美联储到底何时降息？这个话题的热度不会消退。
随着央妈的三箭齐发，7天期逆回购操作利率、1年期LPR、5年期LPR同时调降10bp，利率传导机制或发生改变。
历史上降息后A股表现如何？
2019年利率改革后，降息一般沿着“OMO-MLF-LPR”这一路径（2022年5月和2024年2月单独调降LPR除外），所以在月初或月中的OMO、MLF调降后，市场便会对当月20号降息这一大概率事件进行提前交易。根据招商证券研究，统计时将OMO或者LPR调降当作一个降息周期的起点，这能更真实的表征“降息交易”时期的市场风格。
可以看到，降息开始后一个月，市场大概率企稳回升。统计此前9次降息，在降息时点确认前一周及当天（OMO下调或直接调降LPR）市场往往表现不佳，主要指数普跌，这一方面是因为降息往往发生在经济相对承压阶段，市场信心较弱，另一方面，市场部分资金提前预判降息，在降息确定后选择兑现离场。
国际环境来看，今年美联储的议息会议还有4次，分别是7月30日—31日、9月17日—18日、11月6日—7日、12月17日—18日。
从目前多家研究机构的判断来看，随着经济出现越来越多的疲软迹象，美联储8月降息的概率不大，有望在9月开启降息周期。
随时流动性的释放，全球低洼处将使得资金纷至。对于A股而言，领跑者将是那些高ROE、低估值的公司。参考海外成熟市场，高质量、低估值的好公司长期能够跑赢，大盘蓝筹股或将更具优势。
有别于谨慎的共识，这时候的我们敢于逆流而上。如今上证尚未站稳2900点，我们的看法是，股市低预期、低期待、低仓位，一致偏低的共识隐含了可能出人意料的回报空间与对边际利好更积极的响应。
来自经济、政策、股市不确定性的降低，有望推动投资者对风险接纳程度的改善、预期的修复与仓位的回补。从估值角度来看，截至7月28日，10年期国债利率已跌破2.2%关口，沪深300股息率进一步上升至3.15%，相较于10年期国债收益率已超出0.95个百分点，这一现象反映出沪深300指数估值已具备较强的吸引力，中期而言，市场机会整体大于风险。
尽管分歧会带来波折，但方向上我维持对沪深300指数当前阶段震荡上升的判断。资产价格可能已经过度反应了悲观的预期，接下去宏观政策有望进一步发力。
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天道酬勤终有时，道阻且长戒骄躁。
2024年，“龙”光焕发!
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