为什么宝鹰会跌破收购价而2016不会

大横琴除了要约收购2016外，还要约收购宝鹰股份。宝鹰股份要约价是1.6元，现价是1.56元。有同学问了，为什么股价会低于收购价？如果以1.56元买入，要约期满后（一个多月）行权，每股赚4分钱，扣掉交易成本后净赚2.5%，年化15%~20%，这不是天下掉下大馅饼吗？如此泼天富贵，为什么大机构不去接呢？

关键在于，宝鹰是部分要约。大股东现占22%，拟另收购14%，相当于其它78%股份被收购的比例是18%。比如，你以1.56元买了1万股，则只有1800股能以1.6元的价格转让，另外8200股不在要约收购范围内，要承担股价下跌的风险。

而2016则是全面要约，如果你能以低于6.22元的价格买到，则可以全部按6.22元转让给大般东，没有任何损失（除了印花税，万分之五）。所以其股价一直维持在6.22元上方。

另一个不同是，宝鹰股价严重高估，而2016股价严重低估。当然，在要约收购正式递交前，资金也不敢往上拉，万一有变卦呢？这些我在上一篇文章已经说得很清楚了。