出品｜达摩财经
进入8月，又到了各大银行密集披露中报的时间点，业绩表现较好的银行更是按捺不住，纷纷提前披露业绩预告。
7月25日，杭州银行（600926.SH）发布2024年半年度业绩快报，成为继瑞丰银行、苏农商行、齐鲁银行后，第四家披露中报业绩快报的A股上市银行。
今年上半年，杭州银行实现营业收入193.4亿元，较上年同期增长5.36%；实现归母净利润99.96亿元，较上年同期增长20.06%。杭州银行虽然继续实现了20%的净利润高速增长，但对比上年度同期来看，营收增速和净利润增速均有所回落。
在已披露业绩快报的四家银行中，杭州银行各项指标均领先其他三家。杭州银行无论是资产规模增速，还是存贷款总额增速上均表现优异，尤其是超过20%的归母净利润同比增速，为杭州银行增色不少。
截至6月末，杭州银行总资产逼近2万亿元，较上年末增长7.79%；贷款总额9013亿元，较上年末增长11.68%；存款总额11518亿元，较上年末增长10.18%。
利润高增长被质疑“注水”
杭州银行成立于1996年，是一家总部位于杭州的城市商业银行，2016年10月在上交所主板上市。杭州银行的业务主要分布在浙江省内，截至2023年末，该行共有分支机构 274 家，仅杭州地区就设有120家支行，另有78家支行位于浙江省内。
杭州银行目前为无实际控制人状态，杭州市财政局下属财开投资集团持有杭州银行18.74%股份，为第一大股东。
基于对外部环境的研判和对公司现状的分析，杭州银行制定了 2021—2025 年战略规划，简称“二二五五”战略。从该行的五大业务发展策略上也能看出其目前的战略重点所在，即以做强公司为压舱石，以做大零售和做优小微为增长极，以做专资管为助推器，以做实区域为发动机。
眼见2025年即将到来，杭州银行“二二五五”战略也已经进入冲刺阶段。为了既定战略的落实，从近两年的表现上来看，杭州银行整体也显得过于激进。
2022年和2023年，杭州银行的净利润增长表现都很不错，归母净利润分别为26.11%和23.15%，表现优于大多数城商行。特别是2023年，其净利润增速在A股42家上市银行中排名居首，让其他上市银行望尘莫及。
但从营收增速上来看，杭州银行自2021年以来营收增速持续下降，已从2021年的18.36%降至2023年的6.33%。
从收入分布上看，2023年，杭州银行的利息净收入表现并不是很抢眼，这与不断下行的息差有很大的关系，也比较符合银行业的整体趋势。事实上，杭州银行的净息差一直不太高，2015年之后净息差就一直在2%以下徘徊，一点微幅的变动对其来说都会受到很大影响。
2023年，杭州银行的净息差为1.5%，比2022年度下降了19个基点。同年，全行业净息差为1.69%，杭州银行明显低于均值。
杭州银行之所以能在营收增速下降过半的情况下，还能保证净利润的高速增长，与其大幅调节拨备也有一定的关系。2021年至2023年，杭州银行的计提减值准备逐年递减，抛开信用减值损失对净利润所带来的影响，杭州银行的净利润增速实际上已经明显放缓。
另外，杭州银行2023年的投资收益做出了不小的贡献。其投资收益为56.49亿元，同比增加9.63亿元，增幅20.54%。而在投资收益中，以摊余成本计量的金融资产终止确认的收益就达到11.11亿元，对比2022年增长达1019.22%；公允价值变动损益有13.98亿元，增长同样高达163.34%。
杭州银行也因此遭受了一定的质疑，认为该行通过投资债券的公允价值变动对利润“注水”。有分析人士直指，杭州银行的利润增量很大部分来自于债券投资。通过公允价值计量，一次性计提高久期带来的杠杆收益，放大当期利润。
分红不多，融资不少
作为2023年A股净利润增速最高的银行，杭州银行的分红情况让不少投资者大失所望。
对于银行股而言，分红率30%是一个重要的参考指标，国有大行分红比例普遍保持在30%以上，比如工商银行上市18年每年分红，17年分红率保持在30%及以上，中国银行上市18年每年分红，连续17年分红率保持在30%及以上。
2023年年度，杭州银行总共现金分红30.8亿元，分红率21.44%。虽较2022年20.31%的分红比例有所提高，但仍然低于30%。自从2016年上市后，杭州银行已累计分红7次，其中，仅2019年年公司现金分红比例为31.44%，其余年度现金分红均不超过30%。
杭州银行对此解释称，此举是为了增强抵御风险能力，同时合理保留部分利润以充实核心一级资本。
事实上，杭州银行一直都在通过各种各样的方式“搞钱”，用以扩大自身的资产规模。
有媒体统计，自上市以来，包括IPO募资、二级资本债、优先股、可转债和金融债等，杭州银行累计募集资金已超1137亿元，而杭州银行仍有不少融资计划正在筹划当中。
4月19日，杭州银行连发公告称，获准在全国银行间市场及境外市场发行金融债券，且2024年金融债券新增余额不超过50亿元。同时，公司董事会同意公司在银行间债券市场公开发行不超过500亿元非资本补充性质的金融债券。而此种性质的金融债一般用于商业银行补充运营资金、优化中长期资产负债匹配结构、支持专项信贷等。
有分析人士认为，杭州银行此举正是吸收低成本资金能力缺失的外在表现，在杭州银行激进的扩张中，并没有找到真正的护城河。
以现阶段状况来看，补充资本仍是杭州银行目前最为迫切的需求。截至一季度末，杭州银行核心一级资本充足率8.46%，在A股42家上市银行中排名倒数第二。
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