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后浪森林研究室|三文
统筹、编辑|许佳维
时隔3年之后,晶科能源组件出货量重回全球榜首。其中,N型出货占比超六成。凭借于此,它的经营业绩快速增长。
2023年晶科能源营收1186.82亿元同比增长43.55%,归母净利润74.4亿元增长153.2%,扣非净利润69.04亿元增长152.09%。
放眼全行业,这张成绩单一枝独秀。被反超的隆基绿能已在内卷中深陷增收不增利,龙三天合光能则保持住了中档增速,龙四晶澳科技增速平平。
事实上,晶科能源2010年5月登陆纳斯达克,自2022年返回A股在科创板上市以来,晶科净利持续“高增”。2022年、2023年及2024年一季度,归母净利润分别为29.36亿元、74.40亿元、11.76亿元,累计实现归母净利润115.55亿元,累计分红金额31.25亿元,组件出货量位居全球第一。
组件出货全球第一,N型占62%
晶科能源主营单晶硅棒、硅片切割、电池制备、组件封装在内的光伏业务,建立了从拉棒、硅片生产、电池片生产到光伏组件生产的垂直一体化产能。
光伏组件是晶科最为主要的营收来源,2023年收入增长43.33%至1143.83亿元,营收贡献为96.38%。此前2021年、2022年,该业务收入各为376.63亿元、798.03亿元,同比+15.8%、+111.89%。过去3年,CAGR为74.27%。
晶科光伏组件产品以单晶组件为主。2019年开始投入N型TOPCon电池量产线,2021年11月在早期产品基础上推出应用了N型TOPCon电池技术的Tiger Neo系列高端组件产品,并不断进行技术和工艺升级。在2023年N型组件需求快速增长趋势下获得了更好的市场反馈,当前已成为公司出货的主力产品。
2023年,晶科积极应对行业周期波动下的激烈竞争,共向全球发送83.56GW太阳能光伏产品,包含光伏组件出货78.52GW,根据InfoLink Consulting的数据,组件出货量排名行业第一。就出货结构来看,晶科N型组件同比大增352%至48.41GW,占比约62%。
根据上海有色网(SMM)统计,2023年全年国内组件采购定标中N型占比37.2%,比例从年初1月的13.9%提升至年末12月的66.7%。N型产品逐渐成为市场主流。
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高效N型电池已投产超70GW
光伏电池片是晶科能源另一营收来源,过去3年实现一年一跨越。2021年-2023年,收入各为5.37亿元、10.24亿元和15.97亿元,同比+152.37%、+90.68%和+55.99%,CARG为72.46%。
它的硅片业务则在2021年触及11.52亿元收入峰值后,连降两年。2022年、2023年,收入4.66亿元、2.84亿元,同比-59.53%、-39.18%。
两业务对公司营收贡献率不高,各为1.35%和0.24%。
晶科硅片、电池片主要为单晶182mm尺寸。截至2023年底,公司已投产超过70GW高效N型电池产能,也即总产能的7/9均为N型。
据PVInfoLink数据,2023年N型高效产品出货超130GW,总占比约25%。据SMM预测,24Q1,N型电池产量占比已超过60%,2024年预计N型市占率将提升至70%以上。
值得一提的是,晶科高效N型电池研发量产持续突破,N型TOPCon电池研发最高效率达26.89%,基于N型TOPCon的钙钛矿叠层电池研发最高效率达32.33%。2023年年底N型电池量产平均效率超过25.8%,2024年一季度量产平均效率已超过26%,N型组件功率高出同版型P型产品约30W。
全球均衡布局
晶科销售网络覆盖全球,产品已销往190多个国家和地区,覆盖了全球3000多个战略客户。它已建立120多个全球营销分支,全球服务中心数量达35个,在全球各类新兴市场市占率持续提升。
通过在全球市场均衡布局,晶科在中国、欧洲两大主要市场取得较快增长的同时,也抓住中东、拉美及东南亚等新兴市场机遇,积极应对美国市场政策变化并逐步实现顺利出货。
2023年,中国境内、欧洲地区、美洲地区、亚太地区收入各为443.18亿元、214.55亿元、212.68亿元和190.16亿元,同比+33.38%、+9.28%、+61.38%和+70.69%,相应营收贡献率为37.34%、18.08%、17.92%和16.02%。
可以看到,晶科在欧洲、美洲、亚太地区的销售也很均衡。
2023年,它进一步拓展包括东南亚工厂在内的全球一体化供应链,拥有行业最大超过12GW硅片、电池及组件海外一体化产能。
截至2023年底,晶科垂直一体化产能在硅片、电池和组件三大核心板块分别达85GW,90GW 和110GW,一体化产能配套率达85%以上。
此外,公司于2023年5月披露的拟在山西综改区规划建设年产56GW垂直一体化大基地项目,一期项目14GW于2024年3月起逐步投产。
2024年7月16日,晶科能源发布公告称,将与沙特阿拉伯王国公共投资基金(下称“PIF”)等方面签署《股东协议》,在沙特阿拉伯成立合资公司建设10GW高效电池及组件项目,项目投资总额约9.85亿美元。
这是迄今为止晶科能源最大的海外投资项目。在近期的投资者活动中,晶科能源表示,目前与中东签订有较多的长期订单,公司在中东地区的市占率超过40%,其中在沙特占比更高。
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组件下行与承压
随着光伏组件价格的持续下行,晶科营收、净利在24Q1也步入下滑。期内,营收230.84亿元、归母净利润11.76亿元、扣非净利润1.91亿元,同比-0.3%、-29.09%和-84.34%。
据其一季度报告,24Q1,光伏市场竞争较为激烈,主产业链价格整体处于低位,不同市场利润水平差异较大。公司作为全球化市场布局的一体化企业,在保证长期客户履约的前提下,短期盈利水平受部分低价市场压制。
在价格承压的背景下,晶科能源出货量依旧继续增长。2024年1-3月,公司总出货量为21907MW,其中组件出货量为19993MW,硅片和电池片出货量为1914MW,总出货量较去年同期增长51.19%。截至一季度末,公司光伏组件全球累计出货量已超过236GW。
在今年5月投资者关系活动中,晶科预计,年底N型TOPCon电池大规模量产效率提升至26.5%,N型先进产能超百GW,并加快向“全N型产能”切换,在TOPCon产能结构、规模化生产的效率成本等方面仍保持显著优势。
这也意味着晶科将在N型产品技术和量产规模方面保持领先,进而杀出内卷重围。
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