8月5日全球股市大幅下跌，未来AI科技股还有希望吗？
8月5日全球市场大幅下跌，日本和韩国触发熔断，跌幅10%左右，欧洲，美股也随后大幅下跌，全球股市进入恐慌模式。
7月中旬之后美股下跌引发了本次全球股市的回调。我们梳理一下什么原因触发了美股下跌：
1、 漂亮国加强对半导体行业的出口限制，引发了第一轮的下跌，重灾区是半导体设备公司，包括阿斯麦、Lam Research、应用材料、科磊等
2、 台积电、三大云厂二季度财报引发了第二轮下跌，主要是这些公司对传统业务的指引低于预期。虽然AI业务增长非常强劲，但是大家把关注点放在了“AI业务占比不大，AI业务盈利能力无法体现等”问题上，而没有考虑到，“这些收入几千亿美元的公司，AI业务刚刚开展一年，不可能在短期成为公司核心收入来源”的基本情况。#巴菲特减持苹果增持现金，什么信号？# $建信新兴市场混合(QDII)A(OTCFUND|539002)$ $建信新兴市场混合(QDII)C(OTCFUND|018147)$$建信纳斯达克100指数(QDII)人民币C(OTCFUND|012752)$
3、 传统CPU大厂英特尔和超威半导体，以及通讯芯片大厂高通和联发科的财报显示，传统手机和PC的需求仍然较弱，这引发了第三轮传统半导体公司股价的下跌。@天天基金网 @天天精华君 @天天话题君
4、 投资人担忧AI应用的需求是否旺盛。自从GPT-4在去年成为有史以来最大的爆款应用后，虽然大模型出来了很多，但没有再出现现象级的爆款应用了。微软、谷歌、亚马逊等云厂的收入有较大幅度增长，但是AI的收入占比仍然非常有限，所以大家怀疑AI并不能产生足够的收入覆盖高昂的算力投资成本。
5、 市场传闻某GPU芯片大厂B200芯片设计出现问题，交货日期可能要推迟3-6个月，这可能是8月2日和5日半导体行业下跌的原因之一。
6、 宏观方面，漂亮国就业数据不及预期，大家担忧漂亮国未来经济增速可能下行。
7、 日本加息，“日元套息交易”阶段性反转，投资人了结日元资产，同时卖出日元相关的韩国和中国台湾资产。
分析上面的七个主要原因，我们可以归纳出几个特征：
第一， AI业务仍然处于高增长阶段，不光是收入大幅增长，而且AI业务的利润率也大幅提升。这里的典型案例是谷歌、微软、和亚马逊的AI云业务在收入和利润率方面的同比大幅提升。
第二， 正因为AI业务的高增长，科技公司加大了AI投资，所以传统科技业务（或者叫做非AI业务）受到了挤压，比较典型的案例是：传统智能手机、PC的销量增速不及预期，进而影响到CPU、存储、低端芯片制程等业务。
第三， 漂亮国的宏观经济环境恶化，日元交易的逆转，对短期股市冲击较大，AI科技股被市场下跌带下来，并不是AI科技公司的基本面恶化了。
这里投资人还是要关注AI科技落地的实际情况，前几日写的市场短评大家可以再参考一下：
“AI大模型有巨大的进入门槛，初期只有少数几家公司能够研发AI模型，并且通过大模型升级自己的传统业务，同时向AI产业链公司投资或提供服务。所以它是一个3-5年的中长周期：首先是AI大厂进入模型竞赛，大量投资GPU算力，GPU芯片产业链最先受益；其次是模型在云和边缘端（例如手机和PC）落地，科技公司生产力得到提升，科技公司加大AI资本开支，但因为传统业务受到挤压，公司总体收入增长并不显著，有些传统IT公司甚至出现业务下滑。这就是我们现在看到的场景。然后是AI应用在C端爆发，例如大众开始产生对AI手机和PC中的AI功能的依赖，AI的C端应用场景爆发。最后是AI在B端的爆发，B端（企业）对质量要求较高，AI需要3-4年的时间才能真正在服务业和制造业中发挥提升生产力的作用。
在这四个阶段，AI公司的收入和盈利会起起伏伏，有的公司迅速发展，有的公司黯然离场。公司的股价也会大起大落，胜利者红旗飘扬，失败者惨不忍睹。作为基金经理，我们能做什么呢？我认为最重要的是选择赛道和选择优秀的公司。我认为AI科技是未来十到二十年最重要的赛道，在这条赛道中，“三高优秀公司”最值得投资：高科技含量，高盈利质量，高盈利增速。在我们到达胜利的彼岸时，我们会摔倒，我们会痛苦，我们会怀疑，我们会。。。其实这就是投资，没有一片坦途，只有艰辛旅途。你，还想坚持吗？”
数据来源：万得，截至日期2024年8月6日
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