泸州老窖的库存到底如何？我来说一说。
首先，从市场调研来看，我走访了北京的几个超市，查看了一下生产日期，大多数泸州老窖的生产日期，除了头曲这个大单品，其它的生产日期很多都在2021年-2022年。从经销商层面来看，手里一定是有泸州老窖的库存。
其次，我们从财报上找一下端倪。2015年技改之后，泸州老窖产能达到17万吨左右。也就是说泸州老窖，存货价值增幅较大的年份应该是在2015、2016年，我查看了一下历年的财报，从2017年开始企业的存货价值开始双位数的高速增长，尤其是2021年增速达到近55%。技改之后看来企业的存货增速是慢慢增加的，但是疫情之后的存货增速显然要快于疫情之前。
2020年存货47亿，但2023年已达116亿元，可以说疫情之后增长的存货增长金额为69亿元。（其中，有没有可能在报表中移形换位，将应收放这里呢？）
如果按照超市调研来看，大多数泸州生产日期为21年，那么社会库存金额至少为116-73=43亿元。
保守来看，社会库存金额至少还有43亿元。
再次，我们再来看一看应收账款融资，这个科目是从2019年才有的，而且当年金额直接达到了23亿。
而2019年比2018年的营收也仅仅增加了158-130=28亿元。换句话说，2019年的营收增长主要是靠应收账款融资获得的。
接着我们在看2020年和2019年营收的差距，166-158=8亿元，而应收账款融资增加32-24=8，这个数字也恰恰对上。
以此类推，2021年比2020年营收增长206-166=40亿元，应收账款融资两年之差:47-32=15亿元，看来2021年增长是很有质量的。那么这个增长真的实在吗？打开报表，合同负债科目2021年比2020年增加了35-16=19亿元。
应收账款融资差值与合同负债差值之和：15+19=34亿元。这也解释了2021年业绩增速亮眼的原因所在。
此外，固定资产科目自从2019年的15亿元，暴增到2021年80亿元，中间有些小猫腻也是有可能的。
2022年和2021年应收账款融资金额几乎持平。当年营收增长速度较快，但是合同负债却大幅减少，实际上当年营收增长除了本身技改之后销售正常增加，漂亮的业绩还是靠牺牲合同负债保持的。
换句话说，高业绩增速快维持不了了。
2023年和2022年应收账款融资金额差值为59-46=13亿元，当年营收差值为50亿元。营收增长速度也比较亮眼，但是库存金额又增加了近20亿元，达到116亿元。
从上面分析，我们可以合理猜想，泸州老窖可能为了维持高增长和漂亮报表，平滑了业绩表现。同时，企业技改以后，企业业绩增速也是比较扎实的。
此外，企业存在一定的社会库存，这个金额不好估计，主要是1573之下的中低端酒社会库存较大，考虑到2017年以后，社会库存总有一部分没有消化，多年累积之后，具体金额应该不好估计，但是应该不少于70亿元。
泸州老窖2023年应收302亿元，净利润132亿元，库存这对它有多大影响？大家想想。
如果，未来消费减弱，营收下降，会发生什么？
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