美联储加息周期担心市场扛不住高利率环境，美联储降息周期担心经济不好拖累股市，股民

美联储加息周期担心市场扛不住高利率环境，美联储降息周期担心经济不好拖累股市，股民操心的事情真是太多了，事实就是林园总在北大的演讲说的：同学，我要提醒的是现在还是熊市。

至于牛市会不会来，得看看美联储降息周期过程中经济会不会好转，能不能抓住这个赛点打出组合拳，组合拳的重点是消费和服务业，咋看挺简单的，其实一点都不简单，因为这涉及到生产力和生产关系的定位和重组。

当然投资没有这么复杂，巴菲特就能行云流水的完成苹果公司的减持，原因就是将投资回报锚定长期国债收益率，这看上去也挺简单的，我觉得有很大的助力在于美联储的货币政策很透明，预期管理很清晰，并且所投资的公司确定性很高，分红（回购）政策很清晰，而我们并没有这些个导向，无形之中为我们的A股投资设置了很多障碍。

比如苹果公司的现金流中性，对比A股茅台的分红/特别分红，我时常看到投资者对茅台进行估值，但是到底是用净利润估还是分红估，或者分红+特别分红估呢？不知道，且差异很大，因为年度分红就是51.9%，特别分红不知道有没有，不过茅台已经是业绩确定性最强的公司了，好歹公司确定性这一条有了。

难度太大，难度太大，真的。