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回顾7月份的市场，央行超预期调降OMO和LPR利率10bp，并月内第二次投放MLF且调降利率20bp，降息操作下，央行并未在市场卖出国债以及进行正回购，收益率显著下行，多个期限收益率下破关键点位。重要会议过后，政策利率下调、公开市场放量、叠加存款利率下行，构成近期债市行情的核心逻辑，在内外兼顾、以我为主的政策基调下，央行对长端利率收益率的容忍度似有提升，当前按兵不动，对债市形成边际利好，后续须对监管态度和公开市场操作节奏持续关注。（数据来源：Wind，2024.7.29）
展望后市，市场如实反应基本面和资金面，目前看不到收益率大幅上行的动力，随着政策利率的调降，预计利率中枢将跟随下行，幅度已基本反应在上周的市场表现中。当前预计长端利率仍有不确定性，而中短端更能体现攻守兼具的高性价比属性。当前我们重点关注中短端机会，后续观察把握更好的配置机会，力争实现下一阶段较好的表现。
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