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智华观察
三谈A股走牛的基础,应对低利率时期
作者:黄智华
大盘本周三走出一波大反弹,但周四、周五回落,特别是深证成指、创业板指将周三反弹幅度抹去大部分,周五不少个股再度走弱。低空经济、无人驾驶等品种较位活跃前景看好。有分析认为,作为新质生产力的代表和具备广阔蓝海的新兴产业,低空经济方兴未艾,各地正在角逐低空经济的先发优势。无人驾驶行业迎来利好影响,带领汽车、半导体、芯片等板块逆势上涨。
近周红利资产有所调整,但有分析认为,红利资产占优其实亦有其底层逻辑。历史上高息策略占优的环境特征表现为:经济增长无弹性,企业成长性下降,市场成交热度处于低位。
上周黄智华分析了未来A股何时启动全面牛市,除了挤好“水分”外,一个重要参考指标,就看何时加息,这意味这经济景气的到来。
提振巩固经济,这是股市见底回升的关键,是底气。未来仍有待经济增长和上市公司业绩大幅增长来带动股价,而在低利率时期,业绩稳定、派息收益率较高的期,低估值大蓝筹或维持较稳定的走势,仍是防御性对象,如近期公路交通、大银行等品种维持上升趋势。
目前仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。需进一步推动经济高质量发展,需大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力,实现经济升级转型,扩大市场有效需求。
以贵州茅台等为代表的大消费板块近段走弱,显示市场仍担忧国内消费动量不足,同时也有着消费转型升级的要求。
促进消费和投资增长仍是当前的关键点,需要进一步推出稳定发展经济、促进经济转型的重大举措。如2008年11月5日国务院常务会议推出扩大内需促增长十大措施和4万亿元的投资。之后,A股走出了1年的大涨势。
近期有关会议指出,当前外部环境变化带来的不利影响增多,国内有效需求不足,经济运行出现分化,重点领域风险隐患仍然较多,新旧动能转换存在阵痛。这些是发展中、转型中的问题。
据报道,7月份,制造业PMI为49.4%,比上月略降0.1个百分点,非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为50.2%,仍高于临界点。从3个月滚动趋势上来看,制造业与服务业PMI均有所下滑,其中制造业降至荣枯线以下。
采购经理指数(PMI)等经济指标有待回升,这是经济景气度提升的参考指标之一,如果加上提升存款准备金率和银行存贷款利率,这体现经济景气,如2006年、2007年的牛市就是在这样的背景下展开的。
北京时间8月1日晚间,英国央行宣布,降息25个基点至5.00%。这是2020年3月以来英国央行的首次降息。目前,英国通胀率已回落至2%的目标水平,并且过去两个月保持稳定。
北京时间8月1日凌晨,美联储发布利率决议,连续第八次将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%区间不变。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示,美联储就业和通胀风险进入更好平衡。第二季度通胀数据增加了美联储的信心,不再需要100%关注通胀。如果劳动力市场恶化或通胀迅速下降,美联储准备做出回应,9月降息“可能提上议事日程”。
有分析认为,如果美联储真的在9月降息,受益最大的是美国实体经济,以及饱受资金外流之苦的新兴市场经济,对新兴经济体股票市场或也有所提振。
连日来,人民币汇率频频显露走强势头。8月2日,在岸、离岸人民币对美元汇率双双升破7.20关口。多数投资机构仍然看涨未来人民币汇率。他们普遍认为,若下半年美国实施弱势美元举措,叠加美联储进入降息周期,未来人民币汇率的上涨空间将进一步扩大。
据报道,股神巴菲特似乎提前察觉到了风险。美国证监会(SEC)的最新文件显示,巴菲特旗下伯克希尔在7月25日至29日期间,合计出售1841万股美国银行的股票,套现约7.67亿美元。而在此前,伯克希尔连续6个交易日抛售美国银行。
这是伯克希尔自2019年第四季度以来首次减持美国银行持有股份,是一个极不寻常的举动。有分析人士指出,这背后可能反映了美国银行业的问题。在未来几年,美国本已严峻债务问题会进一步扩大,出现债务危机的风险越来越大。IMF近日也发出警告称,美国高财政赤字和债务为该国和全球经济制造日益重大的风险。高负债和高利率已经使得美国偿债压力创下1996年以来新高。
对于市场走势,按黄智华之前周期系列分析,2024年8月为重要周期段,为2009年7月、8月顶部以来的15年周期,以及2014年7月启动以来的10年周期,可关注其会否转折支撑效应。结果,7月31日大盘大涨,体现一定时窗效应。
从走势看,沪指今年5月中旬以来形成下降通道走势,上轨为5月22日3166点与7月19日2986点两高点连线(与30日均线交汇),本周四、周五沪指受压于该上轨和30日均线而回落,特别是深证成指和创业板指已回吐了周三大部分涨幅,未来需要有效上破才能扭转下降趋势确立底部,所以短期能否突破较为关键,否则本周三、周四的放量又套住一批“抄底”抢反弹的活跃资金,以后需要消化。
沪指本周二跌至6月25日2935点、7月9日2904点、7月25日2872点等低点连线形成支撑,仍是关键位。当然,未来即使再度探低寻支撑,8月周期时窗效应或仍存在。
(黄智华为报纸资深财经专栏特约撰稿人,作家,本文仅追踪反映市场特征状况,不作为操作建议)
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