01 沪金:企稳看涨
高盛预计,上海黄金交易所(SGE)金价每下跌10%,中国实物黄金需求就会增加16%。
高盛维持对金价的看涨立场,并预测到2025年金价将达到2700美元,比当前金价高出约12.6%。
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受美联储降息预期和“特朗普交易”支撑,金价在上周创下了每盎司2483美元的历史新高。尽管此后有所回落,大宗商品“旗手”高盛依然看好这一贵金属的未来走势,届时,中国消费者或将扮演推高金价的关键角色。
当地时间周一,Lina Thomas等高盛分析师发布报告指出,中国市场实物黄金需求仍占主导地位。考虑到中国消费者对于价格的高度敏感,高盛预计,上海黄金交易所(SGE)金价每下跌10%,中国实物黄金需求就会增加16%。
高盛维持对金价的看涨立场,并预测到2025年金价将达到2700美元,比当前金价高出约12.6%。
在中国市场,消费者对价格尤为敏感
高盛报告指出,尽管金融黄金的兴趣日益增长,但在中国,实物黄金需求仍然占据主导地位。避险需求、低利率环境以及金价走低都会刺激中国的黄金需求。
特别是,中国消费者对于价格尤为敏感。
高盛发现,2024年第一季度,金价暴涨时期,中国黄金首饰购买量同比下降3%,同期更加便宜的金条和金币需求同比激增27%。此外,百度上与黄金相关的搜索活动增加了三倍。
而从供应端来看,中国的黄金供应体系主要依赖于三个关键渠道:进口、回收以及国内生产。所有这些黄金在进入市场之前都必须经过SGE渠道,需要在SGE认可的精炼厂中进行熔炼和铸造,以确保符合严格的质量标准。
因此,高盛预计,SGE金价每下降10%,中国的实物黄金需求就会增长16%。
尽管金价近期暴涨导致中国黄金需求从1月份的峰值下降了16%,高盛仍认为,结构性变化使得中国黄金需求总体上保持完整。
看涨2700!还有两个原因
高盛维持对黄金的看涨立场,并预测到2025年金价将达到2700美元,比现货价格高出约12.6%。
报告指出,全球黄金需求主要由三大支柱构成,除了中国消费者之外,还有西方投资者以及各国央行。
首先,我们认为自2022年年中以来,由于对美国金融制裁和美国主权债务的担忧,中央银行购买量增加了三倍,这是结构性的。
其次,随着美联储可能降息,西方资本有望重返黄金市场。
第三,黄金为投资组合提供了重要的对冲价值,以应对包括关税、美联储从属风险和债务担忧在内的地缘政治冲击。
不过,由于中国黄金市场对价格非常敏感,而且正在消化最近的暴涨,因此,金价在下半年可能无法突破2700美元这一大关。当然,这种价格敏感性在金价大幅下跌的情况下,也很可能会重新激发中国消费者的购买兴趣。
相较于高盛,华尔街大行摩根士丹利对于黄金的看法似乎更加乐观。
大摩在7月18日最新研报中指出,眼下金融市场对金价的支撑力逐步显现,黄金ETF持仓自5月下旬以来开始增加,COMEX净多头仓位创2022年二季度以来最高水平。
因此大摩认为,在降息提振金价的背景下,预计金价有望在今年四季度攀升至2650美元/盎司,续创历史新高。
02 沪银:金银比的修复与反转预期
下半年中国经济全面恢复强势是大概率的,所以白银看涨!
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近期白银比黄金弱,不跟涨但跌更多,呈反向波动特征,因而金银币逐渐修复至“正常”值附近。当前的波动,按金银比的定义所指,即当下支配性的观点就是:经济处于衰退周期。
目前华尔街主力交易员们不无“担忧”美国经济到底是否能在今后12个月内软着陆?而我们也在担忧当下我们能否快速走出几乎是“通缩”的被动局面?当然,我们的信心在于:面对乱局越来越稳的心态、无与伦比的制造业家底、越来越加速的科技与产业融合发展态势、以及越来越清晰的金融体制改革及其中国式发展的决心与蓝图。——我强烈看好中国经济可以比以往更快速地恢复加速发展的强势。
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$沪金2410(SHFE|au2410)$$沪银2410(SHFE|ag2410)$$白银ETF-iShares(AMEX|SLV)$
03 今日贵金属一些细节数据分析
方正中期研究员20240723早盘分析报告摘录:
贵金属: 0.5%
行情回顾】夜盘黄金震荡偏弱,白银些许修复。
重要资讯】
根据国际货币基金组织(IMF)的数据,伊拉克在2024年5月将黄金储备增加了2.644吨,达到 148.305吨。卡塔尔在2024年6月将黄金储备增加了3.112 吨,达到 106.423吨。
7月23日,全球最大白银 ETF-iShares Silver Trust 持仓较上日增加 494.13吨,增持量今年1月22日以来最大,当前持仓量为 14172.82 吨:全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust 持仓较前一个交易日维持不变,当前持仓量为840.01吨。
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