大家好呀,不少小伙伴留言,说红利策略类最近回调了,背后有什么原因吗?这个时候还能不能继续持有呢?
那么,今天我们就来跟大家讲讲红利策略的行情。
首先,咱们还是要承认一个事实,今年以来红利策略还是很强势的。$港股通红利ETF(SH513530)$
从下图中可以看到,今年(截至2024/7/30)不仅上证指数是下跌的,而且同花顺全A(沪深京)指数跌幅更大,所有个股跌幅中位数也达到了27.89%。(数据来源:ifind,截至2024/7/30)
但是反观部分红利类指数,例如红利低波指数,今年涨幅达到了6.26%,央企红利和港股通高股息指数涨幅更是超过8%,所以这么一对比,今年以来部分红利类指数的红盘实属不易。虽然近期遇到了回调,但从更长远的角度来看,部分红利指数的表现还是可圈可点的。$红利低波ETF(SH512890)$
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/picture/20240731/0ADD4660692E849D4A70BCBDA722DDF3_w559h289.png)
当然,还是有小伙伴会有疑问,红利板块2024年6月以来的回调可能是什么原因?$红利ETF(SH510880)$
根据华泰证券的研报分析,市场缩量调整的后半程,历史上看往往伴随着强势品种补跌,行业间估值分化系数收敛,而红利资产,尤其是煤炭是本轮主要的前期强势资产;补跌过程中,盈利丰厚的筹码开始松动,做高低切换。(信息来源:华泰证券《如何理解红利资产近期的波动?》,发布时间2024 年 7 月 28 日)
这其实是资金流动的一个结果,因为前面红利涨得比较多,而A股市场其他风格可能跌幅较大,使得两者之间的估值差异变大,这么一来,资金大概率会流向一部分到更低位的板块和风格。
当然,我们接下来要回答更重要的问题,当前的环境是否还适合持有红利类资产?
首先,我们来回顾一下投资红利板块的逻辑有变化吗?$央企红利ETF(SH561580)$
近2年来,红利板块强势的原因主要在于低利率+“资产荒”的国内宏观环境。那么,这个发生变化了吗?
其实我们可以看到,近期不仅政策利率有所下调,连银行存款利率也进一步下降了。
20204/7/22,央行先后下调7天期逆回购操作利率以及1年期和5年期以上LPR。同日,央行再次宣布下调常备借贷便利利率10个基点。(信息来源:中国人民银行,发布时间20240722)
另外,各大国有行和也纷纷宣布宣布下调存款利率的挂牌利率,从此以后,五年期利率也只有1.80%,五年期存款迈入“1”时代。(信息来源:工农中建交邮储银行官网,发布日期20240725)
根据浙商金工的研究,国内资产荒背景延续,红利资产仍具配置性价比。当前经济不确定性仍存在,市场投资者风险偏好整体依然偏低,无风险利率下行。而红利资产股息率相对无风险利率的溢价仍在历史高位,资产荒背景下性价比仍显著。(信息来源:浙商金工《长周期视角看红利投资——万家中证港股通央企红利ETF投资价值分析》,发布时间20240727)$华泰柏瑞中证红利低波ETF联接A(OTCFUND|007466)$
如果再将当下的宏观环境叠加红利板块较为稳定的基本面,那么红利资产的优势则更加凸显。
经济从高速发展切换为高质量发展的背景下,成熟产业温和扩张可能使得红利策略相对配置价值周期更为持续。红利板块一般是较为成熟的企业,稳定的分红行为传递出公司内部良好的经营状况,表示公司或拥有充裕的现金流和稳定的盈利能力,股东回报的优势可能较为显著。$华泰柏瑞中证红利低波ETF联接C(OTCFUND|007467)$
再把目光放向海外,看看海外宏观环境有什么变化?
主要是美国总统选举可能会有影响,如果特朗普就任,他的政策主张共振可能明显增加美国的再通胀压力,从而可能会限制美联储降息能力,弱化美债收益率下行和美元贬值预期。美债收益率若维持高位,会继续压制资金的风险偏好,此时投资者也许会更加倾向于投资盈利稳定、现金流稳定的资产,红利资产或可凭其低估值等防御属性优势,延续相对占优行情。(信息来源:浙商金工《长周期视角看红利投资——万家中证港股通央企红利ETF投资价值分析》,发布时间20240727)
综合来看,虽然红利板块短期内有所回调,但综合海内外情况,目前的宏观大环境下,红利资产可能仍然有着相对优势。
$华泰柏瑞中证中央企业红利ETF发起式联接A(OTCFUND|020466)$ $华泰柏瑞中证中央企业红利ETF发起式联接C(OTCFUND|020467)$ $华泰柏瑞上证红利ETF联接A(OTCFUND|012761)$ $华泰柏瑞上证红利ETF联接C(OTCFUND|012762)$ $华泰柏瑞港股通红利ETF联接基金A(OTCFUND|018387)$ $华泰柏瑞港股通红利ETF联接基金C(OTCFUND|018388)$
#牛市旗手集体爆发,A股牛市露尖角?#
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/picture/20240731/B717B9F6BC333F80664DB93F301D7CAB_w1040h362.png)
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