中装重整的三个难点

$ST中装(SZ002822)$  第一，行业低迷。中装主业装饰，与房地产关联紧密。房地产就不需要多说了吧？即使重整成功，也只是重组了债务，仍然无法解决关键的经营问题。去年重整成功的全筑、广田，均属装饰公司，现在股价仍然低迷。全筑股价3元左右完成重整，之后股价一度跌破投资人成本线，股价最低1.33元，靠增持计划自救才将股价拉至2元附近，今天收市1.86元。广田今天收市1.5元。

说多几句，重整全筑的团队，非常强悍，可以说是梦之队。产业投资人有中央党校管理的央企大有集团领衔，财务投资人有中国破产重整白皮书主编王建郡领衔，这个王建郡是破产重整的大佬、协会会长，操刀了很多经典案例。全筑还有一个备选投资人，那是做酒的，旗下有三溪酒业。王建郡还利用他的关系资源，跟全筑成立了一些合资公司，向科技企业转型。够牛吧？重整成功了，全筑甚至摘帽了，这些元素和题材，放在以前，随便一个都能打造出牛股来。但全筑股价跌到他们惊出一身冷汗。为什么？世易时移，巿场已经大变，另外全筑的主业低迷。

试问中装，能有全筑那么牛的投资人吗？看了全筑，那个投资人敢轻易碰中装？

第二，11亿多转债难处理。如果下修转股价逼转股，目前溢价率太高有难度，转股又大幅扩大股本，对股价形成压力。如果小额刚兑，额度太小，持有人不愿意。额度大，兑付成本太高。而且，只要有刚兑，额度不论大小，就会有无数蚂蚁账户等兑付，投资人刚兑成本不可控。

第三，去年12月因信息披露违规受到证监会立案调查。目前还没有公布调查结果。这个事情可能影响中装重整进程，毕竟要拿到证监会的无异议函才行。在没有调查结果前，中装很难拿到路条。至于证监会会不会因为这件事对中装重整有什么态度，不知道。客观讲，很多公司信息披露违规，处罚不算严，但今后趋严。