批价也水涨船高。
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【白酒板块可以抄底了吗】
很多人对于昔日的明星板块仍然有很深的期待,跃跃欲试,想着抄底一把。那么,白酒的“底”真的到了吗?我们从跌幅、估值两个角度来看看。
1、跌幅到位了吗?
自2021年2月见顶以来,白酒板块已经足足调整了3年之久,自2012年以来,有3次较大级别的调整,本轮下跌从时间上超越以往,但从跌幅来看,距离2012年-2014年那一轮调整还有差距。如果要挑战前期62.75%的史上最大跌幅,距离7月16日收盘点位还有23.7%空间!
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给大家心里按摩一下,伴随板块的回调,白酒板块的股息率也是噌噌噌上升,目前已经到达3.31%了,达到了过去10年最高水平!相当于有了一定厚度的安全垫。
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2、估值到位了吗?
目前,白酒板块的估值已经跌破20倍,回到了2018年底和2016年初水平!这两个时间点为新一轮白酒牛市的起点!大家看到这里是不是又很有信心了?可以开干了?
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等等!估值虽然已经就位,但行业的基本面却发生了很大的变化。
回顾历史数据来看,2016年初-2018年初、2018年底-2021年初这两个时间段,M1和房价均有亮点。
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(1)2016年初-2018年初:M1虽有波动,但持续高位运行,房价高速增长,经济活力充足。
(2)2018年底-2021年初:M1增速企稳回升趋势明显,房价虽然增速有回落,但是依然保持正增长。
但是现在,我们面临什么局面呢?从2022年2月份以来,全国70个大中城市二手房房价同比增速已经连续29个月为负。从2024年4月份以来,M1当月同比增速已经连续3个月为负。
于是,我们看到,这两者强相关的白酒的批发价格也崩了。我们看到市场上最硬的通货之一“飞天茅台”今年难以飞天了,价格反而出现了罕见的下跌,惊呆众人。截至7月16日,普通飞天茅台散装批发价相对年初降了295元,原箱批发价格相对年初降了360元,跌幅均超过了10%。
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最新披露的 6月CPI同比增速录得0.2%,预期0.4%,又是不及预期的。拉长时间看,CPI增速已经连续17个月处于2%的国际目标通胀线以下。从数据来看,目前我们消费的整体态势,对高端白酒的销售造成较大压力。
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综合来看,白酒板块当前遇到的最大的问题是:宏观经济承压,消费需求疲软,对高端白酒价格形成了压制,进而对白酒板块未来盈利预期形成了利空,因此板块还在底部挣扎。
【总结】
从跌幅来看,白酒板块本轮调整幅度还未达到史上最大跌幅水平,但持续时间较为充分。此外,从股息率来看,当前白酒板块股息率处于近10年最高水位,已经有了一定的安全垫,短期来说投资性价比较高。
从估值来看,白酒板块估值已经跌回了2016年初和2018年底的水平,这两个时间节点均为上两轮牛市的起点,但是,当下白酒板块的基本面2016年初、2018年底相比有一些变化。如果想要更稳妥一些,可以等待更明确的右侧布局信号出现,比如房地产数据进一步企稳、M1增速回暖,或许那时才是真正的水到渠成之时。
附:网格“信号灯”
今日,恒生医疗触及卖出目标点位,卖出1份。
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网格交易参考:《小白都能看懂的网格交易!》
$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$$沙特ETF(SH520830)$$沙特ETF(SZ159329)$
#北证50逆势狂飙,背后逻辑是什么?#
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