京沪高铁铁2800亿值不值？

    最近在5.69又追高加仓了点京沪高铁。因为现在分红并不高，我一直在想，2800亿的京沪高铁到底贵不贵？

1. 建京沪高铁这条线，目前从资产负债表看，固定资产加上无形资产（土地使用权）等有将近2800亿。但考虑到还有约600亿的有息负债，约140亿左右的类现金资产，2800+140-600=2340元. 也就是说要重建一条京沪高铁需要2340亿，现在公司卖我2800亿，值不值？2340亿对应的股价大概是4.77元.

2. 从现金流来看，公司2023年经营性现金流量减掉购建固定资产的现金，大概有200亿。从今年一季度的情况来看，今年的现金流量应该会比2023年好。如果按每年200亿算，按15%年收益算，pe6.7，值1340亿。1340+140-600=880亿，合1.79元/股。但15%的收益要求是比较苛刻的。放宽到10%的话，pe10，市值2000+140-600=1540亿，合3.13元/股。按照巴菲特的标准，不买超过pe20的股票。如果pe=20，年收益率为5%，京沪高铁市值是4000+140-600，约7.2元/股。

3.从分红的角度来看，现价5.8元，假如今年每股分红保持2023年水平0.1116元/股，股息率只有1.9%，只有银行存款的水平，在a股显示是过低的。假如2024年分红增加30%，股息率也只有2.47%。

所以，从重构一条京沪高铁的费用上来看，需要4.77元/股，现在溢价约20%。

从现金流的角度来看，收益率5%对应7.2元/股，10%对应3.13元/股，15%对应1.79元/股。现价2800亿对应的收益率约为6.1%，算是一个很中规中矩的价格，耐心等待吧。当然这是在没考虑增长的情况下。

$京沪高铁(SH601816)$