【但斌：恐慌时买入都没错！】

“黑色星期一”！日元加息引发的全球金融市场重挫从上周五持续到今日。

8月5日早上8点，日本股市熔断开启了全球资产暴跌的一天。日股一天之内两次熔断、韩国股市一度触及熔断，随后，土耳其证券交易所宣布第二次触发市场熔断机制。

识图：纳斯达克

A股方面，盘中一度翻红，但挣扎无效。截至收盘，上证指数大跌1.54%，跌幅相对全球多国股指而言并不大，但考虑到A股的低估值，投资者同样体验非常差。苦中作乐的投资者再次化身段子手：

“仅仅两个交易日，沪深300就变成了今年以来东亚最强股指。”

“学一个埋一个，学会了雪球，敲入了；学会了纳指ETF，跌停了，学会了全球配置，全球资产崩盘了。”

“这是1929年10月24日，还是1987年10月19日？”

“今天看盘，如同看奥运会，没有技术，全是情绪。”

面对史诗级全球资产下跌，市场分歧明显，前有著名大空头喊出日本加息意味着全球衰退的开始，后有券商首席策略师今日收盘后，表示，全球金融危机已来，日元升值是风暴眼。

不过，市场也有“艺高人胆大”的观点。但斌今日在发微博表示，“看这（美股）盘前盘面好恐怖，但是准备今天新到的钱继续买入。”他声称：黑色星期一，怎么样，也扔颗手榴弹。历史证明，恐慌的时候买入，都没错！

识图：谷歌-A赛富时

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刚学会全球配置，跨境ETF就跌停了？

跨境ETF在8月5日上演了跌停潮。截至收盘，日经225ETF、科技纳指ETF等多只ETF跌停，多达20只ETF跌幅超过7%。这让今年上半年才开始配置跨境ETF的投资者有些无奈，“咋刚学会全球配置，就开始暴跌了呢？”

全球市场来看，日经无疑是跌幅最大的，日经225指数收盘重挫12.4%，创下史上最大下跌点数，超越1987年10月黑色星期一的纪录，也创下有史以来最大两日跌幅。受指数连累之下，日经相关ETF跌幅均超过8%。

投资者情绪跟随着日本股市一日之内两次熔断，从抄底到纷纷抛售。

此外，今年以来多只跨境ETF连续发布风险溢价都不能阻拦的申购热情，溢价在今天纷纷被抹去，不少跨境ETF一天之内溢价变折价，日本东证指数ETF折价率达到22.1%，纳斯达克100指数ETF多只基金折价率超过5%。不过，也有日经ETF溢价率依然超过6%，显示出资金对不同ETF上的态度。

识图：日经ETF日经225ETF

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还得找原因，海外资产启动为何开启避险模式？

全球市场大跌，多家基金公司盘后给出解读，综合来看，此次全球范围市场大跌原因主要有以下几个方面：

一是日元加息引发套利交易平仓潮。

日本东证指数从7月高点下跌20%，陷入技术性熊市，也抹去了今年内的全部涨幅。对此，摩根资产管理中国资深环球市场策略师蒋先威表示，日本股市近几个交易日大幅调整，从自身而言，在于日本央行7月会议意外加息，而美联储9月降息概率高涨，美日利差拉近，引发日币快速升值。短期快速升值使得日元套利交易所获得的利润无法弥补被汇率升值所带来的损失，因此大量的平仓交易涌现，进一步带动日元升值的短期循环，而强日元对日本今年以来表现不错的出口产业造成负面影响。

对于日股后市，蒋先威指出，在日元套利交易平仓潮和日元升势未缓和前，日股或仍承压，但这一轮推动日股下跌的主要是流动性的变化而不是基本面的恶化，日股中盈利增长潜力强劲的公司，在本轮调整后或是中长期布局的机会。

二是美联储降息预期之下估值较高的科技股成为重灾区，映射全球。

亚太股市下跌，更多原因在于美股映射。财通基金表示，日本的经济与全球经济紧密相关，尤其是美国经济。如果美国经济出现下行，对日本的出口和企业的盈利会产生负面影响。同时日元的升值也会导致海外业务的汇兑收益减少，不利于日股分子端表现。

美股大幅调整也持续了一段时间，7月11日至今，纳斯达克指数跌幅超过10%。蒋先威指出，美联储7月会议结果再度升高了市场对美联储9月降息的预期，继续推动市场从大盘股转向中小盘股的趋势。此外，美股一部分大型公司部分财报显著低于预期，预计美国未来几个季度的增长将有所放缓，前景存在一些下行风险。

不过，对于美股后市，基金公司解读也并不完全悲观。

华宝基金国际业务部指出，可以看出，当前市场对于美国衰退的预期有所升温，原本相对平稳的10年美债收益率近两日也开始加速下行。美国经济当前处于回归常态化的过程中，并未达到衰退的程度。即使增长进一步放缓，但是如果程度不深，也许还是可以通过正常的降息手段把需求重新提振起来。

“那对风险资产来讲，就不会承受系统性压力，后续可能逐步转向分母端改善逻辑，也就是跌多了可以买回来。”华宝基金国际业务部表示。

三是巴菲特大幅减持苹果股票事件驱动。

在上周六（8月3日），巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦发布了2024年二季度财报显示，伯克希尔哈撒韦大幅减持了头号重仓股苹果，从7.9亿股降至4亿股，减持幅度为约49%。在大规模减持苹果公司股份后，伯克希尔哈撒韦的现金储备达到了创纪录的2769亿美元。

从此前减持美国银行，到此次减持苹果，市场对于股神的持仓变化颇为关注。华宝基金国际业务部表示，股神此举使得投资者更加担心美国后续经济增长情况，认为股神是在减仓避险。

A股为啥也跟跌？

在悲观情绪引领下，亚洲股市周一开盘即遭受沉重打击，A股也未能幸免。

8月5日上午收盘顽强翻红后，下午开盘三大指数均“跳水”。在摩根士丹利基金看来，由于海外因素影响在加大，海外股市的波动剧烈，A股难免受到一定影响。但应看到由于国内经济本身较为疲弱，投资者预期充分，海外边际下行，中美利差收敛，北向资金净流出的压力可能会得到缓解。

此外，从行业角度，摩根士丹利基金看好一些受益于美联储降息的领域如创新药、黄金等，同时认为基本面稳定且有政策支持的方向如家电、公用事业等将保持较好的相对收益，中期则继续看好景气度改善的半导体、军工等。

金鹰基金权益研究部刘忠腾也指出，近期外围市场对A股影响明显增强，尤其是全球资本市场普遍出现的高切低现象在A股也出现映射，使得近期利率敏感型中小盘中证2000指数出现阶段性超额表现。

刘忠腾表示，历轮美国降息周期A股都有行情，有利于宏观顺周期及成长板块，包括互联网、医药、消费、半导体、新能源等，8月份都可能有望迎来转机。

也有基金公司认为，海外市场情绪压制A股市场持续调整，但不改此前对市场主线的判断。

财通基金指出，近期或将继续关注以下三条主线机会：一是全球算力景气AI产业链带来的趋势性机会，头部厂商引领产业硬件生态升级，如光模块、PCB（进程控制块）方向；二是在内需复苏尚待验证+外需存在结构性亮点的背景下确定性较高的出口链机遇；三是经营稳定、高分红的高股息标的，依旧是在经济复苏状态下攻守兼备的优选项之一。