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谈谈A股市场走牛的基础
文/黄智华
本周大盘继续抵抗回稳,北交所市场一度拉起。经历了此前的调整后,与科创板和创业板相比,北交所市场估值水平相对较低。2024年7月上旬,北证50指数已跌破去年10月24日行情启动前水平。北交所股票总体市盈率20多倍,部分品种市盈率10多倍,而业绩稳定甚至大幅增长,个别多年来派息收益率高,比得上低估值蓝筹。
上几周,黄智华分析了A股处于长期低迷状态的4个原因,而近期证监会强化对程序化交易监管、暂停转融券业务和强化融券逆周期调节,打击财务造假、违规减持,维护投资者权益,呵护A股市场的政策信号较为强烈,有利于投资者的信心修复。这是A股市场制度的建设方面进一步加强完善,取得了效果。
之前曾指出,需要有结构性牛市效应以提振市场信心,但如果要推动,就要推动低估值的蓝筹、高成长品种的结构性牛市,需要大力倡导理性投资、价值投资,使市场走向成熟。事实上,近一两年来,一些银行、电力、煤炭、电信等大蓝筹形成长期的上升趋势,部分本周再创出历史新高,这是市场逐渐走向成熟的可喜的一面。
当然,作为经济的晴雨表,基本面的因素仍是股市走向的关键。未来,市场整体走牛仍有待经济持续恢复向好,上市公司业绩提升和美联储降息、人民币汇率回升,增量资金积极入市。这些是A股市场整体走牛的的基本面基础。
今年上半年,外部环境更趋复杂严峻和不确定。据报道,上半年,我国GDP同比增长5.0%;其中二季度增长4.7%,增速比一季度有所回落。但经济稳定运行、长期向好的基本面没有改变,国内需求持续恢复、外部需求有所改善。
广义货币(M2)余额和狭义货币(M1)余额同比增长状况是股市走向的一个重要参考经济指标。
6月末,广义货币(M2)余额同比增长6.2%,狭义货币(M1)余额同比下降5%,M1、M2同比增速均再创新低。
今年6月末,狭义货币(M1)余额同比连续三个月负增长。广义货币(M2)余额增速再创下自2021年来的新低。这体现消费和投资的增长潜力受到一定影响。
M2与M1增速“剪刀差”持续处高位,M1与M2的剪刀差难以短期弥合,甚至有所扩大,说明企业经营投资活跃度偏弱,实体投资的机会有限,经济下行压力仍相对较大。
促进消费和投资增长仍是当前的关键点。地产、酿酒消费等板块偏弱,显示市场仍担忧国内消费动量不足。
6月末,M1、M2同比增速均再创新低。分析指出,这反映禁止手工补息、存款“搬家”影响仍在延续,企业进行低息贷款、高息存款的套利行为受到限制,“挤水分”效应对金融数据的影响仍在持续。
从历史看,对股市来说,狭义货币(M1)余额与广义货币(M2)余额同比增速体现流动性影响。
狭义货币(M1)余额与广义货币(M2)余额增速“剪刀差”如果缩小,M1增速回升甚至突破M2增速,体现的是现实的购买力和市场流动性增强,M2增速从低位回升,表明现实和潜在的购买力增强,体现消费和投资潜力增长。从历史看,这是A股市场回升的参考指标。
美联储会否降息仍是市场关注焦点。美东时间7月16日,根据芝商所美联储观察工具,交易员预测美联储9月份降息可能性为100%。有分析人士指出,美国降息将加速资本从美国流向其他国家,尤其是那些提供更高投资回报的市场。当美联储开启降息,国内货币政策空间随之打开,A股、港股市场向上空间或逐渐由政策、基本面驱动打开。
对于市场走势,从阶段看,沪指本周盘出了今年5月中旬以来形成的下降通道上边,即5月20日3174点、5月29日3128点、6月5日3092点等高点连线,本周五上碰30日均线,而且10日均线已有所回升,或将与30日均线构成黄金交叉,市场稳定性有所提高。半年线(3010点上下)及年线(3040点上下)有待放量收复,才能进一步走稳。半年线和年线是阶段多空分界线。
(黄智华为报纸资深财经专栏特约撰稿人,作家,本文仅追踪反映市场特征状况,不作为操作建议)
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