猎股记
海外市场大跌，人民币升值，A股迎来大机会吗
应对低利率时期的投资策略
文/黄智华（野鹤山人）
大盘本周三走出一波大反弹，但周四、周五回落，特别是深证成指、创业板指将周三反弹幅度抹去大部分，周五不少个股再度走弱。
陈姨近周炒了一把网约车、无人驾驶、低空经济等题材股。
陈姨说，近日全球股市大跌，周四晚美股纳指暴跌3.64%，创2022年10月以来最大单日跌幅，周五亚太股市也是普跌，日经225更是暴跌3%多。A股也受到一定影响。
陈姨对低空经济、无人驾驶前景看好。她说，有分析认为，作为新质生产力的代表和具备广阔蓝海的新兴产业，低空经济方兴未艾，各地正在角逐低空经济的先发优势。无人驾驶行业迎来利好影响，带领汽车、半导体、芯片等板块逆势上涨。
野鹤山人说，上周分析了未来A股何时启动全面牛市，除了挤好“水分”外，一个重要参考指标，就看何时加息，这意味这经济景气的到来。
提振巩固经济，这是股市见底回升的关键，是底气。未来仍有待经济增长和上市公司业绩大幅增长来带动股价，而在低利率时期，业绩稳定、派息收益率较高的期，低估值大蓝筹或维持较稳定的走势，仍是防御性对象，如近期公路交通、大银行等品种维持上升趋势。
目前仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。需进一步推动经济高质量发展，需大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力，实现经济升级转型，扩大市场有效需求。
以贵州茅台等为代表的大消费板块近段走弱，显示市场仍担忧国内消费动量不足，同时也有着消费转型升级的要求。
促进消费和投资增长仍是当前的关键点，需要进一步推出稳定发展经济、促进经济转型的重大举措。如2008年11月5日国务院常务会议推出扩大内需促增长十大措施和4万亿元的投资。之后，A股走出了1年的大涨势。
近期有关会议指出，当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换存在阵痛。这些是发展中、转型中的问题。
据报道，7月份，制造业PMI为49.4%，比上月略降0.1个百分点，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为50.2%，仍高于临界点。从3个月滚动趋势上来看，制造业与服务业PMI均有所下滑，其中制造业降至荣枯线以下。
采购经理指数（PMI）等经济指标有待回升，这是经济景气度提升的参考指标之一，如果加上提升存款准备金率和银行存贷款利率，这体现经济景气，如2006年、2007年的牛市就是在这样的背景下展开的。
野鹤山人说，北京时间8月1日晚间，英国央行宣布，降息25个基点至5.00%。这是2020年3月以来英国央行的首次降息。目前，英国通胀率已回落至2%的目标水平，并且过去两个月保持稳定。
北京时间8月1日凌晨，美联储发布利率决议，连续第八次将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%区间不变。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储就业和通胀风险进入更好平衡。第二季度通胀数据增加了美联储的信心，不再需要100%关注通胀。如果劳动力市场恶化或通胀迅速下降，美联储准备做出回应，9月降息“可能提上议事日程”。
8月2日，美国三大股指全线收跌，芯片股表现疲软。美国7月非农就业低于预期，美联储官员放鸽，美元指数跌1.06%，离岸人民币汇率一天大涨超800点。国际油价大跌超2.8%。
花旗和摩根大通的分析师均预测，美联储将在9月和11月各降息50个基点，而从12月开始，预计每次会议降息25个基点。
有分析认为，如果美联储真的在9月降息，受益最大的是美国实体经济，以及饱受资金外流之苦的新兴市场经济，对新兴经济体股票市场或也有所提振。
连日来，人民币汇率频频显露走强势头。8月2日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双升破7.20关口。多数投资机构仍然看涨未来人民币汇率。他们普遍认为，若下半年美国实施弱势美元举措，叠加美联储进入降息周期，未来人民币汇率的上涨空间将进一步扩大。
据报道，股神巴菲特似乎提前察觉到了风险。美国证监会（SEC）的最新文件显示，巴菲特旗下伯克希尔在7月25日至29日期间，合计出售1841万股美国银行的股票，套现约7.67亿美元。而在此前，伯克希尔连续6个交易日抛售美国银行。
这是伯克希尔自2019年第四季度以来首次减持美国银行持有股份，是一个极不寻常的举动。有分析人士指出，这背后可能反映了美国银行业的问题。在未来几年，美国本已严峻债务问题会进一步扩大，出现债务危机的风险越来越大。IMF近日也发出警告称，美国高财政赤字和债务为该国和全球经济制造日益重大的风险。高负债和高利率已经使得美国偿债压力创下1996年以来新高。
梁伯近期继续持有公路交通、医药等品种。他说，本周部分高速公路股票创出历史新高。梁伯说，近日有券商在研报中指出，主动权益基金在2024年二季度仍被加速赎回，二季度净赎回共计2401.76亿，其中新基金发行232.62亿，老基金净赎回2634.38亿。而一季度时，基民净赎回2797亿元。这意味着上半年基民净赎回5198.76亿元。有基金业人士认为，这在一定程度上解释了市场抛盘的来源，也即是说，今年基民在不断净赎回基金，这导致基金经理不断砍仓，“砸盘”自己的重仓股。
黎大叔一直持有的大银行股走势相对仍较稳定，并炒了一把券商股。他说，近周红利资产有所调整，包括中国移动、中国电信、工商银行、长江电力、华能水电、中国核电等个股也都下跌。但有分析认为，红利资产占优其实亦有其底层逻辑。历史上高息策略占优的环境特征表现为：经济增长无弹性，企业成长性下降，市场成交热度处于低位。
李生近期仍围绕大银行等大蓝筹进行操作，部分高抛低吸。李生说，有机构继续看好银行板块全年表现，资产荒背景下银行作为类固收资产的配置价值依然存在，当前银行板块对应静态估值0.61倍，按最新交易日计算上市银行平均股息率为4.94%，较无风险利率溢价水平仍处高位。
对于市场走势，野鹤山人说，而按之前周期系列分析，2024年8月为重要周期段，为2009年7月、8月顶部以来的15年周期，以及2014年7月启动以来的10年周期，可关注其会否转折支撑效应。结果，7月31日大盘大涨，体现一定时窗效应。
从走势看，沪指今年5月中旬以来形成下降通道走势，上轨为5月22日3166点与7月19日2986点两高点连线（与30日均线交汇），本周四、周五沪指受压于该上轨和30日均线而回落，特别是深证成指和创业板指已回吐了周三大部分涨幅，未来需要有效上破才能扭转下降趋势确立底部，所以短期能否突破较为关键，否则本周三、周四的放量又套住一批“抄底”抢反弹的活跃资金，以后需要消化。
沪指本周二跌至6月25日2935点、7月9日2904点、7月25日2872点等低点连线形成支撑，仍是关键位。当然，未来即使再度探低寻支撑，8月周期窗效应或仍存在。（841）
（本文不作为投资建议，本文主要内容黄智华发表在《投资快报》，人物为虚构）
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