长文丨投资穿越：现在的中药，就是20年前的白酒？（3）

$天士力(SH600535)$$华润三九(SZ000999)$$同仁堂(SH600085)$

在前两期中（传送门1、传送门2）和大家分享了“现在的中药就是20年前的白酒的”判断，以及怎么从中药中寻找“茅泸汾”，今天就直接给出“茅泸汾”的人选。

以下公司纯个人视角，难免遗漏或有光环效应，欢迎大家评论区留言讨论。

一、片仔癀（600436）

1、上市时间：2003/6/16

2、控股股东：福建省漳州市国资委

3、主营业务：医药制造业、医药流通业及化妆品业等

4、所属行业：医药生物-中药

5、治疗领域：肝病用药、心脑血管用药

6、主要产品：片仔癀系列、安宫牛黄丸、皇后化妆品、牙膏等

7、公司业绩：2023年营收100.58亿,归母净利润27.97亿

8、公司市值：1258亿元

9、市盈率TTM：42.6倍（8年5个月新低）

10、股本情况：总股本6.03亿,全流通

11、分红情况：公司已上市21年,分红融资比为529.20%

12、股价情况：高位下跌近3年，跌幅56%左右，周K线尚无止跌迹象。

13、公司亮点：

a）片仔癀被国内外中药界誉为“国宝名药”，入选“中华老字号”

b)片仔癀为两大国家级绝密中药配方之一

c)2023年海外营收4.576亿，占比4.55%，仅次于同仁堂

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二、同仁堂（600085）

1、上市时间：1997/6/25

2、控股股东：北京市国资委

3、主营业务：中成药的生产与销售

4、所属行业：医药生物-中药

5、治疗领域：心脑血管、补益类、清热、妇科等

6、主要产品：安宫牛黄丸系列、同仁牛黄清心系列、六味地黄系列等

7、公司业绩：2023年营收178.61亿,归母净利润16.69亿

8、公司市值：498亿元

9、市盈率TTM：28.9倍（10年多新低）

10、股本情况：总股本13.7亿,全流通

11、分红情况：公司已上市27年,分红融资比为316.66%

12、股价情况：高位下跌近1年2个月，跌幅42%左右，周K线尚无止跌迹象。

13、公司亮点：

a）国内最先进、年产量最大的传统中成药生产企业，入选“中华老字号”

b)同仁堂安宫牛黄丸为6大国家级中药保密配方之一，市占率近60%

c)同仁堂药店在全国超1000家

d）2023年海外营收12.58亿，营收占比7.04%，为国内中药企业第一

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三、云南白药（000538）

1、上市时间：1993/12/15

2、控股股东：云南省国资委（第一股东，已混改无实际控制人）

3、主营业务：自制工业品的研发、生产和销售，以及药品批发零售业务

4、所属行业：医药生物-中药

5、治疗领域：皮肤科、口腔护理、防脱护洗等

6、主要产品：云南白药气雾剂、云南白药牙膏、养元青等

7、公司业绩：2023年营收399.11亿,归母净利润40.94亿

8、公司市值：902亿元

9、市盈率TTM：21.1倍（10年多次低）

10、股本情况：总股本17.8亿,流通股17.7亿

11、分红情况：公司已上市30年,分红融资比为46.48%

12、股价情况：高位下跌3年半，跌幅54%左右，月K线有止跌迹象

13、公司亮点：

a）中药第一民族品牌，国产牙膏第一品牌

b)营收仅次于白云山为中药行业第一，净利润则为第一

c)云南白药为两大国家级绝密中药配方之一

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四、广誉远（600771）

1、上市时间：2012年（借壳上市）

2、控股股东：山西省国资委

3、主营业务：药品的研发、生产和销售业务

4、所属行业：医药生物-中药

5、治疗领域：内科、妇科、心脑血管

6、主要产品：龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸、牛黄清心丸

7、公司业绩：2023年营收12.84亿,归母净利润0.9亿

8、公司市值：90亿元

9、市盈率TTM：86.9倍（刚扭亏为盈）

10、股本情况：总股本4.89亿,全流通

11、分红情况：公司已上市12年,未分红

12、股价情况：高位下跌1年3个月，跌幅58%左右，周/月K线尚无止跌迹象。

13、公司亮点：

a）国内最老的中华老字号中医药企业

b）唯一拥有2个国家级中药保密配方的药企

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五、东阿阿胶（000423）

1、上市时间：1996/7/29

2、控股股东：国务院国资委（华润集团）

3、主营业务：阿胶及阿胶系列产品的研发、生产和销售业务

4、所属行业：医药生物-中药

5、治疗领域：滋补养生

6、主要产品：阿胶及系列产品

7、公司业绩：2023年营收47.15亿,归母净利润11.51亿

8、公司市值：306亿元。

9、市盈率TTM：21.1倍（4年新低）

10、股本情况：总股本13.7亿,全流通

11、分红情况：公司已上市28年,分红融资比为1530.61%

12、股价情况：近2个月半月跌幅33%左右，周K线尚无止跌迹象

13、公司亮点：拥有大量阿胶传统配方、秘方，为阿胶行业第一品牌

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六、达仁堂（600329）

1、上市时间：2001/6/6

2、控股股东：天津市国资委

3、主营业务：中药材、中成药、中药饮片、西药制剂、医药保健品的加工、批兼零、制造

4、所属行业：医药生物-中药

5、治疗领域：心脑血管、呼吸、皮肤科、消化等

6、主要产品：速效救心丸、京万红软膏、痹祺胶囊、紫龙金片等

7、公司业绩：2023年营收82.22亿；归母净利润9.87亿

8、公司市值：256亿元

9、市盈率TTM：26.3倍（中位区间）

10、股本情况：总股本7.7亿,流通股5.66亿

11、分红情况：公司已上市23年,分红融资比为324.64%

12、股价情况：2024年2月已见底，涨幅超50%，再次进入上升通道中

13、公司亮点：具有全国领先的中药制药生产基地，入选“中华老字号”

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七、华润三九（000999）

1、上市时间：2000/3/9

2、控股股东：国务院国资委（华润集团）

3、主营业务：医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务

4、所属行业：医药生物-中药。

5、治疗领域：呼吸系统用药、皮肤科、心脑血管等

6、主要产品：999感冒灵、999皮炎平、三九胃泰等

7、公司业绩：2023年营收247.39亿，归母净利润28.53亿

8、公司市值：540亿

9、市盈率TTM：17.6倍（中位区间）

10、股本情况：总股本12.8亿,全流通

11、分红情况：公司已上市24年,分红融资比为414.26%

12、股价情况：近3年涨幅超160%左右，依旧在上升通道中

13、公司亮点：

a）非处方药企业综合排名第一，拥有知名医药品牌“999”

b)2023年公司年销售额过亿元的品种有39个

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八、天士力（600535）

1、上市时间：2002/8/23

2、控股股东：天士力集团（闫氏家族，正在谋划变更控制权，今天确认接手方为央企华润集团）

3、主营业务：药品的研发、生产和销售

4、所属行业：医药生物-中药

5、治疗领域：心脑血管、肝病治疗和感冒发烧、抗肿瘤

6、主要产品：复方丹参滴丸、养血清脑颗粒、养血清脑丸、芪参益气滴丸

7、公司业绩：2023年营收86.74亿，归母净利润10.71亿

8、公司市值：210亿元

9、市盈率TTM：19.1倍（中位区间）

10、股本情况：总股本14.9亿,全流通

11、分红情况：公司已上市21年,分红融资比为188.19%

12、股价情况：近2年见底后涨幅超60%左右，依旧在上升通道中

13、公司亮点：

a）现代中药龙头：在做精现代中药的基础上，向特色化学药、高端生物药行业扩展

b)核心大单品复方丹参滴丸销售额和市场份额长期位居国内中成药心脑血管疾病第一

c)研发投入2023年高达9.17亿，长期位居中药上市公司前二

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九、以岭药业（002603）

1、上市时间：2011/7/28

2、控股股东：以岭医药科技有限公司（吴以岭）

3、主营业务：专利创新中药的研发、生产和销售

4、所属行业：医药生物-中药

5、治疗领域：心脑血管、感冒呼吸、糖尿病等

6、主要产品：连花清瘟胶囊/颗粒、通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊

7、公司业绩：2023年营收103.18亿，归母净利润13.52亿

8、公司市值：270亿

9、市盈率TTM：59.6倍（4年次高）

10、股本情况：总股本16.7亿,全流通13.8亿

11、分红情况：公司已上市13年,分红融资比为106.89%

12、股价情况：高位下跌近2年，跌幅70%左右，周K线尚无止跌迹象。

13、公司亮点：

a）中国中药企业前六强，拥有4个10亿级的一线产品

b)研发投入2023年高达9.35亿，长期位居中药上市公司前二

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十、羚锐制药（600285）

1、上市时间：2000/10/18

2、控股股东：河南羚锐集团有限公司（熊伟）

3、主营业务：中药硬膏剂、冲剂、搽剂、片剂、胶囊剂等的生产和销售

4、所属行业：医药生物-中药

5、治疗领域：骨科、心脑血管、内分泌

6、主要产品：通络祛痛膏、“两只老虎”系列、培元通脑胶囊

7、公司业绩：2023年营收33.11亿，归母净利润5.68亿

8、公司市值：118亿

9、市盈率TTM：19.3倍（中位区间）

10、股本情况：总股本5.67亿,全流通

11、分红情况：公司已上市23年,分红融资比为188.50%

12、股价情况：近3年半涨幅超300%，高位调整中

13、公司亮点：

a）国内先进的橡胶膏剂药品和大型口服药生产基地

b)2023年毛利率73.46%，ROE为21%

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个人认为中药的“茅泸汾”大概率在这10只中药股中诞生，筛选标准除了之前提到的“赚钱机器、经济护城河、价格足够便宜”外，还可以参考以下2个思路：

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全文未完

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