周末了，写点别的。
这个案例来自某偏好低风险投资的论坛里「持有封基」老师的分享。具体是什么就不说了，平台可能有这方面的限制。
他从2016年开始，一直在更新自己的实盘，这本身就是一个很有勇气的事情。他的收益长期来看还特别好，从2007到2023年底，实现了2742.51%的收益，平均年化21.76%，整体分布是这样的：
这个业绩非常符合集思录低风险投资的风格，牛市差不多跟上指数的收益即可，关键在于熊市控制回撤。
这个控制回撤的能力极强，17年里只有2018年跑输了沪深300指数两个点，2008年即使有20个点的跌幅，相对指数也有45个点的超额，其他年份全部为正。
超额收益的来源，在于大周期里的品种切换。
比如在2018年白马牛市趋势形成时把主要持仓切换到白马，并耐心持有了三年；又在2021年年中切换到了可转债，避开了白马最大的下跌段，并凭借可转债获得了超额收益。
前几天，他卖出了大部分可转债的仓位，理由是有了之前暴雷债的案例，可转债已经实际上失去了原本「下有保底」的特点，想要借此获得超额已经很困难了。
另一个理由是小市值相对大市值的超额其实持续了3年时间，今年的政策导向明显是偏向大市值的，由于国九条，国家队等等因素，这种偏向可能会持续很长一段时间。
老先生对大势的判断事后看来都比较准确，这种扎扎实实分享实盘的投资者很难得，值得参考。
市场上真正投资做得不错的，大部分都如履薄冰，没有那么多言之凿凿。
今年以来，我常常会想到「在鱼多的池塘里捕鱼」这句话。这是个还蛮典型的类似趋势跟踪的理念。这一年鱼最多的池塘并不在A股，但大部分人没有买卖美股的渠道。
封基老师能长期取得非常优秀的业绩，主要也是连续几次切换到了鱼多的池塘里。
这样的切换毕竟非常考验眼光和能力，如果稍微降低一点难度，核心在于「避开最大的下跌」。
什么会涨的最好，判断起来很困难。但什么可能有巨大的下跌，是一个相对容易判断的事情，也就是避开明显泡沫化的品种。也就是，在2021年附近不接盘新能源、医药等白马，在2023年不接盘小盘量化，也许也包括，在当下，不接盘已经涨了很久的高股息（这是我的观点，封基老师本人应该是持有一部分高股息的）。
这件事的难点在于，它们往往会涨过头。因为没有买而错过的那些涨幅，认为要跌却被反复打脸的经历，这些品种的信仰者的声音，可能会反复考验你起初的决心。
需要一点定力。$可转债ETF(SH511380)$$纳斯达克指数ETF(SZ159501)$$贵州茅台(SH600519)$
#周末杂谈##美股缘何暴跌？对A股影响几何？##高频交易费率或提升10倍，影响几何？#
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