国内基本面维持较弱，海外基本面大幅下行
本周，7月制造业PMI数据公布，虽然略高于市场预期，但仍然处于收缩区间，显示经济仍存在一定的下行压力。此外，7月中央政治局会议召开，对于经济及政策的表述延续较为积极的态度，预计后续仍有政策有待出台。海外方面，基本面上美国PMI及就业数据的大幅下滑显示经济开始走弱，同时财报季部分公司业绩低于预期也表明经济压力开始显现。消息面上，8月FOMC会后美联储官员的表态也使得降息预期再度走强。从最新的数据看，市场预期美联储将于9月开始进行降息操作，同时中性预期24年进行4.8次降息操作。
股票市场观点
五年分位数角度，目前A股估值处于偏低水平。
近期万得全A预测PE13.50倍，处于29%分位水平，股权溢价率4.11%，处于100%分位水平。整体看A股估值处于偏低水平。估值分位数来看股市性价比较高。
分行业看，预测PE及PB估值水平方面仅少数行业高于过去5年估值中位数，煤炭、石油石化估值相对较高
短期看，经济基本面仍会维持偏弱，市场关注重心主要在政策出台上。往后看，配置方向上关注：
1、国家大基金成立叠加美债利率下行利好的电子、军工、计算机等科技成长行业。
2、海外交易衰退背景下的黄金、白银等贵金属。
债券市场观点
中短期看，收入预期不改善的情况下，经济基本面向上幅度不大，加大逆周期调节的定调下，市场预期流动性延续宽松，支持债市行情。往后看，债市尤其是利率债主要压力来自于潜在的大量债券供给以及央行喊话，同时三中全会结束后政策开始出台，进一步深化改革背景下内需迅速改善的难度较大，因此经济基本面仍面临较大压力。虽然利率债可能难以向下但配置压力较大背景下预计信用利差将被进一步压缩。
$中加纯债债券(OTCFUND|000914)$$中加丰润纯债债券A(OTCFUND|002881)$$中加丰润纯债债券C(OTCFUND|002882)$$中加丰泽纯债债券A(OTCFUND|003417)$$中加丰泽纯债债券C(OTCFUND|020280)$$中加聚安60天滚动持有中短债发起式A(OTCFUND|013351)$$中加聚安60天滚动持有中短债发起式C(OTCFUND|013352)$
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