文 丨 程睿
出品丨鳌头财经
家电老玩家海尔智家(600690.SH)又有新动作。
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近日,海尔智家宣布,欲出资9.8亿元收购百年热水器品牌Kwikot。这是海尔智家战略性布局非洲市场的重要举措。
国内家电市场天花板逐渐显现,早早发力海外市场的海尔智家,试图继续借助海外市场突围。
通过全球并购布局,海尔智家已经成为中国三大家电巨头之一。
不过,中国家电企业纷纷出海,无论是境内,还是境外,海尔智家都面临着新的挑战。在三大家电巨头中,海尔智家并不占有明显优势,海外市场能否成为其新的增长点?
海尔的全球购
海尔智家在全球的大手笔不断。
最近有消息称,海尔智家与来自瑞典的伊莱克斯集团签订相关文件,将收购伊莱克斯旗下在南非市场从事热水器业务的ESA的100%股权,同时接收其家电业务人员。这场跨国交易对价24.5亿南非兰特,折合约9.8亿人民币。
此次收购,海尔智家的目标是ESA所拥有的百年热水器品牌Kwikot。Kwikot业务覆盖储水式电热水器、太阳能热水器、多能源解决方案、燃气热水器和热泵等多样化产品及解决方案,是南非领先的热水器制造商,同时在南非当地拥有完善的销售渠道和售后服务体系。
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海尔智家是中国家电出海的先行者,早在1998年就确定了出海战略,并在当年进入非洲市场,非洲市场也是其开启全球化战略后选择布局的第一批市场之一。2001年,海尔智家在阿尔及利亚、尼日利亚、突尼斯建设了海外空调制造基地。
日本三洋电机公司在日本及东南亚的白色家电业务、美国通用电气公司的家电业务、新西兰Fisher&Paykel公司、意大利公司Candy等等,相继被海尔智家收入囊中。2019年,海尔智家在埃及成立贸易公司,并于2020年向高端本土化创牌转型。
2023年12月,海尔智家以6.4亿美元(约合人民币45.59亿元)的对价,收购开利全球旗下、从事商用制冷业务的开利商用制冷100%股权。开利全球总部在美国,全球180个国家和地区设有公司,开利品牌拥有超过120年历史,目标业务在商用制冷业务领域具备全球竞争力,拥有大量合作长达数年的企业客户群。
海尔智家表示,本次收购标志着公司将从家用制冷领域拓展至商用制冷,并通过此交易加强在欧洲市场的业务布局和提升全球竞争力,同时把握中国、亚太市场的增长机遇。
通过系列收购,海尔智家迅速打开海外市场,公司在北美洲、欧洲、南亚、东南亚、澳大利亚和新西兰、日本、中东和非洲等超过200个国家和地区为用户制造和销售全品类的家电产品及增值服务。
通过并购,海尔智家迅速成长为家电巨头。业界评价,海尔智家是全球化效果最显著的家电巨头。
营收“老二”的弱项
海尔智家通过并购布局成为全球知名家电企业,但在中国家电三巨头中,海尔智家的优势并不明显。
近年来,海尔智家的成长受到市场认可。截至今年7月24日,海尔智家市值达2390亿元,超过格力电器的2092亿元。当然,美的集团的地位无法撼动,其市值为4196亿元,是格力电器的2倍多,也比海尔智家高出近2000亿元。
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海尔智家的营业收入跻身行业“老二”。2023年,美的集团(000333.SZ)营业收入3737.10亿元,同比增长8.10%。格力电器的营业收入为2050.18亿元,同比增长7.82%。海尔智家的营业收入为2614.28亿元,同比增长7.33%。美的集团的营业收入,海尔智家次之。
在同比增速方面,高基数情况下,美的集团同比增速最快。海尔智家增速在三巨头中垫底。
归母净利润方面,同在2023年,美的集团的归母净利润为337.20亿元,同比增长14.10%。格力电器和海尔智家的归母净利润分别为290.17亿元、165.97亿元,同比增长18.41%、12.81%。
绝对值方面,美的集团净利润居首,海尔智家垫底,美的集团的净利润是海尔智家的2倍多。净利润增速方面,格力电器领先,海尔智家垫底。由于基数较高原因,美的集团增速屈居第二位。
从净资产收益率ROE(加权)指标看,2021年-2023年,美的集团分别为24.09%、22.21%、22.23%,呈下降趋势,但稳定在22%左右。这三年,格力电器的ROE(加权)分别为21.34%、24.19%、26.53%,逐年增长,2022年、2023年均超过美的集团。同期,海尔智家的的ROE(加权)分别为17.29%、16.81%、16.85%,呈下降趋势,且均低于20%。
在三大家电巨头中,海尔智家的ROE(加权)最低,表明公司运用自有资本的效率相对较低。
经营现金流方面,2023年,美的集团为579.03亿元,格力电器为563.98亿元,海尔智家为252.62亿元。美的集团的经营现金流略高于格力电器,美的集团与格力电器的经营现金流均是海尔智家的2倍多。
货币资金方面。2023年底,格力电器约为1241亿元,美的集团约817亿元,海尔智家约545亿元。三家公司现金流均较充足,但格力电器更有“钱”,应对复杂多变形势的能力更强。
在股东回报方面,海尔智家明显落后,完全不是一个等级。海尔智家于1993年进入A股市场,上市以来,累计盈利1139.12亿元,累计现金分红371.59亿元,上市以来的平均分红率32.62%,派息融资比351.48%。
美的集团累计盈利2330.07亿元,累计分红1074.82亿元,上市以来的平均分红率为46.13%,派息融资比8878.77%(以2013年整体上市为起点)。
格力电器累计盈利2563.70亿元,累计分红1252.98亿元,上市以来的平均分红率为48.87%,派息融资比2432.10%。
新的增长点在哪儿
不可否认,作为赶超格力电器的家电巨头,海尔智家的优势也较明显。
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在多元化、国际化方面,海尔智家优势明显。从2023年的营业收入构成来看,格力电器仍然依赖空调,空调产品收入占比74%,生活电器收入占比仅1.96%。
美的集团的空调产品收入占比43.30%,消费电器收入占比36.20%,机器人等占比为10.01%。
海尔智家的收入中,电冰箱、洗衣机产品收入占比分别为31.23%、23.44%,空调产品收入占比17.47%,厨电产品收入占比为15.91%。
由此可见,海尔智家的产品收入贡献更为均衡。
国际化方面,2023年,格力电器外销收入占比为12.21%,美的集团国外市场贡献的收入占比为40.56%,较上年的41.48%下降了0.92个百分点。海尔智家海外市场的收入贡献为51.90%,超过国内市场,同比上升0.12个百分点。
2023年,海尔智家在全球200多个国家和地区售出超过一亿台家电。
家电行业观察人士认为,海尔智家在全球市场的布局较为完善,依靠频繁收购形成了规模优势,但优势并未真正转化为盈利能力。公司营业收入明显高于格力电器,但其净利润不到格力电器60%。
在费用管控方面,海尔智家还有很大提升空间。2023年,海尔智家销售费用409.78亿元,销售费率约为15.67%,格力电器的销售费率仅约为8.36%。
《2023年中国家电行业全年度报告》指出,2023年家电行业出口规模达6174亿元,同比增长9.9%;国内市场销售规模为7736亿元,同比增长仅1.7%。这说明国内家电市场已经趋于饱和,未来的增长点无疑是在海外市场。
除了海尔智家、美的集团、格力电器、海信电器、TCL等家电巨头纷纷出海外,在小家电中,小熊电器、九阳股份、新宝股份等也积极出击。
分析人士认为,未来,海外市场将是中国家电企业竞争的重要场地之一。在如此重要的市场,海尔智家能否占据“高地”?
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