喜讯,A股成交额终于重返6000亿元啦!
前些日,A股成交额持续萎靡,市场交投情绪一度降到冰点,终于,在7月9日这一天,A股成交额重新站上6000亿元,最终收盘时成交额为7270亿元,一扫连续四日的阴霾。
成交额突破“地量”是市场转暖的信号嘛?
尽管无法给出确切的答案,但成交额的回升无疑意味着市场情绪的逐步恢复。
根据对过往的统计发现,2020年1月1日至今,A股共有29次单日成交额低于6000亿元的情况,并且其中连续4日以上成交额低于6000亿元的情况只有四次,分别是2020/3/31--2020/4/3、2020/5/22--2020/5/29、2020/9/25--2020/10/9以及最近的2024/7/3--2023/7/8。
通过对成交额重新站上6000亿元的当日、5日后以及15日后沪深300指数涨跌幅的观测发现,沪深300指数不论是在成交额重返6000亿元后的当日、还是5日后及15日后,均取得了正向收益,表现较好。
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虽然我们常说过往数据仅供参考,但当下积极信号的确在累计。
信号一:破净率达15.23%
根据Wind数据显示,截至7月8日收盘,A股共有816只个股股价跌破每股净资产(即市净率小于1,下称“破净”),占全A股公司数量的15.23%,破净比例处于近20年以来高位。
破净股数量不断增长,代表已有不少个股在情绪面的作用下被“错杀”。国泰君安证券表示,如果从市值与公司持有现金的角度看,按市场具有蓝筹股特征的中证800指数成分,市值小于现金的公司达69家,这一情形只低于2022年10月位置,但高于其余的市场底部水平。市值小于现金的公司数量攀升,这本身隐含的是多数投资者只看到了宏观风险暴露,但忽视了未来可能出现的积极变化。
当前股市对宏观风险与经济问题的讨论与过去1-2年相近,市场调整的底部正在接近,转机渐行渐近。
信号二:降息预期强化
近期,美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会发表半年度货币政策证词,偏“鸽派”的言论成为继上周五非农数据后,强化降息预期的信号。
此外,花旗银行在近期的一份报告中再次激进预测降息,认为美联储会在9月首次降息,随后还会再连续降息7次!花旗银行还认为,美国通胀会有一个趋势性下降。
芝加哥商品交易所美联储观察工具(FedWatch Tool)显示,9月美联储不降息以及降息25bp的概率分别是22.1%和70.1%,预示着美联储大概率在三季度开启降息周期。
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信号三:A股性价比凸显
自2023年春节后,中美两国股市的风险溢价持续拉大,沪深300较纳指的ERP走阔0.46个百分点。在中美股市风险溢价走阔至近十年均值之上一倍标准差时,多美股空AH股的配对交易热度开始出现攀升,并伴随今年初A股市场的流动性挤兑推升两国股市风险溢价差逼近2倍标准差。随后伴随A股的修复和4月中旬纳指的大幅下跌,风险溢价差已逐步收敛至一倍标准差之内。
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卖方观点认为,伴随中美基本面在下半年的变化(美国的利率韧性+中国的刺激政策加码),中美利差有望收窄,并将成为驱动A股跑赢海外市场的主要动力。
综上所述,其实A股阶段性底部特征已较明显,当前资产价格可能已经过度计价悲观预期,而每次我们说“这一次不一样”,但当危机过后复盘,我们会发现“这一次还一样”,经济数据和政策层面的积极信号正在逐步兑现,我们不如再多给A股一些耐心。
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