还是说债务重整

$中天3(SZ400174)$  上市公司规则我确实了解的不是很细，因为细节永远不是一个外行能了解得那么清楚的，比如上市的普遍性规定大家都知道，但是一些特殊规定，比如其他，这就是行业内从业人事，并且还是行业内的业务精英才会熟悉的。打个比方，三年亏损退市都知道，但是海航因为重组，就突破了这个规则的限制，不是说规则出问题了，而是任何规定都是特殊优于普通，所以面退本身重新上市也有规定，但是我没了解的那么细，谁有相关规定可以发给我看看，学习一下。

我知道的是会计和法律，债权人会议通过了，法院裁定重整完成，本身只是程序性的，上一篇就说了，税务局不会构成障碍，因为税务局是服务于经济的，不能成为阻碍。

下一步就是按照重整协议开始经营，无论是剥离资产，还是反向并购，后面还有很多事情要做，但归根结底，债权人不会愿意当股东，一来股权资本成本高于债权，风险自然也高，二来股权期限长，无论是战投还是转股，都有限售期，如果不能重新上市，这个期限还会更长。所以下一步除了前面说的事，重点就是重新上市。

交易类退市有一条是连续20个交易日股价低于一元，重新上市的规定依据上市公司规则第三章第一节，中天基本都满足。除了第一条第四款市值及财务指标符合本规则规定的标准。

那这个标准是什么呢，是这么写的，满足三条之一就可以，其中第三款，预计市值不低于100亿，且最近一年净利润为正，最近一年营收不低于10亿。

相对于中天来说，这一款三个条件，最简单的是营收10亿，这完全不构成障碍，其次是市值100亿，这也简单，两百多亿债转股完成以后，净资产为正，按照战投进来的成本都是7毛，120亿股本，不算溢价基本都奔着100亿了，这也没什么问题，重点是净利润。

去年的报表，亏损一百多亿，审计报告出的无法表示意见，出具意见的基础是持续经营不确定，那时候债权人会议都没过，这个正常，第二是提取的一百多亿减值准备没法获取充分适当证据，这个提取原因不评价，不过有两点要说一下，一是那时候正在债权人会议期间，审计报告没法就减值获取证据，那按照审计的规则，不提减值审计是不会拉着这一点不放的，二是利润表显示的所得税费用26亿，当然有可能是以前计提减值的资产处置了，导致以前确认的所得税资产转费用了，重点是这个科目只转了21亿，也就是合并报表层面是有近5亿的企业所得税的，也就是说税法基础上计算过来，企业是有利润的，这个是税会差异造成的，不深究，说多了可能大家也不懂。这是23年的，而上市公司依据的是会计基础不是税法基础，所以这不重要，重要的是24年利润怎么样？

先说结论，24年报表利润肯定为正，而且很好看。因为债权人会议过了，债务重整完成，三十亿债转股，我不知道转股价，但是总债务三百多亿，扣了税务局的，加一些不转的，剩下两百多亿，对应的股本30亿，价格基本就是7到9元，那现在每股公允价是多少呢？最后一天交易价4毛，战投价7毛，都是公允价值参考，按高的算7毛，转股价按低的算7元，这中间的差额6.3元，会计上对转股的计量要求是，所清偿债务账面价值与股权价值确认金额之间的差额，计入投资收益。也就是债转股这一块能带来的中天报表层面的收入就是189亿，这还没考虑经营收入。

经营成本通常不会突破经营收入，剩下对利润影响最大的就是减值，为什么在去年债权人会议还没过得时候放出那么难看的报表，并且报表还是顶着审计无法表示意见都要提减值，理由我不猜测，只能说还有多少金融资产够提减值？还是在当年交了企业所得税的情况下提那么大减值？

还是那话，预祝各位朱门先达笑弹冠！！